发布“有积极影响”交易后20cm跌停，一品红：和市场预期差有关

12月15日，一品红（300723.SZ）开盘不久便20cm跌停，截至发稿报37.32元/股。此前，一品红披露参股公司美国Arthrosi被并购的消息，一品红在公告中提到，如果交易达成，“将对公司产生积极影响”。对于这笔“有积极影响”的交易消息披露后却股价大跌的原因，财闻致电一品红方面，公司工作人员回应称：“跟大家的预期差有关系。”

据一品红12月14日公告，一品红通过全资子公司瑞騰生物（香港）有限公司（以下简称“瑞騰生物（香港）”）持有美国Arthrosi Therapeutics,Inc.（以下简称“Arthrosi”）13.45%的股权。

近日，Arthrosi拟与瑞典Swedish Orphan BiovitrumAB（pub1）（斯德哥尔摩证券交易所股票代码：SOBI.ST)下属全资子公司Sobi US Holding Corp.（以下简称“Sobi美国”）签署并购协议，Sobi美国拟以9.5亿美元首付款（折合人民币约67.13亿元），以及最高达5.5亿美元（折合人民币约38.87亿元）的临床、注册和销售里程碑付款收购Arthrosi 100%股权。上述交易需Arthrosi股东会批准，交易完成后，公司将不再持有Arthrosi股权。

同时，公司关联方Guangrun Health Industry（HongKong）Co.Limited和Montesy Capital Holding Ltd分别持有的Arthrosi股份将一并出售。据一品红年报披露，这两家公司系实控人控制的企业。

关于此次交易对公司的影响，一品红称，如果上述交易能够最终达成，将对公司产生积极影响。公司持有AR882在中国地区（含香港、澳门和中国台湾）100%市场权益，以及优先拥有给Arthrosi提供AR882的全球生产供应权。目前，AR882正在进行关键性III期临床试验。

AR882是一品红备受关注的一款在研新药。据公司2025年半年报，AR882是一种高效选择性尿酸转运蛋白(URAT1)抑制剂，具备降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症。AR882已完成的全球多中心II期临床试验数据显示：与现有疗法相比，AR882治疗痛风患者的疗效更显著，安全性更高，有望成为具有Best-in-class的优势产品。

如前述一品红公告提到的，此次美国Arthrosi被并购并不影响一品红拥有的AR882在中国的市场权益，且在前述一品红工作人员看来，“从交易金额和架构来看，这次收购还算是不错的交易”。

然而市场预期差确实存在。在今年的创新药行情中，一品红凭借参股Arthrosi以及AR882的BD预期实现股价大幅拉升。据同花顺iFinD数据，一品红2025年1月到8月一度实现超300%的股价上涨。然而此次交易后，“仅仅剩下大中华区权益的一品红接下来还剩下什么可炒？原来炒BD的锚没了。”丰硕创投在一篇分析文章中指出。

同样持有Arthrosi股份的港股上市公司维亚生物（01873.HK）的股价表现亦能佐证市场预期差的存在。据披露，维亚生物全资子公司持有Arthrosi 3.14%股份。同样在12月14日发布Arthrosi将被并购的消息后，维亚生物12月15日高开，截至发稿报1.95港元/股，涨幅0.515%。