2025年关未过，“水果第一股”洪九果品上市地位不保

12月24日，香港联交所宣布，由2025年12月30日上午9时起，洪九果品（06689.HK）的H股上市地位将予以取消。此前10月13日，洪九果品公告称已向上市复核委员会提交复核请求。

“水果第一股”的资本市场“过山车”

洪九果品成立于2002年，总部位于重庆，由邓洪九与其配偶江宗英共同创办。邓洪九出身草根，早年在重庆朝天门码头以挑货为生，后白手起家涉足水果贸易，通过自建冷链物流体系、直采模式及“端到端”供应链布局，确保产品品质和供应稳定性，这在当时市场上形成了差异化竞争优势，迅速在高端水果市场崛起。

凭借从泰国、越南等地直采榴莲、山竹、火龙果等热带水果的模式，洪九果品在中国榴莲分销市场份额一度超过12%，成为国内最大的榴莲进口分销商。

在阿里巴巴、招商局资本、北大荒等资本的加持下，洪九果品于2022年9月5日以每股40港元的价格在港交所挂牌上市，募资约5.72亿港元，上市首日市值接近190亿港元，巅峰期市值曾高达670亿港元。

这家“水果第一股”自2024年3月因财报“难产”停牌以来，便陷入“深渊”：从财务质疑到高管被刑事侦查、再到面临退市，如今被香港联交所确定除牌。在上市交易的19个交易月中，公司股价一度冲高至41.8港元/股，也跌落至1.60港元的谷底。

光鲜亮丽背后的财务“隐雷”

与资本市场光鲜亮丽的表现所截然相反的，是洪九果品头顶上因长期采取“高预付、长应收”的资金结构所带来的巨大财务“隐雷”。这一模式下，上游提前向果园支付采购款锁定货源，下游商超与批发客户账期却普遍超过数月，随之而来的就是洪九果品深陷现金流困境。公司年报数据显示，2019年至2022年，洪九果品经营活动现金流量净额累计净流出40.59亿元；2023年上半年仍为负值，减少3.14亿元。同期，公司应收账款从2021年的38.6亿元飙升至2023年上半年的93.5亿元，而账面现金仅约5亿元，短期借款高达27.76亿元，现金流长期为负。

2024年4月，负责审计的毕马威会计师事务所突然辞任，该机构认为，洪九果品2023年第四季度存在异常交易：向若干新增供应商支付预付款约34.2亿元，而该公司全年预付款项余额约为44.7亿元，这意味着单季预付款占比超七成。而这些交易对象多为新成立公司，部分注册资本不足100万元且社保参保人数为零。毕马威表示，因公司未能提供充分会计文件佐证交易真实性，审计工作无法正常开展。这一异常资金流引发市场与监管层高度关注，也成为港交所质疑其经营合规性的核心证据。

为缓解巨大的回款压力，洪九果品频繁通过质押股份及应收账款换取银行贷款。

财务问题尚未厘清 董事长身陷囹圄

2025年4月16日，洪九果品突发公告，公司创始人、董事长邓洪九，董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等多名核心高管，因涉嫌骗取贷款或虚开增值税专用发票，被重庆市两江新区公安分局采取刑事强制措施。公告同时披露，自2025年1月6日起，公司位于重庆市渝北区东湖南路3号中铁峰汇B座22层的主要办公场所已被公安机关限制人员出入，公司无法正常办公。

尽管5月后部分高管限制性措施解除，董事兼总经理江宗英恢复办公并被授权主导债务重整，但创始人邓洪九仍处于逮捕状态。

“屋漏偏逢连夜雨”。5月30日洪九果品三名独立非执行董事集体离职，导致公司一度无独立非执行董事，审核委员会也陷入无人可用的境地，这也成为港交所认定其不符合上市规则的重要依据。

2025年5月，公司不得不向重庆市第五中级人民法院申请预重整及重整，股东大会同步通过议案，计划通过延长还款期限、降低利率或债转股等方式优化资本结构。

如今，除了面临上市地位不保的境地，洪九果品的“烂账”同样棘手，据天眼查数据，截至12月24日，洪九果品累计执行标的金额达41536.37万元，未履行总金额仍高达38519.5万元，未履行比例达92.7%。