小米、奇瑞持股，供应链企业芜湖埃泰克冲击A股IPO

2026年1月20日，上交所上市审核委员会2026年第2次审议会议落幕。芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（下称“埃泰克”）首发事项顺利过会。

历经近7个月排队，这家深耕汽车电子领域20余年的企业，斩获沪市主板“入场券”，华泰联合证券担任此次IPO保荐机构。

埃泰克成立于2002年，是汽车电子领域智能化解决方案提供商，搭建起设计、检测验证到量产交付的全链条业务体系，核心业务覆盖车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域电子产品研发、生产与销售，同时提供汽车电子EMS及技术开发服务。

招股书显示，其研发人员占比达46.29%，手握182项授权专利，掌握基于SOA架构的智能车控核心技术，遵循IATF16949行业质量管理体系，可满足整车厂商定制化开发需求。

市场表现方面，2024年数据显示，其在中国自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器市场占有率25.50%，连续三年第一；遥控实体钥匙市场以13.83%份额登顶；智能座舱领域，座舱域及显示屏总成产品市占率6.41%，位列第三，呈现传统领域稳固、新兴领域突围的格局。

奇瑞小米持股，客户资源丰富

埃泰克的股权结构与客户资源颇具优势。股权层面，奇瑞（09973.HK）作为早期天使轮和Pre-A轮投资方，持股14.99%，既是战略股东也是核心客户，形成深度绑定合作；小米（01810.HK）系通过湖北小米长江产业基金、北京极目创投等多主体合计持股超12%，多轮融资持续加码。

客户方面，埃泰克不仅与奇瑞、长安、长城等自主品牌主流车企深度合作，服务理想、小鹏等造车新势力，还通过博世等供应商间接配套沃尔沃、奥迪等国际品牌。

财务数据层面，埃泰克近年增长稳健。2022年—2024年，营业收入从21.74亿元增至34.67亿元，年复合增长率26.26%；归母净利润从9170万元攀升至2.12亿元，2024年加权平均净资产收益率达19.07%，盈利能力在同行业中表现突出。2025年1—6月，营业收入15.22亿元，归母净利润达9246.09万元。

业务结构上，车身域产品是核心利润来源，智能座舱域业务以近60%的年均复合增长率成为增长引擎。虽目前毛利率偏低，但随着规模效应释放有望改善。

光鲜业绩背后风险隐现

亮眼业绩背后，埃泰克也面临多重风险。

应收账款方面，报告期各期末余额分别为7.45亿元、10.81亿元、12.21亿元和11.22亿元，占营业收入比例维持在34%—37%区间，虽主要来自知名车企和零部件供应商，但客户若出现经营风险，仍存在款项无法收回的潜在损失。

毛利率方面，汽车行业普遍执行“年降”政策，通过降价或返利传导成本压力，若未来年降范围扩大、幅度增加，而成本控制未能同步跟进，将直接影响盈利水平；核心零部件价格波动、市场竞争加剧等因素，也可能导致主营业务毛利率波动。

客户依赖风险尤为突出，2024年对第一大客户奇瑞汽车的销售收入占比53.89%，2025年上半年仍达50.26%，关联销售与业绩高度绑定。此外，公司前五大客户销售收入占比长期维持在77%以上，2023年更是高达84.38%，客户集中度偏高。

多措并举破局，上市谋稳定发展

针对上述风险，埃泰克已披露应对措施：拓展长安、理想、吉利等新客户优化客户结构，降低单一依赖；通过工艺优化和供应链管理控制成本，对冲年降压力；储备丰富定点项目，抵消老产品降价影响。

此次IPO拟募集15亿元，重点投向新能源汽车电子生产基地建设、智能网联汽车电子研发中心建设及补充流动资金，已期待突破产能瓶颈，强化技术研发优势，助力公司更好承接主机厂订单。

成功登陆资本市场，对埃泰克意义深远。充裕的资金将缓解扩张压力，上市带来的品牌提升助力优化客户结构，资本市场的规范要求推动公司治理升级，同时在人才引进、产业并购等方面获得更多资源支持。

如何在保持增长的同时，有效化解客户依赖、毛利率波动、应收账款及行业周期等多重风险，成为这家汽车电子老兵上市后必须攻克的新课题。