燕京啤酒：变革驱动质效双升 全链创新引领啤酒消费升级

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断发现，燕京啤酒（000729.SZ）2025年三季度综合健康指数78.87，在饮料制造行业46家公司中排名第2，全市场排名前100，高质量发展势头迅猛，综合表现出色，以自身发展引领啤酒行业及消费向更高层次转型升级。

本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——燕京啤酒的核心产品迭代与高端化转型，剖析其深化全渠道融合与区域市场深耕，加大数字化与智能化投入，优化供应链韧性与协同能力的发展战略与路径。

作为中国啤酒行业的领军企业，燕京啤酒深耕市场数十年，凭借覆盖全国19个省（市）的61家控股子公司、30多家生产基地，构建了辐射全国的生产与销售网络，是清爽型啤酒的开创者和领导者。2025年，公司以系统性变革为核心，实现业绩稳步增长，前三季度营业收入达134.33亿元，同比增长4.57%；净利润高达20.57亿元，再次突破历史新高，其中，归属于上市公司股东的净利润17.70亿元，同比大幅增长37.45%，基本每股收益0.6281元，在行业结构调整期展现出强劲的发展韧性与核心竞争力。

一、业绩稳健增长 质效协同提升

公司紧扣高质量发展主线，通过产品结构优化、全渠道发力与成本管控，实现营收与盈利双维度提升，经营基本面持续向好。

盈利水平大幅提升，增长质量凸显。2025年前三季度，公司盈利能力显著增强，归属于上市公司股东的净利润同比增长37.45%，扣非后净利润同比增长33.59%，加权平均净资产收益率提升至4.23%。其中，上半年归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比增长45.45%，核心利润增长远超营收增速，体现出产品溢价能力与成本控制能力的双重优化。毛利率结构持续改善，中高档产品营收占比提升至70.11%，成为盈利增长的核心引擎。

全渠道布局见效，市场渗透持续加深。公司推行“全渠道融合+区域深耕”战略，构建传统渠道、KA渠道与电商渠道协同发展的销售网络。2025年上半年，线下传统渠道实现营收74.90亿元，同比增长6.02%；KA渠道营收2.70亿元，同比增长23.04%；电商渠道营收1.36亿元，同比大幅增长30.79%，线上线下联动效应显著。同时通过“百县工程+百城工程”梯度化市场开发策略，成熟市场高端渗透与新兴市场快速布局并行，啤酒销量达349.52万千升，同比增长1.39%。

成本管控成效显著，经营效率优化。公司深化卓越管理体系，通过数字化转型打通产供销财全链路，实现成本精准管控。2025年上半年，管理费用同比下降3.56%，物流运输费用同比下降26.44%，在原材料采购、生产效率提升等方面的精细化管理成效显著。同时，公司优化财务结构，前三季度短期借款同比减少79.78%，财务费用同比下降1.39%，经营活动产生的现金流量净额达40.65亿元，同比增长23.51%，现金流健康度持续提升。

二、产品创新引领 品牌势能升级

公司以消费者需求为导向，构建多元化产品矩阵，强化品牌年轻化与高端化转型，筑牢市场竞争壁垒。

大单品战略落地，产品结构持续升级。公司打造“中高端+腰部+区域特色”三层产品架构，核心大单品表现亮眼。燕京U8作为品牌年轻化核心载体，凭借“小度酒大滋味”的产品调性持续快速增长；燕京V10精酿白啤还原欧洲经典风格，引领白啤品类升级；漓泉1998、惠泉一麦等区域特色产品稳固区域市场优势，狮王精酿系列则满足高品质、个性化消费需求。2025年上半年，中高档产品营收达55.36亿元，同比增长9.32%，产品结构升级成效显著。

创新品类拓展，构建“啤酒+饮品”双轮驱动。公司顺势布局多元化赛道，推出倍斯特嘉槟汽水系列，以橙味、荔枝味等清新口感补齐商业版图，标志着“啤酒+饮品”双轮驱动格局正式形成。同时，九龙斋酸梅汤作为北京老字号产品，凭借健康属性契合餐饮消费场景，燕京纳豆及纳豆胶囊等产品则拓展健康食品领域，丰富了产品矩阵的广度与深度。

品牌营销焕新，年轻化与高端化并行。公司紧扣年轻消费群体需求，通过文化IP打造、线上线下融合推广等方式实现品牌焕新。作为北京冬奥会赞助商，燕京鲜啤2022传承奥运精神，经五重焕新工艺成为鲜啤品类标杆；燕京新清爽依托12项重大科技成果焕新上市，稳固“国民啤酒”地位。同时，公司布局燕京酒號社区小酒馆、狮王精酿旗舰店，打造体验式消费场景，推动品牌向高端化、时尚化转型。2024年11月，燕京啤酒凭借处于领军地位的品牌影响力，领跑行业的产品创新能力，名列前茅的市场占有率，良好的企业经营能力，以及在esg社会责任方面的杰出贡献，斩获“AAA级(全国级)知名商标品牌”殊荣，成为本届唯一入选的啤酒品牌。

三、治理运营革新 全链韧性筑牢

公司以治理优化为基础，以技术创新为引擎，以社会责任为底色，构建可持续发展的核心支撑体系。

治理持续完善，决策效率提升。2025年，公司推进监事会改革，优化治理结构，将监事会职权由董事会审计委员会行使，进一步提升决策科学性与高效性。制定并实施《市值管理制度》，规范市值管理行为，通过投资者互动平台、业绩说明会等多渠道保障股东知情权。同时，公司重视股东回报，2024年度每10股派发现金红利1.90元，累计派现超5.35亿元，以实际行动回馈投资者。

技术研发与数字化转型双轮驱动。公司坚持技术创新，2025年前三季度研发投入达2.17亿元，围绕生产工艺优化、产品品质提升开展持续攻关，累计拥有多项核心技术成果。同时，推进数字化转型，搭建供应链协同平台，整合生产、采购、物流等核心模块，实现全链路数据化管理，提升运营效率与市场响应速度。中报显示，生产端通过技术改造与智能化升级，实际产能达612万千升，保障市场稳定供应。

绿色发展与社会责任并行。公司将ESG理念嵌入全流程，打造绿色低碳发展模式，拥有13家“国家级绿色工厂”、5家“省级绿色工厂”，6家子公司获评“省级绿色供应链公司”。通过循环经济模式，将啤酒生产副产物加工为饲料，实现资源高效利用。同时，积极践行国企担当，参与乡村振兴、公益捐赠等社会事业，通过“万企兴万村”合作助力地方经济发展，在两会等重大活动中圆满完成服务保障任务，彰显企业社会责任。

燕京啤酒凭借清晰的战略布局、强劲的产品创新能力与持续优化的运营效率，在行业结构性调整中实现质效双升，巩固了行业领军地位。公司以变革驱动增长、以创新引领升级、以治理筑牢根基，形成了产品、渠道、技术、责任多维度协同的核心竞争力。展望未来，随着消费升级持续推进、健康化与个性化消费需求凸显，啤酒行业仍有广阔发展空间。燕京啤酒将继续聚焦核心产品迭代与高端化转型，深化全渠道融合与区域市场深耕，加大数字化与智能化投入，优化供应链韧性与协同能力。同时，持续践行绿色发展理念，深化社会责任实践，以更优质的产品与服务回馈消费者与投资者。在行业高质量发展浪潮中，燕京啤酒有望持续领跑，向“全球领先的啤酒及饮品提供商”稳步迈进。