“春季躁动行情”的东风如何吹？同花顺金牌投顾这样说

2024年最后一个交易日，A股以阴线收尾，进入2025年，市场出现明显调整。开年7个交易日以来，上证指数区间跌幅达5.47%，失守3200点。不过，当大盘还在调整时，部分板块已暗流涌动。

“开门绿”背后，A股有何扰动因素？利空出尽的拐点何时出现，春季行情的东风又从何处吹来？1月11日，在同花顺和银柿财经主办、三七互娱及绿地控股协办的“携手同银 聚势向上——2025投资者沙龙暨同顺号年度颁奖盛典”活动上，同花顺金牌投顾朱胜国就“春季躁动方向前瞻”进行主题分享，解答了前述疑问。

开门利空调整后，春季行情如何躁动？

经历了上证指数一度跃上3600点，股民排队开户、跑步入场的“激荡2024”后，A股2025开年即震荡下行，让不少投资者疑惑不解，利空因素到底从何而来。

分享中，朱胜国将开年调整背后的利空因素总结为四点：一是货币及资金方面的扰动；二是市场普遍对特朗普上任后关税等系列政令持观望态度，等待“靴子落地”；三是内部经济恢复不及预期，如12月全国制造业PMI数据环比下降0.2%；四是市场对甲流爆发影响消费复苏的担忧。

例如，在货币及资金层面，朱胜国谈到，由于人民币汇率走低，原本预期中的元旦节前的降准降息没有实现，而美联储下一次议息会议将于1月28日至29日召开，此次会议大概率不降息。同时，2025年春节位于1月末，故2025开年出现大量取现需求，对资金面造成压力。

那么，利空何时出尽，市场缩量调整的行情何时迎来拐点？朱胜国逐条分析指出，资金面上，2024年12月，央行通过公开市场操作，完成了逾8000亿的累计净回购，希望避免年底流动性紧张局面，与此同时，春节前的降息、降准仍在预期中。

同时，针对特朗普对华关税政策等利空风险高悬，朱胜国表示，1月20日特朗普正式就任后，场内缩量状态可能将迎来拐点，有一些敢作、敢为的“春季躁动资金”或将开始布局。此外，12月30日，环比下跌的PMI数据公布后，A股市场应声下跌，但这属于已发性利空，在股市连续下跌中或已得到消化。

春季躁动的东风如何吹来？朱胜国表示，三大东风或来自“险资入市力度加大，瓶颈正在打通”“平准基金正在酝酿中”以及“提振消费驱动下的春节行情”。

具体而言，在险资加大入市层面，平安证券研报指出，据统计，2024年险资在二级市场举牌共20次，涉及17家上市公司，大多数为公用事业、环保、银行等高股息红利行业，或者是医药生物、银行等存在潜在业务合作机会的行业。

同时，险资入市的瓶颈或正在打通。朱胜国提及，有消息称，监管部门目前正在反复磋商，讨论如何打通险资增配权益市场的制度障碍，完善险资考核评估机制，让险资在合规体系下更能有所作为。据业内人士估算，按照每年各公司总资产、偿付能力充足率对应的权益投资比例上限测算，保险资金权益加仓空间大致在万亿元规模。

在平准基金层面，在2024年9月24日的“一行一会一局”会议上，对于这一被市场寄予厚望的降低股市非理性下跌的中流砥柱，人民银行行长潘功胜回应称“正在研究”。

此外，朱胜国还表示，与2024年9·24行情后的国庆假期类似，春节假期亦处于消费提振的窗口期，“如果春节消费顺利得以提升，中国经济‘开门红’也就可以预期。”

哪些板块有机会？

如果前述判断应验，投资者应如何抓住春季行情机遇，又有哪些板块值得布局？

“我们应该关注资金看好的方向。”朱胜国表示，当指数还在创新低时，有些板块已经企稳回跌，那么指数企稳时，这些板块或将迎来反攻，AI硬件便是这样一个方向。

具体而言，在人形机器人领域，1月9日，伴随着上证指数出现V型走势，人形机器人概念盘中大涨。据报道，马斯克在连线采访中表示，特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标是明年生产5万～10万个人形机器人，然后在第二年再增加10倍。

此外，AI眼镜则是AI落地的另一硬件方向。朱胜国指出，人工智能这一大的概念，在价值十万元以上的领域将落地为人形机器人，而在万元、千元乃至更低价格区间的产品则可能呈现为AI眼镜的形式。他强调，自智能手机之后，市场将近十年来未曾出现过万元以下的消费级电子产品“革新”。

此外，朱胜国还表示，AI算力也值得关注。据报道，美国拜登政府计划在离任前出台一项新的人工智能芯片扩散出口管制框架规定，旨在对美国制造的AI GPU芯片实施严格的全球出口限制。按照新规要求，美国将对各个国家及地区以其部署的芯片计算能力划分为三个等级，中国大陆被列为第三等级，受到严格限制，几乎全面禁止进口美国厂商生产的AI GPU芯片。

“1月10日，市场上演普跌行情，沪深京三市约4800只个股下跌。但与华为算力芯片产业链上公司大部分都是红盘，这是因为市场已经开始产生预期，国产算力芯片替代开始加速。”朱胜国表示。