顺丰控股释放分红回购积极信号 前三季度业绩稳健增长

近日，顺丰控股（002352.SZ）披露三季报，公司在2025年第三季度延续了业务量的高速增长，市场份额稳步提升。尽管因主动的市场拓展及长期战略投入导致盈利指标出现短期波动，但公司通过持续推进“激活经营”机制、深化网络结构性改革以及加码行业化与国际化布局，正致力于构筑中长期可持续增长的基础。

伴随三季报发布，公司同步释放积极信号：公司拟将回购股份资金总额由“不低于人民币5亿元且不超过10亿元”调整至“不低于人民币15亿元且不超过30亿元”，大幅提升的回购规模充分体现了管理层对公司内在价值与发展前景的信心。

三季度业务量增超三成

公告显示，第三季度，公司总营业收入达成784.02亿元，同比增长8.21%；总件量大幅增长33.4%至43.1亿票，增速领先于国内快递行业平均水平。业务规模的快速扩张有效激活了网络规模效应，为营运模式革新与成本优化提供了空间。

顺丰控股称，自2024年下半年确立“激活经营”策略方向以来，顺丰赋予业务前线充分经营授权与激励，有效激发业务组织的市场拓展动力。同时公司将成本节降的效益反哺至前端业务拓展，进一步提升产品与服务的市场竞争力。2025年第三季度，公司业务延续高增长，件量增速高于国内快递行业整体平均水平，市场份额稳步提升。

在这一策略驱动下，第三季度公司速运物流板块收入实现14.4%的同比增长，业务规模稳步扩大。件量高增与网络产能提升相辅相成，推动了网络结构的扁平化与差异化分层，逐步建立起结构性提效降本的长效机制。

面对复杂多变的市场环境，顺丰在保持战略定力的同时，积极升级运营网络，强化高品质时效服务的运营保障。2025年第三季度，公司中高端时效业务收入增速实现环比提升，标准化产品的竞争优势得到巩固。

高品质服务体验进一步强化了客户黏性。截至三季度，公司服务的活跃月结客户已突破240万家，个人会员规模超过7.8亿，客户基础的持续扩大为业务发展提供了稳定支撑。

在坚实的客户与业务基础上，顺丰正围绕行业化与国际化两大战略方向增投战略资源，完善行业综合物流解决方案和国际网络能力建设，以构建更具韧性与差异化的长期竞争壁垒。

行业化方面，公司持续提升行业解决方案服务能力，培育行业专业人才，持续突破行业客户供应链上下游场景，打造多个国内国际供应链标杆案例。2025年第三季度，公司在工业设备、通信高科技、汽车、消费品等行业的物流收入均实现同比超过25%的高增长。

国际化方面，公司持续织密国际网络，加速在航空干线、清关、海外场地及仓储配等环节的资源投放与能力建设。尽管国际货运代理业务受海运价格回落影响，但公司依托全球网络布局与丰富产品组合，灵活应对市场波动，积极把握中国企业出海新机遇，2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长达到27%，较上半年增长提速。

另外，顺丰控股提到，公司在费用端坚持精益管理，强化组织效益，管理费用率基本持平，研发费用率同比下降0.2个百分点，财务费用率同比下降0.3个百分点。销售费用率则因加强销售队伍及市场拓展能力建设，同比微增0.2个百分点。

旺季布局强化增长信心

适逢“双11”电商旺季，行业迎来量价齐升的窗口期。11月1日，为期20天的“双11”网购高峰期快运服务正式启动。铁路部门深化与电商、快递物流和生产制造业等行业头部企业合作，构建“运仓配”一体化全程物流服务模式。华泰证券研报显示，近期山东、河南、广州等地陆续开启旺季涨价，第二轮涨价有望进一步修复快递企业四季度盈利，电商快递基本面持续向好，建议关注电商大促开启后件量情况。

顺丰控股相关负责人表示，这几年公司做了许多营运层面的变革，其中包括多网融通，是将顺丰多种资源有力结合，为客户提供一站式解决方案的同时，将资源协同的效益发挥到极致；在末端通过收集派精简工序，让环节之间极致衔接，让资源与产品精准匹配，为客户提供最具有性价比的保障。这些变革的前提都需要引入关键增量，先有规模，才能谈效率。

上述策略的效用在三季报中已有所体现：一方面，在保障运营质量可控前提下，成功推进电商件、退货件分网运营，电商集收分网运营的业务规模环比二季度提升20%；另一方面，在保障运营质量可控前提下，成功推进电商件、退货件分网运营，电商集收分网运营的业务规模环比二季度提升20%。

从行业视角分析，信达证券指出，当前快递行业业务量仍具备持续成长空间，且“反内卷”政策推动下的涨价已初见成效，建议重点关注旺季期间的量价表现与行业格局演变。业务量方面，在直播电商快速崛起的推动下，网络消费渗透率持续深化，加之消费行为呈现下沉化与碎片化趋势，带动快递单票货值下行，促使快递行业的业务增速仍高于上游电商平台，显示出相对超额成长性。竞争秩序方面，伴随行业自律增强与“反内卷”导向明确，快递单价已实现环比显著提升。进入传统旺季后，在需求拉动与政策协同作用下，单票价格有望延续上涨态势。

顺丰控股称，持续深耕并渗透中高端电商市场是公司的核心方向。公司将以激活经营为引擎，驱动组织聚焦客户需求、深耕差异化服务、持续提升用户体验，在赢得客户长久信赖中实现经营效率与市场渗透的新突破，夯实健康可持续增长根基。

展望四季度，顺丰控股明确将结合市场动态与业务旺季特征，聚焦“价值驱动”，灵活调整策略，优化运营效率并深化整合资源。公司管理层将致力于实现2025年第四季度的归母净利润同比基本持平，2025年年度归母净利润同比保持稳健增长。