上海凤凰2025上半年盈利增速近18%：全球化龙头成长逻辑持续强化

日前，国内自行车行业“老字号”龙头企业、老牌A股上市公司上海凤凰（600679.SH）披露2025年半年度报告。财报数据显示，上半年公司经营业绩实现“量利双升”，其中营业收入达12.99亿元，同比增长7.36%，在行业出口均价承压的背景下展现出稳健增长韧性；归母净利润更是同比大幅增长17.87%，达到0.48亿元，盈利增速显著跑赢行业平均水平，为资本市场注入强劲信心。

作为国内传统自行车制造领域的标杆企业，上海凤凰近年来坚定推进“高端化、锂电化、国际化”战略，随着保加利亚制造基地项目产能逐步释放，上海凤凰正从“国内传统制造龙头”向“全球化自行车企业”转型，长期投资价值进一步凸显。

战略转型成效凸显：电助力车成增长引擎，盈利水平持续改善。

上海凤凰“高端化、锂电化、国际化”的战略布局，是驱动上半年业绩增长的核心动力。电助力自行车作为公司战略转型的核心品类，上半年表现尤为亮眼，成为最大增长引擎：报告期内电助力车出口量达7.44万辆，同比增长100.6%，出口额2.17亿元人民币，同比上升110.2%，无论是增速还是规模，均显著跑赢行业及主要竞品。

产品端，研发加码+新品迭代，中高端占比持续提升。上半年，上海凤凰持续聚焦高价值技术领域加大研发投入，研发费用同比大幅增长30.59%。公司陆续推出多款公路车、山地车及锂电助力车，产品设计更贴合消费需求、性能持续优化——锂电助力车精准契合欧洲市场对高端电助力车的需求，成为海外订单增长的重要推手。产品结构的高端化转型直接反映在盈利水平上：公司毛利率、净利率持续增长，印证了“高端化”战略对盈利质量的提升作用。

品牌端，FNIX破圈年轻群体，构建差异化认知壁垒。上半年，上海凤凰通过“子品牌高端化+体育营销+线下体验”多维发力，推动品牌价值跃升。公司赞助的凤凰菲尼仕-SCOM-恒翔洲际职业男子车队、凤凰FNIX-GNC&BLAST女子力量车队，在多项国际及国内重要自行车赛事中表现优异，实现了知名度与专业形象双提升。品牌升级举措不仅助力产品溢价提升，更在消费升级趋势下构建起差异化的品牌认知壁垒。

渠道端，国内下沉+国际深耕，全球化网络逐步成型。上半年，上海凤凰持续优化和拓展营销渠道，为业绩增长提供了坚实支撑。国内市场，公司通过大力推进专卖店体系建设，加强线下渠道布局；同时，积极优化线上渠道，凸显线上线下渠道协同效应，成为独特竞争优势。国际市场，公司在北美、欧洲等核心市场加强与当地经销商的合作深度，区域市场拓展能力显著增强，海外市场结构更趋多元化。

此外，2024年度火灾事故对上海凤凰的影响也已消除。今年上半年，公司方面还收到火灾保险赔偿款200万元。

全球化布局关键落子：保加利亚基地落地，抢占欧洲高端市场。

2025年上半年，我国自行车及两轮电动车出口均价整体承压，但电助力自行车等高端品类价格涨幅显著，成为行业增长的“新蓝海”。而欧洲作为全球电助力自行车的核心消费市场，拓展空间广阔。上海凤凰加速欧洲本地化布局，保加利亚制造基地项目定位为欧盟市场的“生产枢纽+贸易屏障规避器”，成为战略关键落子。

2025年4月，上海凤凰公告称，全资子公司上海凤凰自行车有限公司通过香港SPV公司，与保加利亚合作方PD1InvestLtd共同设立合资公司，总投资估算1000万欧元，其中上海凤凰持股55%，主导项目运营。目前，公司已完成保加利亚控股子公司的设立登记手续，项目进入实质性建设阶段。

从战略价值看，保加利亚基地不仅是上海凤凰在欧盟市场的本地化生产枢纽，更是应对贸易政策变化的核心举措。保加利亚项目的落成，可帮助公司构建“本地生产、本地销售”的快速响应机制，更加有效降低跨境运输成本与关税成本，成为公司突破欧洲市场重要支撑。

长期来看，随着全球化产能协同，上海凤凰海外业务占比有望持续提升。上海凤凰表示，保加利亚基地投产后，将与国内江苏丹阳、天津、广东三大基地形成“差异化定位+订单协同”的全球产能网络。这种全球化产能布局将进一步优化公司销售结构，推动海外业务占比持续提高，市场多元化程度不断加深，长期将显著提升公司在全球自行车产业链中的话语权。

经营成果获主要股东认可：国资民营同步增持。

8月27日公司公告显示，股东上海金山资本管理集团有限公司于8月20日至27日通过集中竞价方式累计增持49.66万股，持股比例提升约0.10%。至此，上海市金山区国资委及其一致行动人合计持股比例已达24%，充分体现出国有股东对公司“高端化、锂电化、国际化”战略的认可，以及对未来发展前景的坚定信心，为资本市场注入稳定剂。

而在此之前，上海凤凰已于8月8日披露，公司持股5%以上股东江苏美乐投资有限公司的一致行动人王翔宇先生，已在8月6日至8月8日期间通过上海证券交易所集中竞价交易，累计增持上海凤凰A股36.18万股，占公司总股份的0.07%，增持资金来源于王翔宇先生的自有资金。本次增持后，江苏美乐及其一致行动人合计持有公司股份比例由16.93%提升至17.00%。作为公司第二大股东江苏美乐及其一致行动人的增持动作，与上海市金山区国资委及其一致行动人的持股前后相呼应，二者分别以17%、24%的合计持股比例，均以实际持股行动表达了对公司经营发展的认可与信心，进一步夯实了公司股权结构的稳定性，也为市场传递出长期看好公司发展的积极信号。

2025年上半年，上海凤凰以17.87%的归母净利润增速、电助力车出口翻倍的亮眼表现，验证了战略转型的有效性。未来，随着国内中高端市场渗透率提升、海外产能逐步释放，公司有望从国内传统“老字号”企业蜕变为真正意义上的全球化自行车企业，长期投资价值值得期待。