直击股东大会｜康恩贝胡季强：中药板块要到百亿，肠炎宁潜力还很大

“百亿级”“中药大健康龙头之一”……5月10日，康恩贝（600572.SH）在浙江杭州举办2023年度股东大会，这些关键词出现在董事长胡季强对投资者提问的回应中。过去的2023年，和A股许多中药企一样，康恩贝也实现了营收和净利润的双增，但中药材价格波动风险、同质化竞争等困扰行业发展的问题仍在，这也是投资者最关切的问题之一，在股东大会上，康恩贝就此进行了回应。

自建中药材基地应对原料价格波动

2023年，康恩贝实现营业收入67.33亿元，同比增加12.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增加65.19%，销售毛利率58.48%，同比下滑0.82个百分点。经营情况良好，但放眼行业，这个成绩其实得来不易。中药材涨价在2023年成为行业关键词，采取哪些措施规避原材料价格波动风险成为投资者关注的问题。

对此，康恩贝董秘金祖成回应表示，在中药产业链，康恩贝多年来通过自建、与其他单位合作的形式建立中药材基地，因此公司很多大品种药材的供应较为固定，使外部原材料涨价对公司影响最小化。“目前为止绝大部分原材料的价格趋于稳定，所以我们认为（药材涨价）总体对今年的利润影响是可控的。”金祖成表示。

从康恩贝的营收分布看，2023年全品类中药、特色化学药、特色健康消费品分别贡献了53.85%、35.51%和8.62%的营业收入。康恩贝还在2023年报中特别提到，“报告期内，公司中药大健康核心主业加速发展，收入占公司总营收的比重进一步提升”。

中药大健康发展成为重点

这背后是康恩贝在中药大健康领域的“野心”。胡季强在被投资者问到康恩贝未来的增长空间、避免同质化竞争方面的举措等问题时表示，未来公司努力的目标是：到2028年，在各板块同时发展的情况下，将中药的比重提升到近80%，将中药板块做到百亿级，成为中药大健康的龙头之一。

按目前的数据看，康恩贝的消化道及代谢、呼吸系统、心血管系统、生殖泌尿系统和性激素等类别产品营收规模较大。胡季强介绍，从未来发展策略上看，每个类别都会有引领的龙头产品以及一系列的后续跟进产品。按这样的思路，“康恩贝”牌肠炎宁系列被公司寄予厚望。据年报披露，“康恩贝”牌肠炎宁系列产品作为国内零售肠道用药市场排名第一的龙头产品，2023年销售收入近13亿元，同比增长28%。

胡季强认为肠炎宁系列未来仍然非常有潜力，“康恩贝肠炎宁不是一个产品，它是一个系列，光这个通用名下就有片剂、颗粒剂、糖浆、胶囊等”。胡季强还回应了“同名同方”药可能对肠炎宁这样的大品种带来冲击的担忧。“同名同方”药可以被理解为中成药的仿制药。2023年初，国内首个“同名同方”药、佐力药业的百令胶囊收到药品注册证，给行业带来新的变化。但胡季强认为，这一案例有其特殊性，同名同方药很多时候需要做临床试验，这样投入较大，“所以实际上仿制独家品种中成药很难，另外中成药还可以申请中药品种保护”。

在这样的背景下，康恩贝对肠炎宁系列加大了研发投入。在胡季强的介绍中，创新中药、改良中药和大品种二次开发是公司创新研发工作的三个重要组成部分。年报显示，2023年“肠炎宁的二次开发”项目发生研发投入1969.34亿元，在公司披露的当年主要研发项目的投入中位列第一。“我们在医院市场必须找到更好的依据，拓展治疗领域，（药品销售）空间就会更大，所以这些产品有很大的潜力。”胡季强解释道。

中药创新药如何布局？

除了大品种的二次开发外，中药创新药也是包括康恩贝在内的中药企的重要布局。关于中药创新药更进一步的研发方向，胡季强在回答银柿财经的提问时表示，康恩贝的基因是“用现代植物药理念做中药”，因此公司致力于找到一味中药里面的有效成分用以开发新药，即中药1.2类新药。“1.2类新药的技术含量是远远高于1.1类的。”胡季强指出。

例如康恩贝2023年通过谈判被纳入2023年国家医保目录的黄蜀葵花口腔贴片产品。据了解，这一产品最开始是从中药材黄蜀葵花中提取、分离、纯化，得到有效成分“黄蜀葵花总黄酮提取物”，再采用现代制剂技术，制成包括含药层（亲水层）与隔离层（疏水层）的双层口腔贴片。

“每个企业应该都有自己的特点，我们在中药源的创新药发展方面，下一步还会有历史性的突破，就是源于中药、但完全是现代药物的产品。”胡季强指出。

除了主营业务外，康恩贝参与定增的英特集团（000411.SZ）的经营情况也受到现场投资者关注。在互动平台上，曾有不少投资者对康恩贝的这一投资心怀疑虑。2023年，康恩贝完成出资4亿元认购英特集团非公开发行股份4890万股（报告期末持股占英特集团总股本9.36%）事项，并提名一名董事参与英特集团的治理。据了解，英特集团与康恩贝的控股股东同为浙江省中医药健康产业集团有限公司。

对此，胡季强表示，康恩贝与英特集团间本身就有业务往来，康恩贝在经过慎重评估后认为，出资后的回报率情况会比较好。从事实情况看，这一投资目前也确实得到了一定的增值，贡献了投资收益。年报显示，2023年康恩贝合并层面对英特集团按权益法确认投资收益3478.7万元。

值得一提的还有，如康恩贝在年报的经营计划中提到的，2024年的重点工作包括“做好董事会换届工作，推进管理团队新老交替”。公司管理团队会发生什么变化，业务将有哪些进展，仍需关注。