券商热议两会经济主题记者会：政策有较大应对空间，IPO不会大幅放松

3月6日，十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

对于此次发布会所传达出的精神，券商机构表示高度关注，并做出解读。

中金公司：相关政策有较大潜在应对空间

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，发布会传递的精神与政府工作报告政策方向一致且更为具体，更倾向于细项政策落实。

货币政策方面，发布会提出今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间。说明全年流动性环境有望延续宽松，支持经济增长回稳向好；

财政政策方面，今年赤字率按4%左右安排，赤字水平和赤字规模均为近年最高。且随着外部地缘政治因素不确定性增加，为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间。这也意味着面临外部不确定性，我国相关政策有较大潜在应对空间；

产业政策方面，提振消费专项行动方案将很快发布实施，国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，国家发改委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案；

资本市场方面，中长期资金入市的堵点有望进一步被打通，长线资金有助于推动科技创新、促进提高实体企业治理能力。

李求索表示，科技领域突破、中国资产重估成为2月初以来市场上涨的主要推动力。美国加征关税虽可能短期影响出口，但结合本次发布会精神，我国有充足潜在政策应对空间。我国科技与制造推动国产替代、沿着产业链升级、出海拓宽市场是长期趋势。展望后市，随着美联储进入降息周期、美国大选结果落定、国内稳增长政策持续发力，A股市场已过重山，底部已现，投资者信心逐步回稳，风险偏好有望继续回升。

配置方面，建议重点关注几条主线：第一，景气成长。本次发布会高度重视对科技创新领域支持，关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，包括锂电池、高端制造，半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等；

第二，新型红利。今年红利资产可能并非整体性趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域；

第三，政策支持。结合此次发布会精神，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、破净、化债等政策预期较高领域。

中信建投：3～6月或是第一次降准窗口期

中信建投政策研究首席胡玉玮认为，五部委主要负责人透露了多项即将出台的政策举措。

货币政策上，可能呈现降准优先于降息的“两步走”模式：3～6月或成为第一次降准窗口期，通过0.5个百分点降准释放约1万亿元流动性对冲政府债供给冲击；降息时点则需视CPI、PMI等数据表现、银行负债端成本走势及外部压力增长趋势来择机降息，银行负债端成本下行将打开降息空间，CPI连续低于1%、PMI持续收缩、美国再度对华额外加征关税等因素均将强化降息必要性。

长期资金考核政策文件的修订上，未来政策重点或许在于加快落实延长考核周期，通过明确全国社保基金五年以上、年金基金与保险资金以及公募基金三年以上长周期考核机制，促使投资主体摒弃短视思维，引导资金流向具有长期增长潜力的优质资产，进而在提升资金投资效率的同时，增强资本市场的稳定性与韧性。

在对科技行业的支持上，发布会提及我国正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金。这是基于当前我国科技创新和产业升级的迫切需求。该基金的设立，一是为前沿领域的企业提供稳定的资金支持，促进原创性、颠覆性技术创新；二是通过吸引社会资本，放大财政资金的杠杆效应，形成投资合力；三是推动产业结构优化升级，培育战略性新兴产业和未来产业。

此外，央行提及将会同证监会、科技部等部门创新推出债券市场的“科技板”。该政策将支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。

中信证券：IPO大幅放松的可能性不高

中信证券研究杨帆团队认为，如果后续外部关税大幅提高，或者国内经济增长动能放缓，央行可能会择机降息降准，财政也将因时而动。考虑到政府工作报告提到政策要“看准了就一次性给足”，预计后续政策力度可期。

IPO方面，证监会主席吴清既表达了要“精准支持优质科技企业”，也提出了“资本市场支持科技企业不只有上市一条路”，其他工具“也可以有所作为”。预计IPO大幅放松的可能性不高。

天风证券：今年整体化债进度或将有所提速

天风证券策略首席分析师吴开达表示，本次五部委主要领导同时亮相落实一揽子政策，且发布会时长超过2小时较为罕见。

吴开达认为，今年政府工作报告对于财政加力力度略超预期，在赤字安排、支出强度、政府债券规模、转移支付和重点领域保障上更加给力。化债进展方面，预计今年整体化债进度或将有所提速，同时中央加杠杆以及转移支付规模加力下地方政府约束或明显缓解。