万亿级“新中金”背后，谁是最大赢家

11月19日晚间，中金公司（601995.SH）宣布拟吸并东兴证券（601198.SH）和信达证券（601059.SH），金融行业迎来新焦点。11月20日，上述三家券商停牌首日，同业券商股纷纷高开，显示出市场的积极预期。对于公募基金、“国家队”、外资机构等重要的机构投资者而言，谁是最大赢家？

市场预期“新”中金公司市值增长

根据2025年三季度报告，财闻对三家公司相关指标简单加总计算得出，中金公司合并后的总资产约1.01万亿元，将成为行业第四家万亿级券商；同期，合并后的净利润为95亿元，在行业中位列第六位。

本次吸收并购为中金公司带来的市值提升，备受市场期待。对于11月19日A股收盘价为34.89元的中金公司，华泰证券在研报中给出2026年56.20元的目标价，预计增幅超过60%。

尽管实施细则有所不同，但近年来券商合并的情况复牌后，市场积极影响较为明显：在复牌后一个月内，国泰海通（601211.SH）A股股价最高涨幅超40%，国联民生（601456.SH）A股股价最高涨幅20%。

中金公司A+H股三季度均被公募增持

从目前已披露的数据来看，机构投资者整体对中金公司股票呈现增持态势。2025年三季度，共有69家机构投资者持有中金公司A股股票，持仓数量为22.16亿股，较二季度末增加3008.94万股。

其中，公募基金是持仓的主力。根据同花顺iFinD统计，三季度末共59只公募基金持仓中金公司的A股股票，31只公募基金持仓其港股股票，分别持有8248.22万股和1.66亿股，且两个市场均获得公募基金的增持。三季度，公募基金对中金公司A股持仓数量增加2803.91万股，对其H股持仓数量增加远超A股，达1.01亿股。

其中，贝莱德中国新视野三季度末首度重仓中金公司，就一举将其两个市场的股票都纳入持仓。该基金持仓中金公司A股和港股股票市值占基金净值比重分别为3.60%和0.49%。其中，新进持仓中金公司A股股票207.8万股，是三季度增持中金公司A股股票最多的主动权益类产品。

从重仓比例来看，A股方面，东方互联网嘉三季度继续加码中金公司，三季度末持有12.88万股，位列其第五大重仓股，持仓市值占基金净值比重达7.75%，是持仓中金公司A股市值占基金净值比重最高的基金。

就H股而言，香港证券ETF对中金公司的配置尤为突出。截至三季度末，该基金持仓中金公司H股数量为1.51亿股，持仓市值达29.47亿元，占基金净值的8.58%，位居其第六大重仓股，是两个市场中配置力度最高的产品。

东兴证券三季度获公募基金增持。其中，持仓数量最多达的中海优质成长，为三季度新进持有。其三季度末持仓数量243.9万股股票，持仓市值达2826.92万元，占该基金净值比重2.98%。

三季度重仓持有信达证券的基金仅中信保诚龙腾精选1只，持有10万股，持仓市值192.2万元，占该基金净值比重2.33%。值得注意的是，包括鑫元恒鑫收益增强、华泰柏瑞增利和宏利稳定在内的五只基金均在三季度清仓了该公司。

此外，证券ETF（512880）、券商ETF（512000）等也被动持仓东兴证券和信达证券。

文莱投资局精准入局

作为持有中金公司流通A股66.23%比例的中央汇金投资，显然是本次并购的最大赢家。其赢面不只体现在中金公司可能带来的市值增长，也体现在战略布局层面。

资料显示，2023年四季度中央汇金成为中金公司A股第一大流通股东。2025年2月，财政部将中国信达资产、中国长城资产、中国东方资产三家AMC（资产管理公司）的股权划转至中央汇金，中央汇金成功控股东兴证券和信达证券。通常而言，在同一控股股东主导下的企业合并，有助于通过资源整合提升运营效率，增强市场竞争力。

从QFII基金来看，2025年三季度，主权财富基金文莱投资局新进为中金公司前十大股东。文莱投资局持股数量1031.83万股，占A股流通股比例为0.35%。

财闻发现，这是文莱投资局首次出现在A股上市公司前十大股东名单之列。这也就意味着，文莱投资局对A股上市公司首次“重磅出手”，就精准踩中了风口。