毛利率创过去五年单季度最高，均胜电子智驾和机器人业务加速落地

8月25日，均胜电子（600699.SH）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%。其中，均胜电子第二季度单季实现归母净利润3.67亿元，同比增长约11.2%，环比增长约7.9%，总体盈利水平继续保持稳定增长趋势。

得益于原有汽车电子与汽车安全业务稳健发展及并表香山股份，公司实现毛利率18.39%，创过去五年单季度最高。华泰证券表示，看好均胜电子降本增效促使盈利能力持续提升+鉴定布局智驾和机器人带来的第二成长曲线，目标价格上调至26.56元，维持“买入”评级。

均胜电子在财报中表示，今年上半年，公司一方面持续推进产能精简和整合，优化供应链管理，强化成本控制和效率提升，盈利能力持续改善；另一方面公司聚焦汽车及机器人零部件两大领域，积极推动关键产品及技术的突破和产业化落地，实现多项突破性进展。

毛利率持续增长，海外提升显著

均胜电子主营业务可分为汽车电子和汽车安全两部分。汽车电子业务主要包括汽车智能解决方案、人机交互产品以及新能源管理系统，汽车安全业务主要包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相关产品。

今年上半年，均胜电子汽车电子业务、汽车安全业务的营收分别为83.56亿元，189.77亿元，同比稳中有进。其中，汽车电子业务毛利率同比提升约2.2个百分点至21.5%；汽车安全业务毛利率约15.9%，同比提升2.0个百分点，全球四大区域毛利率均实现同比提升。

谈及毛利率提升，均胜电子管理层在业绩交流会上表示，这主要得益于两大核心举措：一是通过市场订单价格增长及规模效应提升；二是从技术、质量、交付、成本等维度打造产品竞争力。

财报显示，均胜电子上半年新获定点项目的全生命周期金额约312亿元。其中汽车安全业务约 174 亿元，汽车电子业务约 138 亿元，头部自主品牌及造车新势力的订单占比持续提升。欧洲地区订单节奏受则客户端订单开放节奏影响，下半年新获订单获取强劲，7月份汽车安全单月新获订单约57亿元。

订单规模不断增长的基础上，均胜电子持续优化全球供应链。材料费用方面，公司利用中国在工业原材料的竞争力，引入中国供应商进行比价，与原有供应商谈判价格。产能调配上，均胜电子选择扩建浙江湖州发生器工厂及菲律宾气囊部工厂，提高核心、高成本占比零部件自供比例，发挥东南亚成本和规模优势，同时继续推进美洲和欧洲部分安全业务低效工厂的关停及产线转移工作。

提质增效结合之下，欧洲地区因原材料端措施落地早，毛利效益释放显著，美洲地区措施反馈正面，海外地区主营业务毛利率同比提升约3.0个百分点至约17.8%，盈利能力持续增强。

国信证券研报指出，均胜电子作为已经完成全球化布局的中国零部件企业，在全球主要汽车出产国均配套有相应的制造基地或研发中心，中国企业的基因与全球化布局势构成公司独特的竞争优势，能够通过全球布局、平台化设计及精益生产等方式，提升产品利润率。

智驾全栈突破，机器人第二增长曲线初显

拓展新兴市场的同时，均胜电子正在开发多芯片平台的产品方案应对不同市场，强化全球研发资源的协同，提升汽车电子产品的竞争力。

今年上半年，均胜研发投入合计约24.88亿元，保障公司在关键技术领域持续领先。对此，均胜电子表示，费用增长主要是由于公司针对智能电动汽车行业前沿技术加大研发投入，同时全面布局人形机器人领域，加大技术创新和产品开发力度。

在备受关注的智能电动汽车辅助驾驶领域，均胜电子与头部智能驾驶算法公司Momenta于今年一季度展开全面合作，定位于智驾全栈方案联合开发，覆盖L2到L4全场景应用。具体分工上，Momenta专注于算法、高精度端到端感知及数据闭环，均胜及均联智行则凭借硬件开发优势，提供包括ABCU和周边感知系统在内的全栈解决方案。

均胜电子在业绩交流会上透露，双方在本月初获得海外头部前三OEM的融合POC订单，预计11月交付后进入量产决定阶段，该订单为跨产品、跨域融合的全方位解决方案。同时均联智行正积极拓展传感单元及视觉方案全栈服务，以支撑智驾及融合域CCU方案。

值得一提的是，由于智能汽车在技术、工艺、产业链等领域与具身智能机器人都有较高的同源性，均胜电子在2025年全面布局机器人产业链，成立全资子公司宁波均胜智能机器人有限责任公司，定位为机器人Tier One，将汽车领域软硬件一体化产线制造、交付及服务能力迁移至机器人产业链，积极打造第二增长曲线。

行业报告显示，2024年中国具身智能市场规模全面突破4800亿元，至2031年有望突破万亿大关。具身智能当前已在柔性制造、交互服务、科研教学等场景实现小规模商业落地，预计3年内还将催生康养陪伴、商业服务等十余个新兴细分市场，市场空间广阔。

据公司管理层介绍，在国内，均胜电子主要与智元、银合通用等头部集成客户合作，集成了高能量密度电芯、智能电池管理系统的电池包，高中低不同精度的IMU及定制化鱼眼相机等关键传感器已陆续送样，基于英伟达最新Jetson Orin芯片的定制化集成域控解决方案将由智元优先采用。

管理层还提及，在海外，公司与北美头部新能源汽车在汽车领域有多年合作，现推广到机器人业务领域，已实现机器人头部、颈部、肩部、膝盖及手指的批量供货，并与其达成共识，计划成立北美硅谷研发中心，提升结构设计和机器人特性，实现快速响应。

浙商证券分析认为，均胜电子进入人形机器人赛道，公司具备较强的生态圈协同优势。公司具备丰富的真实工业场景可供人形机器人实训进而优化模型参数，同时全球工厂助力可辅助主机厂打造全球化生产、销售体系，有望进一步打开成长空间。