这只万科债“单骑救主”，盘中大涨90%后，包销商中信证券有救了？

12月4日上午，“23万科01”盘中涨超90%，触发临时停牌，根据深交所公告，该债券自10时37分00秒起对该债券实施临时停牌，于15时27分00秒复牌。万科A股价同样一度水下翻红。

“23万科01”的大涨并未带动其他债券的回暖，截至发稿“22万科04”“22万科02”“21万科04”“21万科06”等债券均呈大跌态势。

公开资料显示，“23万科01”于2023年7月发行，2026年7月24日到期，利率3.10%，发行规模20亿元。

此前，万科因“22万科MTN004”票据计划展期，引发市场对其偿债能力产生担忧。

万科目前面临的债务压力不容小觑。仅考虑债券方面，根据万科A财报，截至2025年二季度末，公司共有13只应付债券，当期末折合金额约为436亿元。截至2025年三季度末，万科A短期借款234.93亿元，一年内到期的非流动负债1278.93亿元，另有1763.00亿元的长期负债。三项数据加起来金额达到3276.86亿元，占全部资产比重接近30%。

与之对应的是，目前万科A的货币资金只有656.77亿元，难以覆盖负债金额。

万科近年来财务情况逐年恶化，自2021年以来，万科A的货币资金持续下滑，从2020年末的1952.31亿元，至2025年第三季度末的656.77亿元，只剩下当年的三分之一。

2025年三季度起，万科方面曾赎回并摘牌了三只债券，分别为“22万科05”“22万科07”“20万科08”，三只债券在7月、10月、11月先后被全部赎回，赎回时余额分别为29亿元、25亿元、16亿元。

此外，包括今日大涨90%的“23万科01”和上述已经被赎回的三只产品，其主承销商均为中信证券。

中信证券曾以余额包销的方式承销了万科的多只债券。据不完全统计，在2020年后万科发行的债券中，中信证券作为承销人曾4次获配万科债，分别为“22万科04”“22万科06”“22万科07”“23万科01”，其获配金额合计6.7亿元。根据万科A 2025年中报，四只余额合计约为51.5亿元。

债券之外，万科近年来还发行了多只票据，包括浦发银行、光大银行、民生银行、兴业银行、交通银行等众多机构，先后为其承销产品。

有金融机构从业人员表示，承销机构在参与相关债券或票据的发行时，出于配置需求等方面考量，常常会持有相关资产。此外，保险、基金、信托等各类符合资质的机构投资者同样有可能成为持有人。

险资在过去几年曾为万科输血。万科曾在公告中披露，截至2022年末，新华资产和泰康资产分别为其前两大借款方，合计借款金额达143.82亿元。此外平安资产、太平资产等7家保险机构曾合计为万科登记超400亿元规模的保债计划。

对于万科债务展期是否会影响其他险资地产的情况，华创证券研报指出，在通过投资性房地产/投资性物业，非标中地产配置情况，以及长股投中地产配置情况三个主要披露口径测算后，险资地产风险预计相对可控。