收官倒计时！2025年市场回顾：科技贯穿主线行情，ETF重塑生态基因

随着年关将近，2025年剩余交易日还有2天。回看整年市场，A股市场在政策暖风、产业升级和资金推动的多重利好下，走出了一轮波澜壮阔的结构性牛市行情，其中以人工智能为代表的科技浪潮，以令人屏息的节奏从实验室冲向生产线，彻底改写了众多行业的增长逻辑与估值体系。

以ETF为代表的标准化投资工具，年内规模迎来历史性扩张，并正以前所未有的规模重塑着市场的定价体系与投资者结构。这一年，上证指数最高突破4000点，A股总市值历史性地站上106万亿元的高峰。在这场“波澜壮阔的结构性牛市”中，科技提供了方向与弹性，金融工具则提供了容量与稳定。

科技主线贯穿全年

如果说2025年的A股有一条最鲜明的主线，那无疑是由人工智能点燃并贯穿始终的科技革命。这场革命始于实验室的技术突破，兴于政策的鼎力支持，最终在千行百业中落地生根，催生出全新的投资范式。

2025年，以DeepSeek为代表的大模型技术，打破了由西方巨头垄断的技术壁垒，其开源策略与亲民价格引爆了国内AI应用的第一波热潮。政策东风下，产业实践如火如荼，人形机器人加速从赛场跑向市场。年初宇树科技的机器人亮相春晚引发全民关注，年中世界人工智能大会上，各家机器人已能熟练完成调酒、叠衣、格斗甚至街舞表演，智元、傅利叶等公司纷纷宣布规模化出货计划，商业化落地步伐显著加快。与此同时，AI与工业场景的深度融合成为亮点。2025年上半年，人形机器人领域融资超200亿元，融资事件超100起。

但这仅仅是序幕，2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策明确支持培育“模型即服务”“智能体即服务”等新业态，并鼓励发展智能网联汽车、人工智能手机、智能机器人等新一代智能终端。

三季度起，以“易中天”为代表的算力公司重新被资本市场关注，其投资逻辑清晰而猛烈，大模型训练与推理需要前所未有的算力，谁能提供底层硬件，谁就能最先兑现业绩。存储芯片此后的大幅涨价，进一步推动了相关产业链股价上涨。

技术革命并非局限于科技公司，自上而下，以新能源车为代表的行业，正成为AI应用落地的新领域。以宁德时代为代表的行业龙头，围绕AI+能源+制造的全产业链技术生态，年内推出多款AI相关产品，覆盖储能管理、智能制造、工业具身智能等核心领域。

多家新能源车相关企业也推出了AI相关产品。举例来看，2025款小鹏G6标配AI智能辅助驾驶，实现全国全路况无断点智驾；理想汽车推送OTA8.1版本，升级视觉—语言—行动三合一大模型，同时推出AI眼镜Lavis，支持远程控制车辆功能，向具身智能汽车机器人方向进阶。

创新药、商业航天各有表现

科技之外，创新药、商业航天等主题投资在2025年同样受到关注。市场的火热最终体现在惊人的涨幅上。iFinD数据显示，截至2025年12月29日收盘，年内共有567余只个股实现翻倍，按申万行业分类，其中约2成股票属于电子、通信、计算机行业；汽车零部件和医药生物行业也各有约40只股票翻倍。

与AI的如火如荼相比，2025年的创新药板块上演的是一场沉稳而坚实的价值回归。行业的投资逻辑发生了根本性转变——从过去依赖国内市场预期，转向凭借硬实力在全球范围内兑现价值。此外，困扰创新药的支付难题在2025年获得制度性突破，首版《商业健康保险创新药品目录》于12月正式发布，这意味着，那些临床价值高但价格昂贵、暂未纳入医保的天价药，首次获得了体系化的支付保障。

在低轨太空资源“先登先占”的全球竞赛背景下，商业航天成为近两月市场关注的焦点。而这背后，是对稀缺轨道和频谱资源的紧迫争夺。根据国际电信联盟“先登先占”原则，太空资源的战略性日益凸显。面对这种形势，中国已规划了包括星网工程在内的多个万颗级低轨卫星星座计划，这些计划的实施将推动国内商业航天产业进入高速发展期。2025年，国家航天局11月正式设立商业航天司，同步发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，为产业发展规划了清晰路线。

ETF市场快速扩容

相比于股市行情，资本市场的另一个变化在于ETF规模的指数级增长。iFinD数据显示，截至2025年12月29日，全市场共有1548只ETF基金，其中352只为2025年新成立，新发数量创历史新高，较2024年的169只实现翻倍。目前，全市场ETF规模已超6万亿元，年内增长超2万亿元，同比增长超过50%。

其中，通信ETF年内涨幅超过125%，国泰创业板人工智能ETF、南方创业板人工智能ETF净值翻倍；国泰中证有色金属矿业主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF涨幅超过95。

细分品类同样亮眼，2025年7月、9月两批科创债ETF先后上市，市场热度持续攀升。目前24只科创债ETF合计规模已接近2600亿元，相比发行初始的697.73亿元规模增长2.7倍。此外，FOF产品年内募资规模达到800亿元，单只产品平均10.5亿元的发行规模是2024年的3倍以上。

这场工具革命，它正在永久性地改变市场的玩家结构与行为模式。散户投资的方式从“猜涨跌、炒个股”部分转向了“定投指数、配置行业”，投资行为更趋长期化。对机构而言，ETF既是配置工具，也是业绩基准，这倒逼主动管理型基金必须挖掘更深度的阿尔法。

而对于整个A股市场，随着万亿级资金通过ETF与指数成分股绑定，优质公司的流动性溢价和估值稳定性得以提升，ETF已不再是一个简单的投资产品类别，它日益成为支撑资本市场健康发展的关键基础设施。