“果链”龙头地位稳固，三驾马车共驱成长，立讯精密上半年营利双增

8月25日晚间，立讯精密（002475.SZ）披露2025年半年报，报告期内，公司实现营业收入1245.03亿元，同比增加20.18%，实现归母净利润66.44亿元，同比增加23.13%。

2025年上半年，以AI为核心的新一轮科技革命浪潮正以前所未有的深度与广度重塑产业格局，从云端算力向边缘侧、端侧设备渗透的趋势愈发明确，为高端制造企业带来了结构性的发展机遇。

立讯精密保持战略定力，坚持“市场导向、客户导向”，持续强化垂直整合与智能制造能力，依托在精密制造、材料科学及系统集成领域的深厚积累，协同推进消费电子、通信与数据中心、汽车“三驾马车”齐头并进，构筑稳固且富有弹性的业务生态。

“果链”龙头地位稳固，拥抱AI消费电子新浪潮

分业务来看，今年上半年，立讯精密消费电子板块表现稳健，实现营收977.99亿元，同比增长14.32%，在总营收中占比78.55%。公司成功导入多个新产品项目，并在AR/VR、消费级3D打印、机器人等新兴领域持续与客户加深合作。

其中，“果链”业务持续稳步前进——成立于2004年、以消费电子起步的立讯精密，于2011年切入苹果产业链，并成为苹果iPhone、Apple Watch、Airpods的核心供应商，在穿越20年风起云涌的激烈市场竞争后，立讯精密“果链龙头”地位依旧稳固，公司仍是苹果公司重要合作伙伴。随着今年iPhone 17系列产品发布在即，公司有望进一步受益。

“果链”业务之外，当消费电子行业正式迈入由AI驱动的全新周期，市场迎来新一轮市场热潮之下，立讯精密在该领域布局实现纵深突破——公司以“场景生态、AI赋能、全球协同”三位一体战略和以“垂直整合+场景创新”双轮驱动，在OEM和ODM领域完成从零部件到系统方案的全链条突破，实现业务进化三级跳——纵向上延伸ODM产品线完成“零件—模组—整机”的垂直整合；横向上持续推进客户业务拓展，丰富产品类型，构建全场景的九大产品体系，覆盖智能家居、智慧办公、健康医疗等领域。

值得一提的是，今年半年，立讯精密完成对闻泰科技旗下ODM业务相关9家标的公司及资产。闻泰科技在全球手机ODM业务中全球市占率超20%，下游客户包括三星、小米等，此次收购有利于助力立讯精密把握终端AI领域的ODM业务发展机遇，快速提升立讯精密在ODM业务领域的规模与竞争力，未来几年有望增长至千亿规模。

打通高速互联瓶颈，乘风AI算力革命

2025年以来，立讯精密所在的另一大业务——通信与数据中心板块在高速演进趋势下迎来市场需求爆发机遇。行业研究表明，AI模型复杂度正以每4~6个月翻一番的速率呈指数级增长，人工智能领域正经历着远超摩尔定律的范式飞速突破，该发展趋势亟须构建起具备实时处理能力的基础设施。

在此背景下，全球数据中心建设与网络架构的代际升级不断向前，AI算力需求从训练向推理侧加速扩散，推动了数据中心高速互联需求激增，224G铜缆连接、800G光模块已进入规模化部署阶段，448G铜缆连接、1.6T光模块乃至更高速率的高速互联技术演进路径亦愈发清晰。同时，随着新一代AI算力服务器功耗的急剧攀升，散热成为制约算力集群性能释放的核心瓶颈，液冷解决方案已从前瞻布局转向规模化商用阶段。

立讯精密精准把握AI大模型和应用场景深化推动算力基建爆发的历史机遇，凭借在数据中心领域的深厚技术底蕴，为客户提供从高速铜缆连接（DAC/ACC等）、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案。今年上半年，立讯精密通讯互联产品及精密组件业务实现营收110.98亿元，同比增长48.65%。

AI大模型的爆发式增长，对硬件的算力、载力，以及运力提出更高要求，而目前瓶颈主要集中在由高速互联产品提供的运力方面。全球仅有少数企业可提供运力方面的产品，立讯精密就是其中之一。

在高速互联领域，立讯精密协同头部芯片厂商前瞻性为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定下一代高速连接标准，目前224G高速电缆产品已在量产，448G产品自2024年1月开始已经跟多家客户进行预研，800G硅光模块处于量产阶段。目前，公司在全球头部云服务商（CSP）及AI服务器客户中的份额持续提升，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付。

汽车业务营收高增，智驾布局深化

除前述两大业务板块乘胜追击外，立讯精密在汽车业务方面亦进展迅速。上半年公司实现营收86.58亿元，同比增长82.07%，增速已超公司平均水平。公司汽车业务覆盖四大产品线——汽车线束、汽车连接器、智能控制、动力系统。2024年9月，立讯精密启动对德国百年汽车线束企业莱尼集团的收购，标志着公司汽车业务从区域性向全球化跨越的加速，进一步推动公司汽车业务规模与市场份额快速增长。

2025年以来，全球汽车产业的电动化、智能化、网联化进程持续深化，软件定义汽车理念已形成行业共识，并驱动整车电子电气（E/E）架构向中央计算与区域控制加速演进，这一变革为中国汽车市场带来弯道超车的机遇，也为具备系统设计与集成能力的零部件供应商打开了全新的成长空间。

得益于中国庞大的市场及汽车产业的政策引领，国内汽车产业链企业有望打破传统海外燃油车垄断之下的竞争格局。立讯精密在此前机构调研中表示，未来全球Tier 1和Tier 2供应商中，实现两位数增长的企业将以中国企业为主。

立讯精密汽车业务依托长期积累的精密制造、快速迭代、供应链管理与质量控制等能力，成功实现技术与业务的跨界赋能。公司聚焦整车“血管与神经”系统、智能座舱及驾驶辅助系统、智能底盘系统、动力总成系统等核心领域，形成了从汽车关键零组件到功能模块再到系统集成的垂直整合能力。

尤其在智能驾驶领域，立讯精密布局日趋完善。2021年，公司与速腾聚创达成战略合作，双方围绕汽车激光雷达实现深度协同，实现市场优势资源聚合，加速产业完成规模化升级。2023年，公司与广汽集团合资设立汽车科技公司立昇科技，投资智能驾乘系统，主要产品包括驾乘监控系统、智能座舱域控制器、自动驾驶域控制器等。2024年7月立昇智能驾乘控制系统研发生产项目第二批建筑顺利通过竣工联合验收，标志着该项目全面建成。

今年上半年，立讯精密汽车Tier 1业务持续获得国内外多家主流车企的新项目定点，产品线不断丰富，客户群持续扩大。依托多元产品矩阵、本土研发、全球交付的独特运营策略，公司已成为支持中国品牌出海及服务全球客户的优选Tier1伙伴，“三个五年内成为全球汽车Tier 1领导厂商”的目标正持续兑现。公司汽车业务处于高速发展的爬坡期，其广阔的市场空间与强劲的增长势头，正为公司开启第二成长曲线奠定坚实基础，是公司实现长期可持续发展的关键动能。

今年4月，立讯精密再次抛出大规模股权激励计划，向逾3000名公司管理层及核心技术研发人员授予超1.7亿份股票期权，其中，首次授予股票期权行权考核年度为2025年~2029年，业绩目标分别为各年度营收不低于2900亿元、3200亿元、3500亿元、3800亿元、4100亿元。这一业绩指标可激发核心骨干热情，促进公司持续、稳健、高速发展，亦彰显出立讯精密对未来发展具有充分信心。