ETF市场月评（2025年5月）：热门指数“多点开花”，创新药ETF飘红

5月，跟踪中国香港、美国市场相关指数的ETF表现亮眼。其中，与标普500消费精选指数挂钩的“独苗”ETF——标普消费ETF以11.74％的月场内涨幅成为当月冠军。紧随其后的4只ETF在5月的场内涨幅也均超过10%，形成“多点开花”的局面。

在与中国香港市场相关指数挂钩的ETF中，创新药主题ETF呈普涨态势。其中表现最好的是与中证港股通创新药指数挂钩的港股创新药50ETF、港股创新药ETF两只产品，5月场内涨幅分别为10.80%、9.48%。此外，还有近20只创新药主题ETF在5月上涨超5%。

对于这一沉寂良久后突然迎来爆发的板块，卖方基本持非常乐观的态度。东吴证券（601555.SH）医药研究团队指出，创新药本轮大涨是重磅BD（Business Development，商务拓展）有序落地、多家企业业绩改善、国内创新药环境边际变好三大因素共振带来的。该团队预计，2030年中国创新药市场规模将突破2万亿元，较2024年市场规模增长近264%。

尽管5月纳斯达克100指数、标准普尔500指数表现突出，但在华泰证券（601688.SH）看来，美股目前面临基钦周期下行、朱格拉周期下行和康波周期下行三周期共振的局面。同时，2023年以来“带飞”美股的AI行情似乎有走弱倾向，费城半导体指数的同比序列在2024年11月以来进入下行通道，3月份以来同比值已经为负。

资金流向

5月ETF市场资金净流出276.98亿元。债券型ETF、货币型ETF分别获得409.54亿元、34.32亿元资金净流入，另外三类ETF均为资金净流出，其中股票型ETF、跨境型ETF资金分别净流出492.81亿元、195.39亿元。

从单只ETF资金流入情况来看，债券型ETF尤其是基准做市信用债ETF在5月格外受到资金青睐，多只产品获得大量资金净流入。在5月资金净流入排名前10的ETF中，股票型ETF仅有科创50ETF一只。

ETF规模变化

受到利率持续下行的影响，大量资金在5月涌入债券类ETF，也推动此类ETF的规模有明显增长。在5月规模下降最多的10只ETF中，包含了医药、黄金等热门主题的ETF，可能与部分投资者选择获利了结有关。