香山股份2025Q3财报解读：多业务破局竞争，新兴赛道打开增长空间

2025年第三季度，在全球豪华车市场下滑、贸易政策波动等多重挑战下，香山股份（002870.SZ）凭借业务结构优化与战略布局前瞻性，展现出“营收稳增、业务补位、潜力凸显”的竞争韧性。据其三季度报告显示，公司前三季度实现营收44.70亿元，同比增长1.54%；虽净利润同比有所承压，但核心业务的环比改善与新兴赛道的突破，为长期发展奠定基础。

竞争破局：三大亮点构筑抗风险壁垒

1. 汽车零部件业务“内升外优”，环比改善显著

面对海外豪华车市场销量承压，公司汽车零部件业务以“国内增量补海外缺口”实现环比修复。国内市场受益于乘用车行业回暖，9月汽车产销首次突破300万辆历史同期峰值，带动相关收入环比上升；同时，海外子公司通过降本增效与新客户拓展双向发力，逐步扭转盈利弱势，为后续海外业务反弹积蓄动能。更值得关注的是，子公司均胜群英作为全球前三的汽车豪华内饰件供应商，已拿下比亚迪仰望充电桩定点项目，实现“一辆车配一根桩”的100%跟车率，进一步巩固在新能源配套领域的优势。

2. 新能源充配电业务“双线突围”，打开增量空间

充配电业务成为公司对抗周期的关键抓手，不仅国内表现亮眼，海外布局也成果初显。国内方面，产品贴合政策导向，响应“十四五”充电基础设施建设规划，目前已形成“车规级”差异化竞争力——充电桩按汽车高标准制造，提供五年以换代修服务，并支持4G连接、OTA升级等智能化功能，区别于传统工业级产品；海外方面，已完成欧标CE、美标UL认证，2024年慕尼黑展推出的11kW/22kW欧标产品成功进入欧美市场，同步切入eVTOL（电动垂直起降飞行器）充配电领域，预计年底实现量产，抢先布局低空经济蓝海。

未来展望：锚定三大方向，打造长期增长曲线

1. 深化协同效应，加码智能座舱升级

依托控股股东均胜电子在汽车零部件行业深厚的技术积淀、供应链资源与客户网络，为公司汽车业务注入核心发展动能，更可借助均胜电子的行业影响力，加速切入高端整车厂商供应链，构筑差异化竞争壁垒，为新增长曲线的开拓提供资源支撑。

目前公司同步推进的向控股股东非公开发行事宜，具备“巩固控制权+优化财务结构”双重战略价值：一方面通过股权层面的深度绑定，强化战略协同的稳定性与持续性；另一方面所募资金将有效补充公司现金储备，助力降低资产负债率、优化资本结构，进一步增强财务稳健性，为汽车业务的产能扩张、研发投入及全球化布局提供坚实的资金保障，推动公司在汽车产业链竞争中实现高质量发展。

2. 充配电业务“全链条+全球化”，抢占万亿市场

公司计划以“设备-运营-数据”全链条布局深挖充配电市场潜力：国内加速长三角、珠三角产能落地，同步推进“光储充一体化”解决方案研发，响应江苏昆山等示范站99.7%光伏消纳率的技术趋势；海外持续拓展欧美市场，借助已认证产品，复制国内“车规级”竞争逻辑，抢占全球充电桩市场（预计2029年规模达1040.9亿美元，年复合增速25.94%）。

3. 研发驱动技术壁垒，拓展业务边界

公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用达3.25亿元，同比增长21.42%，自研执行器实现规模化量产，应用于充电口盖等产品并达成毫秒级精准控制。未来将进一步探索技术跨界应用，有望打开汽车、低空经济之外的第三增长曲线。

总体来看，香山股份在行业竞争中以“传统业务稳底盘、新兴业务拓增量”构建核心优势，随着充配电海外放量、eVTOL业务落地及智能座舱协同深化，公司有望穿越短期周期，在新能源与低空经济浪潮中实现高质量增长。