“一体两翼”格局筑牢发展基座，物产中大归母净利润增长三成

近日，物产中大（600704.SH）发布三季报显示，前三季度，公司实现营收4329.79亿元，同比下降2.03%；归母净利润30.51亿元，同比增长30.87%。其中，第三季度，公司实现营收1444.42亿元，同比下降2.27%；归母净利润10.12亿元，同比增长33.40%。报告期内，公司净利润稳健增长主要得益于供应链集成综合服务能力持续提升，叠加大宗商品价格企稳回升，使公司盈利能力进一步增强；同时年初至报告期末资产处置收益较上年同期增加。

三季报背后既是物产中大“基础盘”与“加速器”的协同发力，也印证了“稳一体、壮两翼”战略的强劲驱动力。2025年以来，公司围绕智慧供应链集成服务开展更加积极、更加聚焦、更加有效的经营管理和投资活动，按照“以供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈”的实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局，从最新财报来看，这一战略已取得显著成效，公司净资产收益率在同行业可比上市公司中处于前列。

供应链主业稳健增长 盈利主引擎构建成型

聚焦作为“一体”核心的智慧供应链集成服务板块，前三季度，物产中大积极克服大宗商品贸易下行等不利影响，着力提升供应链韧性与安全水平，聚焦重点产业集群，不断提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力。

在金属大宗板块方面，物产中大推进上游优质资源整合，与湘潭钢铁集团成立合资公司，并紧抓下游终端需求，扩大家电、门业、电梯、五金等产业集群服务范围，金属材料业务销售量保持两位数增长。聚焦煤炭板块，公司不断加大区域市场开拓力度，重点开发疆煤外运为主线的西北、川渝以及内蒙区域市场，市场覆盖面持续扩大。化工板块上，加大与广垦橡胶集团、海南橡胶集团、恒逸石化等头部企业深入合作，同时把握国内需求，推动油气业务链接全球资源服务中国，上半年公司LPG、聚酯聚烯烃业务创利约2亿元；公司新能源品种也逐步起量，工业硅、碳酸锂半年度创利已突破1500万元。在技术赋能层面，物产中大还在积极探索“人工智能＋”产业，公司的大宗商品物流基地巡查巡检项目已入选浙江国企首批“人工智能+”开放场景，不断迭代升级的数字化手段将显著提升公司供应链效率与安全。

近年来，物产中大经历从传统贸易商向供应链集成服务商的深刻转型，并朝着产业生态组织者的战略方向进发，围绕产业链上下游各主体、各环节、各要素搭建集成化服务平台，以重要经济领域的分销网络、物流网络为布局，联动商流、物流、资金流、信息流，构建产融互动业务格局，以其物流智能化、泛金融化、互联网化的行业优势，促进供给与需求的深度对接、产业资本与商业资本的有机融合。

以钢铁全产业链为例，公司上游炉料端有澳大利亚、巴西、印度、南非等丰富的国际采购渠道；中游链接宝武集团、鞍钢集团、首钢集团等百余家长期合作的大中型钢厂；下游围绕中交、中冶、中核、国家能源集团、国家电网等优质客户，解决原料供给、材料匹配、价格管理、物流规划等配供配送基础需求，还与浙江省内外的电梯、家电、汽摩配等若干特色产业集群及集装箱、船舶、新能源等大型产业终端建立长期配送服务关系，在资源组织、成本控制、库存风险等方面提供一揽子解决方案。此外，依托新加坡、迪拜、马来西亚、越南等境外公司，物产中大已将钢材市场网络延伸至70余个国家及地区。

在智慧供应链物流体系建设方面，物产中大以国家5A级综合物流企业物产中大物流为主体，全方位打造“物流网络+产业集群辐射+数字化+物流集成服务”特色商业模式。经过20余年的耕耘，物产中大物流在国内26个大中型城市布局206个网络节点，其中，83个大宗自营基地，15个带码头仓、38个泊位、11条铁路专用线；年综合物流量已突破850万吨，沿海形成多个500万吨级以上服务区域；年加工能力1314万吨，加工量保持稳定增长。

“两翼”格局日渐壮大，核心竞争力持续增强

在“稳一体”的基础上，物产中大的“两翼”也不断丰满壮大。公司金融服务板块持续完善交易中心建设，积极拓展交易品种，创新交易模式，扩大交易规模，完善价格指数体系，为大宗商品产业链提供有力支撑。报告期内，物产中大牵头整合建成浙江国际大宗商品交易中心并正式揭牌运行，将原有单一从事油品化工交易服务的交易中心，增加交易品种、丰富业务模式，打造大宗商品期现一体化场外交易市场，助力浙江自贸区打造具有区域竞争力和国际影响力的大宗商品资源配置枢纽。半年报显示，浙江国际大宗商品交易中心，目前已集聚优质会员企业3619家，上半年产能预售交易额达262.63亿元，同比增长3.46%。此外，报告期内，物产中大战略参股的信泰保险总部回归浙江，持续深化险资入浙，加强金融服务对智慧供应链集成服务、养老产业等业务的深度赋能。

高端制造方面，物产中大坚持以科技创新推动转型升级，不断加快提质增效步伐。报告期内，公司研发费用为10.49亿元，同比增长24.42%，重点投向了特种钢材、新能源汽车零部件两大领域，科技创新成为业绩提升的重要支撑。目前物产中大已布局电线电缆、热电联产、轮胎制造、镁矿和镁合金加工等高端制造行业。尽管三季报未对各业务领域业绩进行披露，但半年报显示，上半年，电线电缆业务收入56.66亿元，同比增长24.97%，攻克“深海海洋用拖拽声探电缆”“新型耐低温聚氯乙烯弹性体材料”等关键技术，实现进口替代；轮胎业务收入21.35亿元，公司参与新编3项国家标准，智能制造转型稳步推进；热电联产业务收入14.46亿元，能源综合利用效率和固废协同处置水平居行业领先；镁矿和镁合金加工业务表现亮眼，收购的安徽舜富精密科技股份有限公司并表后营收同比大增45.52%，利润增长逾五成，铝合金压铸件产量同比上升63.48%。整体来看，物产中大高端制造板块持续提质扩量，有望孕育多个细分领域冠军，成为新的增长极。

值得一提的是，除了立足“一体两翼”外，物产中大依托良好商誉资信和政企合作优势，主动布局养老产业、环保公用等“政府有要求、市场有需求、企业有追求”的公共服务行业。

在当前产业链格局变革背景下，大宗供应链企业经营难度上升。物产中大作为业内头部企业，凭借资源整合能力、服务体系及风险管控等核心优势，持续拓展渠道网络布局，保障供应链安全稳定，进一步巩固行业地位，市场集中度持续提升。同时，公司大力发展新质生产力，积极布局战新兴产业和未来产业，全力开展关键核心技术攻关，也将进一步加快企业产业结构优化调整，构筑起长期、稳健、高质量发展的基座。