现金储备大幅增加，石头科技2025年扩张的脚步将明显提速

日前，石头科技（688169.SH）发布2024年年报。财报显示，石头科技2024年实现营收119.45亿元，同比大增38.03%；实现归属于上市公司股东的净利润为19.77亿元。报告期内，石头科技进一步丰富了产品矩阵和价格矩阵，并在主流价格段重点突破，同时公司通过积极的市场策略，进一步优化销售结构，实现了公司国内和海外业务收入大幅提升。

作为智能小家电赛道的后起之秀，石头科技的业务规模以滚雪球一般的速度快速扩大，如今其业务版图已全面覆盖国内与海外市场。每年均有全系新品高频发布，公司自扫地机器人赛道崛起，向洗地机、洗衣机乃至吸尘器赛道全系覆盖。时至今日，石头科技的产品已走进超230个国家、超2000万家庭，每日有逾170万用户使用石头科技产品。

花费10年时间，石头科技已从小米扫地机器人的代工厂家，成长为一家征战全球的“中国智造”企业。

石头科技在研发端的巨额投入在行业内独占鳌头，同样引人注目的，则是石头科技充沛无比的现金储备。

约65亿巨额现金储备，资产结构抗风险能力极强

众所周知，智能扫地机器人行业正处于高速发展阶段，技术及产品迭代频率密集，行业技术及资金壁垒较高。市场的主要参与者包括服务机器人公司、传统家电公司等。

石头科技2024年年报显示，公司在报告期内成功推出多款新品，如扫地机P20 Pro、G20S Ultra、洗地机A30系列、洗烘一体机Z1、Q1系列等。

全系新品密集发布背后，则是石头科技重视自主研发，坚持技术创新，持续引进、培育核心技术人才，不断增加研发资金投入，充分保障企业自主研发能力持续提升。其拥有稳定的研发团队，凭借高素质科研团队和充足的资金支持，布局行业前沿技术，引领行业未来发展趋势。

由此不难看出，无论是广纳八方人才还是深耕尖端技术，都离不开一个“钱”字。而石头科技此前一直坚持高利率，直至2024年三季度才开始尝试高增长的发展策略，使得公司资金储备在一众扫地机器人厂商中名列前茅。

丰富的资金储备有一项避不开的前置条件，就是合理的资产负债结构。自石头科技2020～2024年年报计算可得，公司五年间的资产负债率依次为9.35%、13.41%、11.78%、20.83%、26.39%。

看似整体呈连年增长的发展态势，但无法忽视的是，石头科技本质上是一家智能制造企业。其发展业务必备的，是厂房、设备和实物产品。本应是一家重资产运营的制造业公司，其五年间资产负债率最高也不过26%左右。对于一家主营实业的公司而言，不足30%的资产负债比率，却是不少业内顶尖的互联网轻资产运营公司，都难以达到的水平。

资产结构抗风险能力极强，使石头科技基本上可以抵御绝大部分的突发风险和政策扰动。难能可贵的是，其不仅资产结构稳定，更持有海量的现金储备。据其2024年年报显示，公司持有的货币资金与交易性金融资产合计达64.55亿元，创下2020～2024五年间的历史新高。与此同时，截至2024年底石头科技持有的总负债为46.15亿元——换言之，仅靠现有的货币资金和交易性金融资产，即可轻松覆盖石头科技目前持有的总负债，且还有剩余。

现金及现金等价物比重创新高，公司业务扩张底气十足

如果说“货币资金”和“交易性金融资产”并非传统的衡量公司资金储备的财务指标，从最为直观的“现金及现金等价物”这一项来看，石头科技当下的资金实力也非常雄厚。

如图所示，石头科技2020～2024这五期财报中，其持有的现金及现金等价物大体呈逐年增长的发展态势，五年间总量已翻了三番。值得关注的是，2024年其总资产为五年间最高，但现金及现金等价物占总资产的比重同样实现了五年间比重最大。即使公司高速扩张、资产规模迅速扩大，但石头科技的现金储备却并没有落下。截至2024年，石头科技的现金储备达到了五年间顶峰。

由此可得，2025年，石头科技无论是紧锣密鼓地招兵买马，进一步加大研发投入，将“领先行业一个版本”的研发理念深入贯彻，还是加大营销力度加速抢占市场，都有雄厚的资金储备为其各种战略动作提供强有力的支撑。石头科技在一众竞争对手中，其资金储备可谓傲视群雄。

2025年开年至今，石头科技亮相北美CES展，行业首个搭载机械臂的G30 Space引爆全场；获IDC数据认证全球量额双料第一；携全系新品亮相AWE2025，成全场最受瞩目、引发社会广泛热议的企业之一。石近期发布的2024年年报，各项财务数据均相当亮眼，更是向整个行业宣告了，石头科技已牢牢坐稳行业龙头的地位。

与此同时，公司2025年一季度的销售成绩同样优异。

开源证券在2月底发布的石头科技相关研报中作出预测，其表示“展望2025年，内销国补延续、外销消费景气度有望回升，看好石头科技在更积极的产品/销售策略下持续保持收入高增。内销看，2025年扫地机线上渠道累计（截至2月23日）量/价同比分别增长57%/9%，其中石头科技同比分别增长91%/3%；外销方面，石头科技2025M1美亚/德亚销额同比分别增长30%/78%，积极策略逐渐开始展露成效。”

国内市场方面，奥维云网监测数据显示，从2025年来看，1～2月扫地机线上零售额达19.16亿元，同比大幅增长72.3%，国补拉动下，扫地机消费需求释放显著，市场呈现良好增长态势。其中石头科技扫地机线上零售额测算为4.73亿元，同比大幅增长107.81%。

持有雄厚资金储备、今年一季度又拿下开门红的石头科技，将于2025年给全行业，乃至全球市场又带来哪些具有颠覆性的黑科技？让我们拭目以待。