天成自控上半年营利双增：三大主业全面增长，低空经济打开新空间

8月25日，天成自控发布2025年半年度报告,报告期内实现营业收入11.56亿元，同比增长31.40%；归属上市公司股东的净利润2327.09万元,同比增长47.55%。

财报指出，营收净利双增主要系本期乘用车座椅业务订单增加，工程机械和商用车座椅、飞机座椅业务市场回暖，带动主营产品销量增长、销售毛利额增长所致。

乘用车业务订单增长，持续夯实主业

公开资料显示，作为行业领先的座椅专业供应商，天成自控成立于1984年，从工程机械、商用车座椅起家，逐步进入乘用车座椅、航空座椅市场，以此为核心的产品线占到公司营收的九成。

其中，乘用车座椅业务与下游市场息息相关。据中汽协数据，2025年上半年我国乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%，下游需求旺盛。

而经过多年深耕和积累，公司已与上汽、北汽、东风、奇瑞、江淮、比亚迪、蔚来等主流乘用车厂商建立了稳定合作关系，在手订单充裕。据天成自控7月11日披露，全资子公司武汉天成获得国内头部某汽车企业乘用车座椅总成项目的定点，项目生命周期为5年，生命周期总金额8.28亿元，预计于2026年4月开始量产。

据公司前期战略规划和产业布局，随着多个定点项目的陆续量产，公司乘用车业务的产销量和销售收入实现了高速增长。郑州工厂和武汉工厂持续保持高出货量，预计随着下半年定点项目的进一步量产，这一增长态势将得到进一步加强。

与此同时，工程机械与商用车座椅、航空座椅均呈现回暖迹象。前者回复至上行周期，工程机械行业上半年呈现稳步复苏态势，国内商用车产销也实现同比增长；航空制造业也在上半年整体复苏，新增飞机和存量飞机更新带来的座椅需求带动公司业务增量。

天成自控表示，得益于行业复苏及公司专注于核心客户、稳固大客户关系的战略部署，行业地位得到进一步巩固，三大主营业务齐头并进。报告期内，公司乘用车座椅业务收入为5.21亿元，同比猛增59.65%；工程机械与商用车业务收入4.58亿元，同比增长22.81%；飞机座椅业务收入1.42亿元，同比增长24.01%。

拓展低空经济领域，构筑第二曲线

近年来，打通航空制造与乘用车市场的低空经济领域备受瞩目。根据赛迪顾问测算，2023年中国低空经济规模达到5059.5亿元，增速达到33.8%。乐观预计，到2026年中国低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。

利用在车辆座椅和航空座椅领域积累的制造、设计、取证及轻量化材料应用经验，天成自控把握行业发展机遇，积极拓展低空经济业务。

一方面，公司英国全资子公司Acro Aircraft是目前全球知名的航空座椅供应商之一，是全球两大飞机制造商波音和空客的合格供应商。公司产品已经获得欧洲航空安全局（EASA）和美国航空管理局（FAA）适航证。另一方面，公司研发、制造的碳纤维及铝合金复合材料航空座椅产品在座椅轻量化和舒适性方面具备了国际领先的竞争优势，也具有丰富的适航取证经验。

此前，天成自控已与低空产业龙头企业峰飞航空、沃飞长空、高域等建立深度合作，配合客户进行产品研制、适航审定。据悉，峰飞于今年2月获得12架eVTOL订单，总金额1.57亿元。而公司已获取该eVTOL航空座椅项目，将助力其加速产品取证进程。

机构研报认为，公司乘用车业务持续驱动增长，航空复苏与低空经济则打开想象空间，尤其是前瞻布局低空经济，eVTOL零部件及材料的开发量产进度将成为公司未来重要催化点。华西证券新增公司2026年、2027年盈利预测，维持“增持”评级。