公募“一哥”接连“扫货”券商港股，竟是因为这只ETF？

一只单月规模翻倍的ETF，为何带动公募“一哥”易方达基金接连大笔买入券商H股？

根据港交所披露的数据，从7月中旬开始，易方达基金接连买入中国银河（6881.HK）、华泰证券（6886.HK）、东方证券（3958.HK）等9只券商H股。其中，东方证券、中州证券（1375.HK，即中原证券H股）、招商证券（6099.HK）和国联民生（1456.HK）4只个股在7月内均被买入三次，累计被买入最多的是中州证券和招商证券，均被买入993.2万股。

据媒体报道，本次易方达基金“扫货”券商H股并非主动选股策略，而是因为该公司旗下的香港证券ETF在7月内规模急速扩张超百亿元，从而触发了ETF被动补券机制。但目前持股比例尚未达到总股本的5%，因此不触发举牌。

近期港股券商板块的强势表现，是这只ETF规模暴涨的主要原因。中证指数公司官网显示，截至7月30日该ETF挂钩的中证香港证券投资主题指数近一月的涨幅达25.6%，远远领先于跟踪A股券商的中证全指证券公司指数同期7.91%的涨幅。在香港稳定币业务快速发展、券商上半年业绩表现明显改善等多项利好叠加背景下，市场对券商板块未来的投资机会也有更多期待。

易方达基金“扫货”券商H股

根据港交所披露的数据，7月内易方达大笔买入了9只券商H股，分别是中国银河、华泰证券、东方证券、光大证券（6178.HK）、申万宏源（6806.HK）、中信建投证券（6066.HK）、中州证券、招商证券、国联民生。

其中，东方证券、中原证券、招商证券和国联民生在7月内均买入三次，累计被买入最多的是中原证券和招商证券，合计被买入数量均为993.2万股。

据媒体报道，本次易方达基金“扫货”券商H股，是因为其管理的香港证券ETF规模7月内规模大增，其需要被动补券买入H股券商。

据业内人士介绍，港股ETF申赎采用全现金替代机制，即投资者以现金申购ETF份额时，基金管理人须按跟踪指数权重买入对应成分股，而各家基金公司在买入时间、买入方式（手动买入或自动买入）上的设置均有差别，但其目的均是确保ETF紧密跟踪指数变化。

香港证券ETF单月规模暴涨超百亿

这只“强迫”易方达基金大笔买入券商H股的ETF，最近规模到底涨了多少？

答案是，一个月内规模增长了139.03亿元。

香港证券ETF挂钩的是中证香港证券投资主题指数，这也是目前市场上唯一一只与该指数挂钩的ETF。中证指数公司官网显示，该指数是从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。

截至7月30日，该指数前十大权重股依次为中信证券（6030.HK）、香港交易所（0388.HK）、国泰海通（2611.HK）、中国银河、华泰证券、中金公司（3908.HK）、国泰君安国际（1788.HK）、广发证券（1776.HK）、招商证券、中信建投证券。

同花顺iFinD数据显示，这只成立于2020年3月的ETF，成立前三年规模一直在10亿元左右徘徊。从2024年下半年起该ETF的规模才有了明显的增长。

进入7月，该ETF的规模增速直接坐上了“火箭”。同花顺iFinD数据显示，截至7月30日，该基金7月内共获得110.68亿元资金净流入，在所有ETF中资金净流入额居于第四名，排在它之前的三只ETF则是上市当日即斩获百亿级规模的3只科创债ETF。

截至7月30日，香港证券ETF规模为236.06亿元，较6月末的97.03亿元增长143.29%；份额为102.9亿份，环比6月末增长93.93%。

券商板块为何值得期待？

中证指数公司官网显示，截至7月30日中证香港证券投资主题指数近一月、近三月的涨幅分别为25.6%、62.02%，表现十分亮眼。而跟踪A股上市券商的中证全指证券公司指数同期涨幅分别为7.91%、18.33%。

资金持续涌入这只ETF，也反映了市场对券商板块未来表现的期待。

国泰海通（601211.SH）策略团队指出，今年二季度主动偏股基金加仓了大金融板块，其中非银金融获明显增持，实际配置比例环比增长0.76%。但整体来看，公募对于非银的配置仍处于历史较低位水平，仍有较大增配空间。

中泰证券（600918.SH）研报指出，当前券商板块在多方面具备投资吸引力。例如在业绩表现上，目前披露上半年业绩预告的上市券商中，10家上半年归母净利润同比增长超100%。快速发展的稳定币业务也有望使券商受益，比如国泰君安国际、天风证券等中资券商在港升级虚拟资产交易牌照，打通了“交易－托管－衍生品发行”全链条服务，加密货币交易佣金、稳定币跨境清算分润、RWA发行等业务都有望成为新的利润增长点。

此外，A股券商板块或许蕴藏着更多机会。中泰证券计算了4月7日~7月22日“A+H”上市券商的涨幅，发现H股涨幅为73.9%，而A股券商的涨跌幅仅为22.0%，两者差距近51.9%，A股明显欠涨，同时AH价差有明显收缩迹象。