印尼持续收缩镍供应拉动镍价反弹 涨价趋势惠及相关资源企业

受印尼方面持续收紧镍供应的影响，数日内镍价快速反弹，LME镍价自11月21日触及14330美元/吨的低点后持续拉升至14900美元/吨。

基本面上，一方面担心美国可能征收进口关税，导致库存流向COMEX，造成了一定的紧张局面；另一方面美元汇率再次下跌，也辅助提振基本金属价格走高。

不过最重要的因素仍在于印尼方面持续紧缩的镍供应举措，这对镍价及后续市场预期走向起到了关键的影响。

据知情人士透露，印尼核心镍产区一座中资控股的大型冶炼厂正因其尾矿库即将满容而削减产量，这一事件凸显出镍行业日益严峻的废料管理难题。

根据印尼镍冶炼协会(FINI)主席Arif Perdanakusumah的说明，当前印尼镍行业正面临日益加大的压力，因印尼镍矿供应已难以跟上冶炼产能的迅速扩张，多家冶炼厂甚至警告可能被迫停产。

他指出，随着全国数百座冶炼厂持续增加，对采矿配额的需求正急剧上升；然而政府却将RKAB采矿配额的有效期从三年缩短至一年，进一步收紧了国内供应。在政策收紧与工业需求加速增长的双重影响下，矿山产量与冶炼需求之间的缺口正不断扩大。

Arif呼吁政府优先审批与冶炼厂关联的矿山RKAB，同时加强勘探力度以及提升采矿技术能力，以防止出现结构性原料短缺。

他强调，如果上游规划无法得到强化，印尼即便拥有巨大的镍资源储量，未来仍可能被迫依赖进口镍矿，这将对其在不锈钢及电池材料领域的下游产业发展目标构成威胁。

镍资源相关企业：

中伟股份（300919.SZ）&中伟新材（02579.HK）：锂离子电池用镍系和钴系pCAM的全球领导者，自2020年起连续五年出货量排名第一，2024年镍系pCAM及钴系pCAM的市场份额分别为20.3%及28.0%。截至实际可行日期，公司分别持有印尼三座红土镍矿的51.0%、48.8%及46.7%股权，中国开阳一座磷矿的100%股权，阿根廷一座锂盐矿100%的股权以及另一座锂盐矿49.9%股权。

力勤资源（02245.HK）：镍矿贸易起家，成功转型为全球镍冶炼龙头。1)公司印尼镍冶炼项目由合作伙伴提供镍矿原料，双方签署20年协议保障镍矿供给，镍矿定价为印尼政府规定的最低采购价，同时主要镍矿与镍冶炼产能均位于Obi岛，运输距离短，公司镍矿原料成本优势显著；2)共同持股：印尼镍冶炼项目均由公司与合作伙伴共同持股，双方各自发挥优势，利益高度一致，进一步保障稳定低价的镍矿原料长期供应。

五矿资源（01208.HK）：五矿资源公告收购英美资源镍业务。欧盟委员会将其收购案审查延长至第二阶段审查。各方现已同意将最终截止日期延长至2026年6月30日。本次收购指有条件收购英美资源集团在巴西的镍业务。

新疆新鑫矿业（03833.HK）：根据半年报，新疆新鑫矿业旗下全资拥有喀拉通克、黄山东、黄山和香山四座镍铜矿，拥有湘河街和穆家河两座钒矿，还有卡尔恰尔萤石矿。