2025年温和CPI下的“暗涌”：五大领域价格逆势上涨，谁是推手？

财闻曾停 2025-12-29 16:45:28

从智能手机、黄金饰品，到冬日羽绒、潮流玩偶，这些逆势上扬的价格曲线背后，交织着全球产业链的重构、消费观念的跃迁、政策导向的调整以及社会情绪的流转。

2025年上半年，全国居民消费价格总体处于低位运行，较上年同期下降0.1%。下半年，随着扩内需政策措施持续显效，11月份，居民消费持续恢复，CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%。在总体温和的CPI背后，部分消费品价格却逆势上扬，走出独立的结构性行情。

#金价一夜暴涨有投资者彻夜难眠#、#LABUBU拍出108万天价#、#国民品牌羽绒服价格普遍突破千元#……热搜背后，是消费者们频频调侃“被刺”。

从智能手机、黄金饰品，到冬日羽绒、潮流玩偶，这些逆势上扬的价格曲线背后，交织着全球产业链的重构、消费观念的跃迁、政策导向的调整以及社会情绪的流转，本文将透过五大消费领域的涨价图谱，解读2025年总体温和的价格之下，由部分消费品掀起的“涨价潮”背后的深层逻辑。

芯涨万物：AI热潮下的电子消费狂飙

2025年，AI热潮叠加全球大厂产能调整，内存和存储芯片价格一路飞涨，并快速传导至消费终端。

今年以来，存储芯片两大主力产品 NAND 与 DRAM价格持续走高。4月1日，NAND存储大厂闪迪（SNDK.US）率先宣布全系产品涨价10%。紧随其后，美光、三星、SK海力士等国际大厂迅速跟进，纷纷宣布自4月起陆续上调NAND闪存报价。至此，一场全球性的存储涨价风暴拉开序幕。

到2025年第三季度，涨价节奏进一步加快。主要厂商发起新一轮涨价：三星计划将部分DRAM价格上调15%-30%；美光科技（MU.US）在9月暂停报价后，恢复报价的新价格普遍上涨约20%。存储产品在今年第三到第四季度的涨幅达到30%至50%，据市场研究机构Counterpoint Research预测，到2026年第二季度之前，内存价格预计将在当前基础上再上涨约50%。

与此同时，存储成本压力沿着产业链快速传导至终端产品。全球主流PC厂商已集体加入涨价行列，戴尔（DELL.US）成为此次涨价潮中行动最快的厂商之一，公司计划从12月17日起全面提高商用电脑售价，幅度在10%-30%之间。其中，配备32GB内存的戴尔Pro和Pro Max笔记本及台式机每台将涨价130至230美元；顶配128GB内存的机型每台价格将上涨520至765美元。

此外，联想（0992.HK）也已明确表示2026年将因内存价格上涨调整产品价格；宏碁（2353.TW）确认明年一季度产品价格将与今年四季度不同；华硕（2357.TW）表示将“适度反映成本”；惠普（HPQ.US）也已表态将上调产品价格。

智能手机方面，10月以来，OPPO、vivo、红米等安卓主流品牌的中高端机型集体调价，涨幅达数百元。其中，红米K90系列旗舰手机，标准版起售价较上一代K80的2299元上涨300元。12月中旬发布的vivo S50中端机型，虽将运行内存与存储升级至LPDDR5X和UFS4.1，但起售价也上调200元至500元。

此外，12月25日发布的小米（1810.HK）17 Ultra同样涨价，起售价6999元，较上一代Ultra机型上涨500元。小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在微博表示，小米17 Ultra处理器、相机、内存三大件成本上涨都非常大，且内存涨幅远高于处理器、相机等。由于高性能计算和数据中心需求的猛增，以及扩产的滞后，造成这一轮内存成本上涨具有暴涨性和长周期性。

Counterpoint预计，2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑。与此同时，DRAM价格上涨推升BoM（物料清单）成本，低、中、高价位段机型分别增加约25%、15% 与10%，且至2026年第二季仍可能再增10%-15%。在成本转嫁与产品组合调整下，智能手机平均售价预测上修至年增6.9%（9月预测为3.6%）。

“金”涛骇浪：国际黄金飙升下的金饰克价“新高地”

2025年因涨价上热搜次数最多的消费品中，黄金饰品绝对名列前茅。今年以来，在全球央行购金热、地缘政治避险、美联储降息与美元信用弱化等多重因素共振下，国际黄金价格持续上扬，屡创新高，国内金饰克价也随之节节攀升，引发广泛关注。

据同花顺iFinD数据，截至12月26日，伦敦金现价格继日前突破4500美元/盎司后继续上扬，收于4532.41美元/盎司，日内涨超1%。今年以来，现货黄金已涨近75%。基于国际金价持续上涨带来的成本压力，国内主要品牌年内多次进行调价。

今年以来，周大福（01929.HK）分别于3月、10月和12月进行了三次涨价。今年3月，周大福上调了一口价黄金产品，调价幅度为10%至20%。10月底，周大福再次上调价格12%至18%。12月19日，周大福天猫官方旗舰店再发提示，受市场因素影响，对部分商品进行调降。

