就业疲软强化美联储降息预期，有色金属ETF半日涨2.82%

9月12日上午收盘，市场早盘冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指再创阶段新高。板块方面，有色金属、房地产、存储芯片等板块涨幅居前，电池、白酒、游戏等板块跌幅居前。ETF方面，南方中证申万有色金属ETF（512400）半日涨2.82%，北方铜业（000737.SZ）涨停，云南铜业（000878.SZ）涨9.32%，兴业银锡（000426.SZ）涨8.74%。

消息面上，当地时间9月11日，美国劳工统计局公布数据显示，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，录得七个月来最大涨幅；同比增速为2.9%，亦高于7月的2.7%。剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致。与此同时，美国初请失业金人数升至26.3万人，为2021年10月以来最高水平，四周均值也升至24.05万人。尽管节假日效应可能带来短期波动，但整体趋势显示裁员活动正在增加。通胀再度抬头与就业走弱叠加，引发市场对“滞胀”的担忧。但分析人士普遍认为，美联储下周启动降息的节奏不会因此受阻。

新湖期货表示，隔夜公布的符合预期的美国8月CPI数据虽仍高于2%的目标，但通胀并未失控；其次，周度初请失业金人数意外飙升至近四年高位，提供了劳动力市场正在迅速降温的更强证据；两份报告共同强化了美联储下周开启降息的预期；铜价延续强势。中期来看，铜供需相对健康，铜矿供应持续紧缺，矿端干扰事件频发；海外炼厂已开启减产，国内炼厂也有望从9月份开启减产；铜需求端在电网投资高增长背景下韧性较强。基本面支撑叠加降息预期提振，预防式降息有助于后续美国经济和制造业改善，铜价易涨难跌。

民生证券表示，看好铜铝+贵金属机会。工业金属：供给约束持续，国内需求具备韧性，叠加供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。铜：9月联储降息明确，金融属性向好，供给端矿端紧张依旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求韧性强，价格中枢继续上移。铝：产能达到天花板，长期价值可期。

工银瑞信指数及量化投资部基金经理史宝珖表示，在全球流动性宽松、国内政策支持及新能源、AI 等需求驱动下，有色金属行业高景气有望延续。稀土的战略价值、铜的需求增量、锂的磨底复苏，均为行业提供多元投资机会，而通过跟踪稀有金属指数的相关基金进行配置，或是普通投资者捕捉行业机遇、分散风险的高效方式。