可复用火箭试验成功！商业航天进入“降本增效”快车道

近日，中国航天科技集团商业火箭有限公司研制的长征十二号乙运载火箭顺利完成静态点火试验，全面模拟真实发射前流程。这不仅是一团火焰的绽放，更是中国商业航天降本增效革命的关键一步。

1月22日，在经历阶段调整后，商业航天板块迎来大幅反弹，截止10:03，航空航天ETF（159227）涨幅3.28%，在全市场ETF中涨幅居前，成交额已达2.56亿元，持仓股三角防务（300775.SZ）、钢研高纳（300034.SZ）、航天电子（600879.SH）、北摩高科（002985.SZ）、航宇科技（688239.SH）、航发动力（600893.SH）等涨幅居前。

01技术攻坚：可复用火箭进入密集验证期

近期可重复使用火箭领域捷报频传，技术验证进入关键攻坚阶段。

1月16日，东风试验场上，长征十二号乙运载火箭的尾焰持续喷射，这是为满足我国低轨星座组网等商业发射需求研制的新一代四米级可重复使用火箭的全面系统验证。这次试验全面模拟真实发射前流程，在加注、点火、时序控制等关键环节展开系统验证。试验结果表明，箭上各系统工作稳定、参数正常，为后续转入飞行试验阶段提供了重要支撑。

长征十二号乙运载火箭静态点火实验

紧随其后，1月20日，星河动力航天再传喜讯，其研发的智神星二号大型可重复使用运载火箭主发动机（CQ-90）全系统热试车圆满成功。这款发动机燃烧效率超96%，达到国内先进水平，直接为智神星二号低轨20吨（基本型）、58吨（捆绑型）的运力目标奠定了坚实的动力基础。

单点技术突破的背后，是2026年更为密集的规模化验证规划。今年我国计划实施超10次可回收火箭发射，涵盖朱雀三号遥二、长十乙、双曲线三号等多款型号，形成“群殴式”技术攻坚态势。这种密集化、规模化的验证布局，打破了单一型号孤军奋战的格局，既能快速积累试验数据，又能同步迭代技术方案，标志着我国可复用火箭研发已从单点探索迈向系统验证的新阶段。

02全球竞速：解决运力瓶颈成关键

在当前全球商业航天竞争格局下，运力正成为制约我国行业规模化发展的核心矛盾。

2025年，全球共进行323次轨道级火箭发射，其中美国火箭发射193次（SpaceX 165次），中国火箭发射92次（长征系列69次）；全球共部署4517颗卫星载荷，美国卫星部署3724颗，中国卫星部署372颗；整体上呈现“美国暂时领先、中国次居第二”的竞争格局，美国火箭商业化发射占比82%，火箭总运力约是中国10倍。因此，解决运力瓶颈是当下激活国内商业航天发展的关键，而商业航天运力提升的关键在于火箭可回收复用技术，这能将箭体硬件从“一次性消耗品”变为“可重复使用资产”，从而大幅降低单次发射成本、提升发射频次与总载荷量。

从全球经验来看，美国SpaceX的猎鹰9号通过复用技术将单位成本降低至1.8万元/公斤，而欧洲阿里安5号则高达8.5万元/公斤，可复用技术带来的单位载重降本幅度达4-5倍。中国航天正加速追赶这一步伐，随着回收复飞技术突破，未来成本将会继续下降。相比中国航天长征五号的发射成本，民营重型火箭如朱雀三号等的发射成本已明显降低，一旦火箭回收和复飞技术取得突破，中国商业航天将迎来高速增长。

全球主要国家历年火箭发射数量变化及中美主要火箭系列发射占比

03未来展望：2026迎技术定型与产业爆发拐点

基于这样的技术逻辑与市场需求，2026年是中国商业航天从技术验证迈向产业爆发的关键一年，可重复使用火箭将进入“定型决胜期”。航天科技集团在2026年度工作会议中明确将突破可复用技术、发展商业航天列为年度重点任务，为行业发展划定了清晰方向。此外，“十五五”规划加持下，资本与产业融合持续加速，科创板为蓝箭航天、中科宇航等企业开辟了融资通道。

航天科技集团2026年度工作会议

从产业趋势看，技术突破将带动产业链上下游放量，动力系统、结构材料、测试验证等环节率先受益，叠加低轨星座组网加速，商业航天将形成“技术突破-成本下降-需求爆发-规模提升”的正向循环。并且，在ITU“先占先得”规则下，我国低轨资源布局紧迫性凸显，这进一步倒逼国内发射节奏提速，行业成长确定性持续强化。

04市场表现：为什么下跌反而是好消息？

尽管行业长期成长逻辑愈发清晰，但自1月13日以来，商业航天板块出现了一定程度的理性回调。然而，这种调整并非源于基本面的变化，更多是市场整体环境与短期情绪波动的反映，其本质是前期炒作后的泡沫挤出。

从资金流向来看，市场对这一赛道的长期信心依然稳固。截至1月21日收盘，航空航天ETF（159227）盘中成交额达4.73亿元，流动性保持充裕。回溯数据，该ETF已连续3个交易日获资金净流入，合计吸金超2.5亿元，最新规模达30.64亿元稳居同类第一。专业资金在回调中逆势布局，印证了当前位置的中长期配置价值。对于普通投资者而言，这种“情绪降温+资金加仓”的格局，正是规避个股风险、把握行业机会的优质窗口。

05普通人的“太空票”：ETF投资指南

面对板块的结构性机会与个股分化风险，对于缺乏专业研究能力的普通投资者而言，直接选股易受单一标的波动影响，且难以覆盖全产业链机会，而通过指数型工具布局，既能分享行业成长红利，又能分散个股风险，无疑是更适配的选择。

航空航天ETF（159227）作为同类规模第一的产品，精准贴合可复用技术与商业航天主线。该基金紧密跟踪国证航天指数，成分股覆盖火箭制造、卫星研发、航天电子等全产业链龙头，其中商业航天概念权重高达70.19%，直接受益于可复用技术突破与低轨星座组网热潮。

持仓方面，其前十大重仓股包含中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）等龙头企业，在可复用火箭配套、卫星组网等领域具备深厚技术积累；流动性上，日均成交额稳居同类前列，对于看好商业航天长期发展的投资者，借助该ETF把握回调后的布局机会，可高效分享这一战略性新兴产业的成长红利。