此外，老铺黄金（06181.HK）2025年内一口价黄金产品也已完成三次调价，整体涨幅达50%。9月至10月，周生生、周大生、潮宏基等品牌陆续上调售价，多数产品涨幅6%—10%；琳朝珠宝、宝兰珠宝等高端品牌11月集中调整价格，涨幅为5%-15%。

截至12月27日，国内主要品牌足金饰品价格悉数站上1410元/克，每克价格相较于今年1月初上涨600元左右。今日金价小程序显示，周大福、潮宏基、周大生的金饰克价均达1413元，此外，周生生（00116.HK）、六福珠宝、老庙黄金、老凤祥（600612.SH）等国内主要品牌金饰价格均超1400元/克。

金价居高不下，但国内消费者热情不减，不少消费者赶在品牌调价前到店抢购。《2025百度热搜影响力报告》显示，具备保值属性的黄金成为国内新的消费趋势。报告显示，“年轻人排队购买黄金”热搜指数高达82.7，位列2025百度热搜TOP影响力生活兴趣热点榜的第三位。

消费热潮之下，今年国内黄金消费市场也迎来了新变化。据央视财经，今年九月、十月，适逢传统婚庆消费旺季，与前两年更倾向于小克重“三金”不同，今年由于消费者对金价上涨已经有了心理预期，精品大克重婚庆金饰反而走俏，此外，许多消费者选择以旧金换新金。

与此同时，面对金价高企的挑战，头部黄金珠宝企业着力通过增加小克重产品、创新产品设计等措施吸引消费者，以期提升销售业绩。中信证券研报指出，以老铺黄金为首的各黄金珠宝企业正加速推进产品高端化战略，通过优化产品结构、升级工艺品质，进一步激活高端金饰珠宝市场需求。

中金公司认为，当前美联储仍处于宽松周期之中，美国经济仍受到滞胀（增长下行，通胀上行）困扰，因此在看到美国政策与经济拐点之前，黄金牛市可能继续，维持超配黄金。预期在2026年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制。

但是再往前看，中金公司称，随着2026年5月新的美联储主席就职，2026H2美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持。因此未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。

潮玩“心”贵：LABUBU溢价“吊打”黄金

除黄金饰品外，2025年，为消费者带来情感陪伴的潮玩也备受追捧，带动相关品牌价值提升，部分产品价格疯涨。《2025百度热搜影响力报告》显示，“Labubu遭抢购”热搜指数达86.2，在2025百度热搜TOP影响力生活兴趣热点榜单上排名第二。泡泡玛特热搜指数更是高达94.9，“薄荷色LABUBU拍出108万天价”热搜曝光量破百万次，部分地区市场因销售火爆而停售。

今年4月，泡泡玛特（09992.HK）旗下潮玩IP“LABUBU3.0”系列线下发售，新品原价99元，在二手市场加价至130元。热门系列在二手市场价格翻倍，隐藏款和联名款涨幅更大。截至12月28日，在千岛app上，“前方高能”系列隐藏款“本我”2025年成交均价达1034元，在今年6月成交价更是突破4000元，溢价高达数十倍。此外，冷门的一代的盆栽拉布布也大幅溢价。

今年6月，明星上场带火的拉布布更是高开疯走，几乎全线溢价。6月10日，在永乐2025春季拍卖会上，一款初代藏品级薄荷色的LABUBU更是拍出108万元的“天价”。此外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82万元成交。在永乐拍卖品台上，多款LABUBU落槌价达数万元。

在追捧热潮和大幅溢价下，甚至有黄牛从炒茅台转行做LABUBU。二级市场上，LABUBU交易活跃度甚至远超传统奢侈品。有网友直呼“投资LABUBU‘吊打’投资黄金”。不过，业内提醒，潮玩市场具有剧烈波动特性。业内分析指出，从风险收益比看，LABUBU的短期回报率可能远超黄金，但其价值完全取决于市场情绪和IP热度，缺乏内在价值支撑。黄金价格尽管存在短期波动，但作为避险资产的长期价值受到市场公认，且其与股票、债券相关性低，是资产配置中的“稳定器”。

投资专家指出，LABUBU的价值源于其“社交货币”属性——年轻人通过拥有稀缺款玩偶获得圈层认同感，而黄牛和投机者的介入进一步推高价格。LABUBU身价暴涨揭示了“Z世代”消费逻辑的转变——从功能性消费转向情绪价值消费。但在资产配置中，在短期利润和长期稳健之间找寻平衡，是永远的课题。

“绒”价坚挺：羽绒服进入“千元时代”

今年入冬以来，#月薪多少才穿得起大几千的羽绒服#、#国民品牌羽绒服价格普遍突破千元#等羽绒服涨价相关话题持续登上热搜。有网友调侃：“去年几百块就能拿下一件的基础款，今年直接翻倍！”“买件羽绒服像炒股，一天一个价！”许多网友明显感受到，多个知名品牌的羽绒服价格已普遍进入“2000元时代”。

