铜价再创新高，收购海外铜矿企业遭拒？江西铜业回应

12月1日，江西铜业（600362.SH）早盘涨停未能封住，尾盘重新拉涨，当日报收40.86元/股，涨幅9.16%。前一日，江西铜业公告，拟收购伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc（又称“索尔黄金”）全部股份，但两项非约束性现金要约目前均已被SolGold Plc董事会拒绝。对此，江西铜业回应财闻时提到，目标公司拒绝报价“是争取股东价值的常规策略”。

两项非约束性现金要约目前均已被目标公司董事会拒绝

具体来看，据江西铜业发布的《关于筹划收购境外上市公司股份的提示性公告》，公司分别于英国伦敦时间11月23日及11月28日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc董事会提交了两项非约束性现金要约。最新一项非约束性现金要约拟以每股26便士的价格，收购目标公司全部股份。

然而，上述要约遭到SolGold Plc董事会拒绝。“公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项非约束性现金要约目前均已被目标公司董事会拒绝。”江西铜业在公告中表示。

但这并不意味着此次收购的终止，对后续安排，江西铜业在公告中称，公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约尚存在不确定性。但根据相关规定，“公司保留提出其他对价形式或不同对价组合的权利，并保留在特定常见情形下以不优于潜在收购所载条款对目标公司提出要约的权利”等。

江西铜业最终的收购决定或在本月底揭晓。公告显示，根据英国方面有关规定，公司应在不晚于12月26日下午5点（伦敦当地时间，暨北京时间2025年12月27日凌晨1点），就出资收购目标公司股份发布确定的正式要约公告，抑或在此之前就放弃收购目标公司股份发布明确公告。

“其实这个交易目前处在初期阶段，这个阶段目标公司拒绝报价，是他们为了争取股东价值的一个常规策略。我们会和他们有多个来回的沟通。”江西铜业工作人员向财闻解释称。问及后续安排时，该工作人员表示：“还是以公告为准，目前不方便讲太多”。

目前，江西铜业已持有SolGold Plc 3.66亿股股份，约占其已发行股份的12.19%，是索尔黄金单一持股第一大股东。其中部分股份由江西铜业在2025年3月收购。据当时的公告，索尔黄金是一家矿产勘探及开发公司，总部位于澳大利亚珀斯，核心资产为位于厄瓜多尔的Cascabel项目100%股权。项目主要的Alpala矿床证实和概略储量有铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司。

对铜资源的战略考量为推动此次全资收购的重要原因。在3月的公告中江西铜业就曾表示“索尔黄金作为一家矿产勘探及开发公司，其在厄瓜多尔拥有的核心资产铜矿储量丰富，本次交易符合公司发展战略，有助于提升公司行业地位”。

有色金属板块整体上扬

12月1日，受美联储降息预期及白银和铜价格上涨等因素影响，当日有色金属板块整体上扬。除了江西铜业外，兴业银锡（000426.SZ）、白银有色（601212.SH）等一度涨停，同花顺工业金属指数涨2.76%，贵金属指数涨2.09%，金属铜指数涨1.86%。

“议息会议将至，市场继续提高美联储降息预期。美国巨量买盘导致智利提高美国铜现货升水，中国冶炼行业酝酿联合减产，同时芝商所火灾也扩大了市场波动，周五伦铜大涨创历史新高。”弘业期货研报指出。

铜矿资源供给是价格波动重要影响因素。银河期货近日研报指出，2025年铜矿供应紧张是市场主要矛盾点之一。银河期货预计，2025年全球铜精矿增量下降到-3万吨，远低于2024年的66.55万吨的增量。受品位下滑、矿震、生产事故、检修等因素的影响，嘉能可等六家矿企年度生产计划较年初下调52.55万吨。铜矿供应端扰动增加，而冶炼增速明显高于铜矿增速，铜矿供应紧张的情况难以缓解。

光大证券指出，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业达成减产共识说明铜矿的短缺已经传导至电解铜环节，而铜矿供给紧张至少维持到2026年，继续看好铜价后续新高。

此前的11月28日，鉴于铜精矿加工费及计价条款已严重偏离市场合理水平，为推进全球铜产业健康高质量发展、同时落实好国家“反内卷”相关要求，CSPT成员企业达成共识并严格遵守，其中包括2026年降低矿铜产能负荷10%以上等。据百川盈孚，2025年10月中国电解铜合计产能约1422万吨，CSPT小组目前成员企业合计16家，合计覆盖电解铜产能超过1000万吨/年，占比约70%。