券商解读民营企业座谈会：里程碑事件！民企或迎来价值重塑

据新华社报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平17日上午在京出席民营企业座谈会。在听取民营企业负责人代表发言后，习近平发表了重要讲话。李强、丁薛祥出席座谈会，王沪宁主持。

座谈会上，华为技术有限公司首席执行官任正非、比亚迪股份有限公司董事长王传福、新希望控股集团有限公司董事长刘永好、上海韦尔半导体股份有限公司董事长虞仁荣、杭州宇树科技有限公司首席执行官王兴兴、小米科技有限责任公司董事长雷军等6位民营企业负责人代表先后发言，就新形势下促进民营经济发展提出意见和建议。

在券商宏观分析师看来，此次会议举办的时间在全国两会之前，意味着后续支持民营经济和科技创新的政策可以抓住全国两会这个时间窗口出台。

银河证券宏观团队表示，这次座谈会是新一轮科技革命和《民营经济促进法》即将颁布背景下的一次里程碑事件。上一次同等规格的民营企业座谈会要追溯到2018年11月。

会议有三个特殊背景

东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲认为，本次会议有三个特殊背景：一是时间在特朗普上台、加征关税落地后，此时召开会议与2018年民营企业家座谈会的时间点比较相似。美国的关税政策，在外贸出口方面对民企的影响普遍大于国企，2024年我国总出口中民企占比约64.9%。在此时召开会议，体现了中央对民营企业的支持和呵护，也有助于稳定社会预期和信心。

二是时间在民营企业取得重大突破之际。春节期间的两大亮点是文娱领域的《哪吒2》、科技领域的DeepSeek，前者已经打破诸多票房纪录，后者更是在美国出口管制倒逼下实现算力效率优化，表明美国对华技术遏制并没有打断中国科技进步。这二者都离不开中国民营企业，也是中国经济的活力所在，因此本次民营企业座谈会的一大特点是具有较高的科技含量。

三是会议时间在全国两会之前，意味着后续支持民营经济和科技创新的政策可以在政府工作报告中部署，一些需要人大审议通过的政策、法律等，也能抓住全国两会这个时间窗口。

发言企业含AI量83%

开源证券研报认为，从参会企业看，揭示了新质生产力是未来趋势。

开源证券表示，2018年座谈会发言的企业分别来自软件研发、环保、医药、网络安全、机械、新能源、汽车零部件等领域。而今年座谈会发言企业的行业领域主要是互联网科技、新能源汽车、农业、半导体、机器人等，体现对新质生产力等相关行业的重视。“本次座谈会发言企业的新质生产力和AI链含量显著提高，含‘新’量为83%，高于2018年的60%，含‘AI’量为83%，高于2018年的20%。”

银河证券宏观团队认为，2018年参会企业主要集中在高端制造领域，2025年参会企业在科技和消费领域明显增加，体现了“消费稳当下，科技赢未来”的特点。“科技行业占比进一步提升，且科技行业所处生态链地位进一步提升，进一步向高端科技行业进军，既肯定了过去民企在新质生产力相关领域的技术突破，又凸显了当前政策层面对科技创新的全面支持。”

对民企的支持或进一步加大

天风证券吴开达认为，在全国两会前召开民企座谈会，有望为全年经济工作注入“强心剂”。

吴开达表示，全国两会有望进一步加大民营企业支持。预计除了《民营经济促进法》以外，全国两会可能进一步在提振消费、人工智能+、先进制造、新能源等领域出台支持政策，激发民营企业活力。

银河证券认为，2018年座谈会主要提及民企税费、融资、公平竞争等六项措施。在当年座谈会之后，各部委对民营企业在减税降费、信贷支持方面均出台了相关政策。2025年民企座谈会关注点一方面延续了此前持续放开民企行业准入、融资难融资贵的长期问题，另一方面也聚焦了近年来由于地方财政压力导致的例如“远洋捕捞”等执法问题。预计2025年对地方非税收入管理将有所加强，伴随新一轮化债资金到位，拖欠企业账款亦有望得到解决。

开源证券认为，后续可重点关注立法、融资、拖欠账款、涉企执法、助企纾困等方面的政策措施。

民营企业或迎来估值重塑

对于后续，银河证券认为，民营企业或迎来估值重塑。

银河证券表示，2018年的民营企业座谈会，有力回应了当时“民企完成历史任务”的不当论调，肯定了民营企业的作用，坚定了民营企业发展的信心，极大提振了市场信心，A股迎来时长三年的牛市。这次的座谈会，再次确立了民营企业的经济地位，是继去年一揽子政策转向以来，资本市场的又一重要拐点。

“当前全球资产对中国经济和资本市场的热情不仅仅是基于短期科技突破的事件性因素，深层意义上是对中国经济的重估。去年年底《民营经济促进法》草案已提请全国人大常委会首次审议，正式立法能将短期政策支持常态化，这对民营企业尤其是科创型民企的估值体系无疑是一次系统性重塑。”

芦哲亦表示，本次座谈会也将成为新一轮民企和科技乘风发展的起点，资本市场预计将显著受益。截至2025年2月14日，民营企业总市值占比已从2018年初的29%提升至37%，民营经济在资本市场的重要程度逐步提升。