星辉娱乐三季报：战略转型成效卓著，核心业务驱动业绩高质量增长

2025年10月29日，星辉娱乐（300043.SZ）披露2025年三季报，前三季度公司实现营业收入17.27亿元；归母净利润2.68亿元；经营活动产生的现金流量净额达4.08亿元。这份亮眼的成绩单，标志着星辉娱乐在聚焦“玩具+游戏”核心主业的战略转型道路上，已迈出坚实而关键的一步。

在玩具业务方面，公司持续推进产品结构优化与渠道精细化运营，稳步拓展全球市场，前三季度收入与净利润均保持同比、环比双增长；在游戏业务方面，受益于新产品的陆续上线及运营效益释放，第三季度单季度净利润保持环比增长，带动前三季度净利润实现扭亏为盈；同时，公司顺利完成西班牙人俱乐部出售事项，带动投资收益显著增长。

玩具业务：产品创新与渠道深耕双轮驱动，构筑全球竞争壁垒

目前，中国正从“世界工厂”向“全球供应链枢纽”升级。面对玩具行业全球供应链重构带来的挑战与机遇，星辉娱乐以产品结构升级与渠道深度布局作为玩具业务的核心战略抓手，在稳步拓展全球市场版图的同时，持续强化产品核心竞争力，交出了一份规模与盈利“双提升”的亮眼答卷。

在产品创新方面，星辉娱乐精准捕捉玩具高端化、场景化的需求，成功推出路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利Purosangue遥控车及26寸宝马MINI山地自行车等新品，进一步丰富产品矩阵。

面向未来，星辉娱乐也精准卡位、前瞻布局。目前，公司正重点推进一系列潜力新品的研发与上市筹备，包括法拉利F1 SF-25遥控车、宝马MINI积木车、宾利积木车及智能太空变形系列等，不断拓展产品使用场景，提升多元化互动体验。

星辉娱乐始终坚持“科技创新+市场导向”双轮驱动，致力于打造高质量创新玩具精品。旗下1:10悍马EV遥控积木车正是公司高质量玩具的代表。该产品凭借独特的设计与技术创新，成功斩获2025年广交会设计创新奖，充分彰显了公司在产品研发与工业设计领域的硬核实力。

此外，星辉娱乐持续积极探索与国际头部IP的深度合作，不断强化品牌的全球影响力，并同步深化全球销售网络与合作伙伴关系，为玩具业务的长期、可持续发展奠定坚实基础。

游戏业务：新品销量爆发效益显著，全球发行版图持续扩张

2025年前三季度，是星辉娱乐游戏业务的“丰收季”。随着《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《战地无疆》《盗墓笔记》《山海传说》等多款重磅新作在境内外陆续上线，游戏业务收入实现同比显著增长，成为公司业绩增长的另一大强劲引擎。

新品表现卓越，区域市场捷报频传。尤为值得一提的是星辉娱乐发行的仙境传说IP新品《仙境传说：破晓》。该作于2025年7月在中国港澳台地区上线后，迅速引爆市场，上线首日即强势登顶中国台湾地区iOS与Google Play双平台免费榜榜首，并最高跻身iOS畅销榜第2名及Google Play畅销榜第1名；该游戏在中国香港地区同样表现不俗，上市首日便取得iOS免费榜第1名、Google Play免费榜第6名的佳绩。首战告捷后，公司乘胜追击，已于2025年10月将该作成功推向东南亚市场，首日获得iOS泰国免费榜第1名、畅销榜第2名，菲律宾、马来西亚免费榜第2名的成绩，全球发行能力可见一斑。

目前，星辉娱乐储备的多款新品已接连启动测试与公测。其中公司自研策略类游戏《三国群英传：策定九州》已于2025年10月开启全平台公测，最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名、华为新游榜第1名、荣耀新游榜第2名、小米飙升榜第1名、OPPO畅销榜第2名、BiliBili口碑榜第3名。这款游戏全面深度适配鸿蒙系统，不仅保障了玩家在体验大规模战斗时的实时同步流畅性，更充分展现了游戏精美细腻的画面效果，为玩家带来沉浸式游戏体验。在10月22日华为鸿蒙操作系统6发布会上，《三国群英传：策定九州》获多次展示，并作为案例游戏演示了全新的“一碰多组队”功能，该功能支持用户通过手机“碰一碰”交互操作，快速实现道具分享与队伍组建。星辉游戏对鸿蒙操作系统6的适配，不仅展现了企业在前沿技术适配与生态共建领域的主动布局，也进一步巩固并深化了其与华为鸿蒙生态的合作关系。对星辉娱乐而言，这将为其未来游戏产品触达鸿蒙生态用户群体提供更顺畅的推广路径，同时对提升产品在相关市场的竞争力具有积极推动作用。凭借卓越品质，该游戏荣获了2025荣耀游戏中心“最受期待游戏”、2025年OPPO游戏“年度新游奖”与2025vivo年度“最受期待游戏”等荣誉。

从产品储备来看，星辉娱乐游戏业务未来增长动能较为充沛。《代号-M2》（放置RPG）、《代号-Y12》（策略类）、《代号-DK》（策略塔防）、《斗破苍穹》（动作卡牌）、《代号-M3》（MMORPG）及《代号：庆余年》（模拟经营）等多款新品正加速研发，均瞄准全球多地区发行。这一系列覆盖多种主流类型、IP影响力深厚的产品管线，构筑了公司游戏业务未来持续增长的坚实基座。

俱乐部业务：成功剥离实现投资收益，战略聚焦助力未来发展

报告期内，星辉娱乐完成了一项重大的战略性调整。7月14日，公司全资子公司星辉体育（香港）有限公司、星辉游戏（香港）有限公司与VELOCITY SPORTS LTD签订的关于出售西班牙人俱乐部99.66%股权的协议，截至2025年10月9日已完成交割。自此，西班牙人俱乐部不再纳入公司合并报表范围。

这一战略举措为星辉娱乐带来双重意义。在财务层面，截至2025年9月30日，该交易为公司增加了约人民币4706.94万元的归母净利润（按9月30日汇率测算），显著增厚了当期利润。在战略层面，成功剥离足球俱乐部业务，意味着公司得将此前被分散的管理精力、财务资源进行重新整合，更加聚焦“玩具+游戏”两大核心业务板块，并重点加大对高潜力、高增长性业态的资源倾斜。

具体而言，星辉娱乐将进一步拓展海外游戏市场的广度和深度；同时，积极拥抱技术变革，加大对云游戏、AI游戏、AI玩具等前沿领域的研发与布局，加速技术融合与产品迭代，全力推动核心主业的智能化升级与可持续发展。