阿特斯“第二增长曲线”爆发，30亿美元订单在手夯实后续业绩

8月21日晚间，阿特斯（688472.SH）披露2025年半年报。数据显示，上半年，阿特斯实现营收210.52亿元，扣非净利润8.36亿，是光伏行业里少数盈利的公司之一。

值得关注的是，阿特斯上半年经营性现金流同比大增157.95%至37.8亿元。阿特斯表示，这得益于销售回款和储能业务相关的预收款增加，以及持续优化库存的结果。一定程度上，这体现了阿特斯产业链地位的提升。

尽管全球光伏行业依然处于深度调整，但阿特斯通过对高质量光伏业务的战略取舍与储能第二增长曲线的强势突破，实现了业绩的“稳中有进”，而行业“反内卷”的趋势，则为阿特斯未来的增长打开了想象空间。

光伏业务“限产保价”，高毛利市场策略见效

对于光伏企业而言，近几年的日子并不好过。面对光伏组件价格下行压力，阿特斯采取了“利润优先”策略，优化出货节奏，主动“限产保价”。

根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，阿特斯连续多年位列全球组件供应商“第一梯队”。上半年，阿特斯全球光伏组件出货量14.8GW，与去年同期基本持平，但通过聚焦高毛利市场，阿特斯光伏组件产品毛利率为10.25%，保持了较健康的水平。

面对目前光伏行业所倡导的“反内卷”，阿特斯表示将积极响应并执行，预计第三季度组件出货量调整为5.0-5.3GW，全年组件出货量预计达25-27GW，将继续通过技术领先与全球化渠道等优势巩固市场份额。

值得期待的是，尽管增速有所放缓，但全球光伏装机依旧展现出较好的增长态势。彭博新能源财经的数据表明，2024年全球光伏新增装机量达599GW，同比增长35%，预计2025年全球光伏年新增装机将增长至695GW，中国、欧洲和美国仍然是最主要的光伏市场。

而据中国光伏行业协会统计，2025年上半年中国光伏新增装机212 GW（交流），同比高增107%，创下新的里程碑，上调2025年装机预测至270-300GW。长期来看，随着地方政府出台机制电价等细节政策，光伏装机规模仍将稳固增长，随着AI 算力和电气化推动电力需求上升，光伏因成本低、部署快，仍是新增能源的主要选择。中东、印度、非洲等新兴市场光伏装机呈现较快增长，新兴市场成为组件出口新亮点。

“第二增长曲线”爆发，长期订单夯实后续业绩

光伏业务保持基本盘稳固之外，上半年，阿特斯的“第二增长曲线”储能业务展现出强劲动能，整体交付量达到3.1GWh（含户用储能），同比增长19.23%，其中，二季度储能交付量2.2GWh，环比增长超140%。

令人瞩目的是，阿特斯子公司阿特斯储能科技（e-STORAGE）上半年新签了多个大型储能系统合同，覆盖北美、南美、澳洲及欧洲市场。

比如，在北美市场与 Strata Clean Energy 旗下的 White Tank Energy Storage 签订电池储能系统供应协议及为期20年的长期服务协议；在南美市场与智利 Colbún 公司签署协议，为其提供电池储能系统；而为南澳大利亚的萨默菲尔德项目（Summerfield）提供240兆瓦/960兆瓦时的储能系统，建成后将成为南澳规模最大的储能项目之一。

截至6月末，阿特斯储能科技已签署合同订单金额高达30亿美元（含长期服务合同），为后续业绩增长提供了坚实支撑。

阿特斯表示，预计三季度储能出货量2.1-2.3GWh，全年储能出货量将达7-9 GWh，储能业务毛利率持续领跑行业，将成为公司利润增长的核心引擎。

根据S&P Global Commodity Insights发布的《储能系统集成商报告》，阿特斯储能位列全球

储能系统集成商前十，在海外整体市场及美国、英国、澳大利亚等重点市场均跻身前十。

深耕研发创新，筑牢核心竞争力

即使处于光伏行业的困境期，但阿特斯深谙“技术是第一核心竞争力”，持续研发投入，深耕技术创新。

上半年，阿特斯研发投入3.54亿元，累计申请专利达到5077项，其中，维持有效的主要专利共2248项，包括境内专利2171项（包括发明专利392项）和境外专利77项（包括发明专利 21 项）。

TOPCon电池量产效率已提升至26.9%，良率超98.5%，TOPCon 182Pro电池研发中试线效率能达27.2%。 2025年阿特斯基于182*210mm矩形硅片技术推出了新一代N型高功率组件，组件功率最高可达660W，转换效率高达24.4%，长期可靠性测试已通过3倍IEC标准老化测试，居于行业前列。同时，阿特斯正在研发高可靠、高发电的BC电池与组件，聚焦屋顶及分布式高端户用市场的整体解决方案。

储能业务方面，新一代SolBank 3.0 Plus电池储能产品通过了全球最严苛的CSA TS-800大规模火烧实验的“极限测试”。CSA TS-800标准由加拿大标准协会（CSA）执行、美国储能安全机构（ESRG）全程目击，该标准旨在验证大规模部署下储能系统在极限情况的热失控防控与损失最小化能力，SolBank3.0零整改通过了该项测试。

据介绍，阿特斯SolBank系列还通过了UL 9540A、欧盟CE等认证，具备北美、南美、欧洲、澳洲等主流市场的准入资格。