主打性价比的鸭鸭、雅鹿和雪中飞等品牌价格上探明显，根据官方旗舰店信息，鸭鸭官方旗舰店最贵羽绒服已接近5千元，雪中飞最高价则接近4千元，雅鹿最高价接近3千元。而本就处于千元价位的波司登，也在进一步提升上限。

截至12月28日，波司登（03998.HK）天猫官方旗舰店显示，目前店铺中最高单品售价达6999元。几大主要店铺中，千元以上的中高端单品占比显著提升。

事实上，近年来，羽绒服市场价格持续上涨，中华全国商业信息中心数据显示，从2024年10月份品牌数据来看，羽绒服品类商品与2023年相比价格有所上涨，其中，终端销售均价在0-500元、1000-2000元以及3000元及以上的品牌市场综合占有率均有不同程度的提高，均价在1000-2000元的品牌市场综合占有率相较于上年同期提升最为明显，上升了1.82个百分点。

业内分析，鸭绒、鹅绒等原料涨价、2024年“0羽绒”风波等因素共振，推高羽绒服价格。

原料方面，羽绒原材料的价格疯狂上涨是今年羽绒服价格飙升的核心原因。目前市面上主流羽绒服以鸭绒和鹅绒为填充物，而此轮涨价主要集中在鸭绒上。同花顺iFinD数据显示，2025年11月4日，90%白鸭绒成交价飙升至570.38元/千克，达到近4年高点，较近年低点的340.2元/千克上涨68%。

业内分析指出，受猪肉价格下跌影响，鸭肉、鹅肉需求减少，叠加养殖端行业产能调整，羽绒供应收缩，对羽绒价格形成支撑。据农业农村部监测，2025年12月15—21日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13.01元/公斤，同比下降25.2%。白条肉平均出厂价格为17.03元/公斤，同比下降24.9%。 2025年12月19日--2025年12月25日当周，猪肉批发价为17.47元/公斤，同比下降。

另外，2024年11月的“打假”也推动低质低价产品出清。据媒体当时报道，部分羽绒服产品号称“70%含绒量”“90绒”“鹅绒”等，但通过抽检发现绒子含量几乎为0%。即吊牌上写的是“羽绒服”，但实际填充几乎没有真正的绒子，只是用“飞丝”“绒丝”或更低级别材料替代。这一“0羽绒”事件被曝光后，多地有关部门开展检查“打假”，倒逼行业生态改善及低质低价产品出清。

告别“白菜价”：“反内卷”驱动下的快递行业价值回归

2025年，快递行业掀起一场“反内卷”变革，快递单票价格迎来涨价潮。

2025年7月，国家邮政局先后召开党组会议及快递企业座谈会，要求按照“五统一、一开放”基本要求，进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，促进行业高质量发展。

国家“反内卷”的背后，是快递行业长期受困于低价竞争的现实困境。招商证券研报显示，2025年1月份至5月份，全国快递业务量同比增长20.1%至788亿件，但单价同比下降8.2%至7.5元，行业呈现“量增价跌”特征。

在“反内卷”政策指引下，2025年快递行业迎来一场由电商核心区域发起，逐步向全国扩散的结构性涨价潮。

今年7月，快递重镇义乌打响涨价第一枪。义乌市邮政管理局召开会议，明确要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元。紧随义乌，8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/单至1.4元以上。8月20日起，福建省多家快递企业也向其加盟网点及客户发布通知，明确规定0.3千克以内的快递最低价格不得低于1.5元。

之后，上海、湖北、天津、山东以及黑龙江等地均陆续宣布上调快递费。以上海为例，9月19日，申通快递（002468.SZ）、圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002120.SZ）、中通快递（ZTO.US）以及极兔速递等国内主要快递企业的上海区域公司均发布告客户书表示，为执行国家关于各行业“反内卷式”竞争，杜绝低价扰乱市场秩序的不当行为，持续为客户提供稳定的服务，回归良性发展，经研究决定，自2025年9月22日零时起，对上海区域所有用户的快递收件价格进行上调。

随着“反内卷”政策逐步落地，快递行业反“内卷”已初见成效。国盛证券12月份研报显示，2025年10月快递行业单票收入为7.48元，同比下降3.0%，但环比降幅收窄。申通和韵达单票收入分别提升7.4%和4.5%，企业盈利弹性释放。

银河证券最新研报显示，在反内卷政策颁布之后，八月份各龙头快递公司单票收入相较去年同期下降趋势得到缓解。申通，圆通，韵达的单票收入分别为2.06元，2.15元，1.92元，环比增加4.57%，3.37%，0.52%，通达系快递价格环比回升。在内卷的量价竞争得到遏制后，通达系企业或转向高质量竞争。

进入11月，国内快递业龙头企业快递服务单票价格继续提升，“反内卷”助力企业业绩改善。申通快递11月经营简报显示，11月份公司快递服务业务收入达60.28亿元，同比增长33.1%；11月完成快递业务量25.02亿票，同比增长14.67%；快递服务单票收入为2.41元，同比增长15.87%。此外，11月，韵达股份快递服务单票收入为2.16元，同比增长6.4%。圆通速递11月快递产品单票收入为2.24元。