营收稳步增长、盈利短期承压 美新科技主业韧性+出海布局打开成长空间

4月28日晚间，美新科技（301588.SZ）同步披露2025年年度报告与2026年第一季度报告。数据显示，公司全年营收保持稳健增长，一季度营收延续复苏势头，但受人民币升值、美国关税税率上调等外部不利因素影响，公司短期利润承压。

未来，公司将持续优化费用结构，加强成本管控，积极推动出口业务以人民币结算，并依托技术优势与产能释放，提升长期盈利韧性。

营收加速复苏、盈利阶段性承压

公告显示，2025年美新科技实现营业收入8.85亿元，同比增长6.29%；归属净利润3058.03万元，同比下降47.75%；扣除非经常性损益后的净利润2486.91万元，同比下降57.52%；基本每股收益0.26元，加权平均净资产收益率5.51%。截至2025年末，公司总资产20.44亿元，同比增长19.39%；归属于上市公司股东的净资产11.71亿元，资产规模持续扩张。

公司营收保持正增长，核心得益于海外市场需求回暖、自主品牌出货量提升以及产能逐步释放。公司专注环保塑木型材，产品以户外墙板、地板为主，广泛应用于家庭院落、园林景观与公用设施，海外收入占比超97%，主要销往北美、欧洲等发达市场，客户覆盖家得宝等国际大型建材连锁渠道，自主品牌“NewTechWood”“UltraShield”具备全球竞争力。

报告期内，公司净利润下滑主要受以下因素影响：第一，汇兑损失影响：2025年人民币对美元呈单边升值态势，公司以美元计价的应收账款等资产产生汇兑损失1792.36万元。第二，关税成本增加：2025年美国进口关税税率大幅提高，导致美国子公司关税成本较2025年同期增加约数千万元人民币。第三，阶段性战略投入亏损：本年度公司推进泰国工厂及建瓯公司产能建设，处于前期投入阶段，产生战略性亏损约1200万元；该部分投入属于长期产能布局的必要支出，将为后续产能释放及市场拓展奠定基础。

现金流与分红层面，公司经营具备稳健性。2025年经营活动产生的现金流量净额保持正向流入，盈利质量具备支撑。同时，公司继续实施分红方案，以总股本向全体股东每10股派发现金红利0.52元（含税），在行业调整期仍重视对投资者的合理回报，凸显长期经营信心。

2026年一季度，公司经营呈现“营收提速、盈利仍承压”的特征。单季实现营业收入2.51亿元，同比大幅增长17.98%，增速较2025年显著提升，显示海外终端需求持续复苏、订单回暖趋势明确；归母净利润1076.84万元，同比下降33.32%；扣非净利润1234.75万元，同比下降22.03%；毛利率30.34%，同比下降2.58个百分点，环比略有改善。

塑木主业加固中高端壁垒品牌出海打响“中国名片”

美新科技是国内少数以自主品牌、中高端定位、全产业链能力参与全球塑木市场竞争的企业。公司核心技术为全包覆共挤成型技术，产品使用寿命可达25年，远超行业平均水平，同时通过欧盟RoHS、美国EPA等国际环保认证，绿色属性契合海外家居低碳趋势。

渠道方面，公司以直销+经销深耕海外市场，深度绑定头部建材连锁零售商，客户黏性强、回款稳定。与国内多数塑木企业以OEM/ODM为主不同，公司自主品牌收入占比超90%，享有更高溢价与毛利空间，在全球塑木行业中位居前列，具备与国际龙头Trex、Fiberon直接竞争的实力。

从行业看，户外环保塑木替代传统实木、防腐木的趋势明确，欧美地产后周期复苏、庭院改造与商业景观需求持续释放，为公司提供稳定需求底座。市场观点认为，随着原材料价格回落、规模效应显现以及高毛利新品上量，公司毛利率有望逐步修复，主业盈利拐点可期。

未来，公司将持续聚焦塑木复合材料主业，加大自主创新投入，优化产品结构，拓宽应用边界，推进海外产业链布局，引领产业向高端化、规范化、国际化迈进，提升全球市场占有率。

在技术开发上，公司坚持创新驱动，深化全包覆塑木核心技术，研发新型多元化产品，并完善研发体系，加强产学研合作。

为贯彻国际化、品牌化战略，公司制定具体措施：加大研发投入，推进生产升级，强化人才建设，深化品牌推广，优化供应链管理，稳步多元化布局，推进投资与并购。未来，公司将以战略定力、创新能力和执行体系，践行绿色发展，深耕塑木领域，通过投资并购和海外布局增强全球竞争力，成为全球领先的绿色新型材料服务商。

2025年至2026年一季度，美新科技处于主业调整蓄力、新赛道战略落地的关键阶段。营收持续增长印证海外需求韧性与龙头地位，盈利短期承压属于行业与成本端共性压力。中长期看，成本改善、新品放量将共同驱动业绩回归增长通道，长期投资价值逐步显现。