ETF月评（2025年8月）：科技主题风起云涌，相关ETF却“越涨越卖”

8月市场震荡上行，三大指数全部收涨，沪指站稳3800点。经过几个月震荡调整后，8月科技主题投资热度再起，投资者对该板块的信心显著增强。其中算力、芯片、人工智能成为市场的主要关注方向，新易盛（300502.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）等股价连创新高，工业富联总市值突破万亿元。

以上述三个热门板块为主题的ETF产品在8月同步放量大涨，其中通信ETF（515880.SH）、人工智能ETF（515980.SH）、通信设备ETF（159583.SZ）8月涨幅超40%，其余涨幅居于前十名的ETF单月也均涨超30%。

8月21日，DeepSeek发布的新一代大模型DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，而“UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计”；在8月末的财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“过去四个季度，已经在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。”这些都极大地提振了市场对于国产芯片、AI大模型未来发展的乐观预期。

此外，8月先后出台的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，也都为上述板块的发展提供了支持。

华泰证券（601688.SH）认为，DeepSeek-V3.1的发布进一步验证了国产算力链的成熟度与竞争力，随着模型复杂度提升与应用场景拓展，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产GPU有望逐步填补需求，国产算力的基础设施需求将持续爆发，应当把握国产算力从技术突破到规模化商业落地的投资机遇。

天风证券（601162.SH）研报指出，互联网公司财报已经验证AI投入正带来实质性回报，而海内外AI共振将有望推动中国AI应用生态进入快速迭代的周期，进一步强化了中国AI商业化加速兑现的趋势。

8月ETF市场有882.6亿元资金净流入。分类型来看，资金流向与7月相同，即股票ETF、商品ETF和货币ETF呈资金净流出，而债券ETF与跨境ETF获得资金净流入。

但是与7月不同的是，8月跨境ETF成为资金最偏爱的产品，获得788.08亿元资金净流入。债券ETF虽然获得481.85亿元资金净流入，但相比于7月超千亿元的资金净流入规模，仍有明显“降温”。

从单只ETF资金流向来看，博时基金旗下的可转债ETF、富国基金旗下的港股通互联网ETF在8月均获得超百亿元资金净流入。港股券商、创新药、科技等板块相关的ETF也获得大量资金净流入。

在资金净流出的ETF中，涨幅居前的科创、芯片等主题ETF却陷入“越涨越卖”的局面，可能是资金在“恐高”情绪影响下选择及时止盈，也可能是有部分投资者终于“解套”所以选择及时撤出。

上周规模增长居于前十名的ETF，单月规模都增加了百亿元以上，其中场内规模最大的4只沪深300ETF合计贡献了1038.59亿元的增量。

规模减少TOP10的ETF中，华宝添益ETF是唯一一只规模缩水超百亿元的ETF。此外，之前热门的黄金ETF、银行ETF等规模也出现明显缩水。