ETF月评（2025年11月）：避险情绪继续升温，宽基ETF遭抛售

财闻时浩 2025-12-01 17:26:06

债券型ETF获大额流入。

11月，A股市场呈现冲高回落态势，全月沪指累计下跌1.67%，结束此前6个月连涨行情，创业板指累计跌4.23%。分阶段来看，11月初上证综指曾短暂站上4000点整数关口，并于月中触及4034.08点高位，市场于下半月步入调整通道，指数最低下探至3856.25点，全月震荡幅度达5.5%。

成交额方面，沪深两市11月成交总额约为37.9万亿元，相比10月36.4万亿稍有增长，但因交易日数量多于10月，全市场日均成交额实际较上月出现萎缩。

从行业表现来看，市场分化格局依旧。11月，银行、纺织服装、石油石化、轻工制造等行业指数月内涨幅靠前，此前热门的计算机、汽车、电子、非银金融、医药生物等行业表现疲弱。

个股方面，电池产业链表现极为活跃，国晟科技（603778.SH）、华盛锂电（688353.SH）、海科新源（301292.SZ）等公司11月股价翻倍；海峡两岸概念合富中国累计上涨143%。此外，农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）月中均创新高。

11月ETF涨幅榜数据显示，当月跟踪美股生物科技板块的嘉实标普生物科技ETF与汇添富纳指生物科技ETF分别上涨14.03%和12.83%。以富国标普油气ETF、广发粮食ETF为代表的能源和农业类ETF月内同样有所上涨。

招商证券研报认为，在经历了三个月的震荡蓄势后，市场在12月选择向上突破发动跨年行情的概率较高。结合三季报，“十五五”规划建议，增量资金和投资者结构以及全球宏观环境变化，12月市场将会发动指数级别上行的跨年行情。投资机会方面，如果指数上行则关注非银金融，除此之外，主要交易机会围绕中央经济工作会议等可能会有的政策方向，重点关注涨价资源品、服务消费和科技领域自主可控。

华金证券则在研报中表示，12月政策和外部事件可能偏积极，同时流动性可能进一步宽松（包括美联储大概率降息及国内央行可能降息降准），市场可能震荡偏强，科技成长、部分周期和消费可能相对占优。

资金流向

11月ETF市场共有2196.59亿元资金净流入。分类型来看，债券型ETF、股票型ETF、跨境型ETF、商品型ETF以及货币型ETF均有不同程度净流入；其中，债券型ETF净流入最多。在市场波动逐渐加大背景下，债券型ETF和货币型ETF相比10月数据均增长明显，而权益类资产流入增速则明显放缓。

11月ETF市场的资金流向延续了此前的避险和结构调仓特征。资金流入端，华宝添益ETF以114.01亿元净流入居首，华安黄金易ETF、华夏基准国债ETF等资金同样获得青睐。此外，尽管恒生科技指数11月表现不佳，但华夏、天弘等基金公司的ETF仍获数十亿元资金流入。资金流出端，宽基ETF和成长风格ETF成为赎回重灾区。