2025我国创新药审批数量再创新高，科创医药ETF嘉实收涨2.07%

1月7日，沪指微涨录得14连阳，创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.85万亿，较上一个交易日放量476亿，成交额连续2个交易日超2.8万亿。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.06%，创业板指涨0.31%。ETF方面，嘉实上证科创板生物医药ETF（588700）收涨2.07%，成分股中，成都先导（688222.SH）涨13.67%，热景生物（688068.SH）涨11.62%，荣昌生物（688331.SH）涨11.13%，迈威生物-U（688062.SH）涨9.55%，益方生物-U（688382.SH）涨8.17%，泽璟制药-U（688266.SH）涨6.98%。

消息面上，Arrowhead发布减重小核酸药物数据，成效显著。数据显示，ARO-INHBE方面，2型糖尿病肥胖患者中，ARO-INHBE联合替尔泊肽，16周时实现减重9.4%，较单用替尔泊肽4.8%的减重效果提升约2倍。 同时显著促进脂肪减少。ARO-ALK7则是首款在人体中显示脂肪细胞表达基因敲低的RNAi疗法，使ALK7 mRNA平均减少88%，最大减少幅度达到94%。单次给药治疗8周，实现经安慰剂校正后内脏脂肪减少14.1%。

此外，国家药品监督管理局数据显示，2025年我国创新药审评审批取得历史性突破，全年共批准上市创新药76个，较2024年的48个大幅增长58.3%，创下新的年度纪录。同时，截至2025年12月31日，中国创新药全年对外授权交易总额达到1356.55亿美元，首付款累计70亿美元，交易数量为157笔，远超2024年全年的519亿美元和94笔。

中泰证券指出，2025年医药板块迎来强势反弹，行情由AI+和创新药推动，反映出中国创新能力的质的飞跃及出海逻辑兑现。化学制药等细分行业经历政策改革后呈现复苏。创新药出海从“叙事”进入兑现阶段，交易金额创新高，国内政策全链条支持创新药，首次增设商保目录打开支付空间。CRO/CDMO行业内外需共振，全球投融资恢复带动订单增长，供给端逐步出清，板块有望迎来“戴维斯双击”。2026年医药板块投资思路将延续创新成长+困境反转逻辑，建议关注创新药及产业链、需求复苏及经营拐点等方向。

太平洋证券指出，医药生物行业在2026年将迎来产业周期、政策周期与资本周期的共振，中国创新药有望实现业绩拐点与估值重塑，重点关注以ADC、双/多特异性抗体、细胞与基因治疗、小核酸等为代表的下一代创新疗法。医疗器械行业方面，集采政策影响日渐减弱，海外市场保持快速增长，相关企业业绩有望修复，建议关注集采落地后快速放量的流水型产品及设备更新带动的医疗设备公司。血制品市场需求和采浆量持续增长，浆站资源向头部集中。科研上游领域，药企研发支出边际改善，国产替代迎来机遇，中高端产品持续突破。整体来看，医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，投资机会将集中于具备全球竞争力的创新型企业。

爱建证券指出，创新科技行情驱动板块估值修复，多个细分板块步入长期配置区间。2025年，A/H医药板块分化明显，创新出海、脑机接口、AI医疗等“硬科技”成为板块行情的主要驱动力，其他细分板块表现均弱于行业。当前A股医药板块整体估值仍处于历史偏低水平，其中创新药相关板块估值回到相对合理区间，而CXO、中药、血制品、医药流通等板块估值尚处于过去十年历史估值的20%分位左右，已进入长期配置区间，未来随着国内医药行业基本面改善而迎来估值修复。