持续强化技术创新与布局优化 王子新材战略转型显效

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

最新健康诊断发现，王子新材（002735.SZ）2025年三季度综合健康指数63.85，其中外部监督系统健康指数80.97，内部控制系统健康指数87.70，企业文化系统健康指数85.65，均在行业中排名靠前。公司在复杂多变的周期环境中，凭借前瞻性的战略判断与稳健的经营能力，在巩固自身发展基本盘的同时持续强化技术创新与布局优化，展现出较强的经营韧性与高质量发展潜力。

本期简报聚焦王子新材，一家以电子制造业配套包装起家，现已发展成为我国智能电子产品与家电包装行业的优势企业。王子新材主要业务涵盖塑料包装、军工电子及薄膜电容三大领域，获评“中国包装百强企业”等荣誉。2025年三季度实现营收15.66亿，同比增长19.35%，归母净利润0.18亿，同比增长37.36%，实现营收与净利润双增。研究会认为，在公司自身战略升级与新兴业务加速推进的背景下，王子新材有望进一步强化并聚焦核心发展优势，为未来业绩弹性的集中释放奠定坚实基础，从而持续推动公司实现更高质量的发展。

一、质量、效率与客户构建的稳定基本盘

稳健的经营治理与跨业务板块的协同布局是王子新材抵御市场波动、实现多元发展的核心支撑，通过严格的质量管控、高效的运营服务与深厚的客户资源，为公司的持续增长奠定坚实基础。

全链条质量管控，铸就卓越产品口碑

王子新材在巩固塑料包装业务的基础上，重点向军工电子和薄膜电容领域拓展：薄膜电容产品布局新能源汽车、光伏、储能及军工等新兴应用，军工电子板块持续强化技术研发，通过两大核心业务的科技化、智能化升级，构建长期发展新动能。公司建立了贯穿三大业务板块的全面质量管理体系，产品品质获得国内外权威认可。

塑料包装领域：行业内率先通过 ISO9001：2000质量管理体系与 ISO14001：2004环境管理体系双认证，首批执行欧盟 RoHS 标准，获富士康“A 级绿色合作伙伴认证”、佳能“无放射性绿色产品证书”及京东方、海尔、惠普等“优秀供应商”荣誉；2025年中报披露该业务收入6.37亿元（同比增长21.22%），毛利率稳定在17.41%，为核心基本盘。

薄膜电容领域：子公司宁波新容引进德日先进设备实现核心工艺自主可控，产品符合国际标准，取得 IATF16949、ISO9001、VDE 等多项专业认证；2025年中报披露收入2.52亿元（同比增长38.30%），成功开拓比亚迪、零跑汽车等新客户，毛利率同比下滑，保持为8.09%。

军工电子领域：根据中报披露，产品主要涉及集中控制设备、加固计算机与外设、光电设备、信号处理设备、高效射频功放、特种方舱及软件定制开发等，产品服务覆盖军工项目科研、生产全过程，致力于实现产品国产化自主可控。中报披露本部分业务收入0.45亿，虽同比下滑，但毛利率同比增长，达到38.60%。

柔性服务与快速响应，构建核心运营优势

公司依托规模化、柔性化生产布局与深度定制化服务模式，订单响应能力突出：塑料包装业务提供设计－生产－配送一站式服务，产品线覆盖上百个品种，并能实现新产品最短72小时送样、常规产品24小时供货，同时在泰国建设生产基地以更好地服务国际客户并应对产业转移。在薄膜电容业务上，子公司宁波新容按照“专人专项模式”服务优质客户，并制定了一套完整的销售服务制度，确保从研发试制到售后服务的全流程稳定可控。在军工电子业务上，子公司中电华瑞以强大的定制化研发设计与生产能力为基础，为客户提供“快速响应、全流程跟踪”的专项服务，满足军工领域对及时性与保密性的特殊要求。

优质客户资源深厚，业务发展根基稳固

公司在各业务板块均积累了长期、稳定且优质的客户资源，构成可持续发展的护城河。塑料包装业务已与富士康、海尔、海信、京东方等国内外电子与家电行业知名客户建立了长期合作关系，并持续向日用品、家具等领域拓展。薄膜电容业务已深入新能源汽车、光伏、军工等高增长赛道，不仅与汇川技术、格力、美的、GE等知名品牌客户稳定合作，还成功开拓了比亚迪、零跑汽车、阳光电源等新客户。军工电子业务则凭借技术优势，与舰船总体设计单位、专业研究院所等核心客户形成了紧密的依赖关系，客户黏性极强。根据2025年中报披露，公司向前五大客户的销售总额占当期营业收入的比例接近50%，体现了与核心客户合作的深度。

二、技术突破与前瞻布局驱动的增长引擎

王子新材近几年研发投入和研发强度持续增长，通过持续的技术沉淀与精准的产业拓展，推动公司从传统包装制造商向科技型企业转型，在军工电子与薄膜电容等新兴领域构建了差异化的技术竞争力。

聚焦核心技术突破，满足高端定制需求

公司在军工电子和薄膜电容两个高科技业务板块均实现了关键技术的自主可控与定制化能力。军工电子方面，子公司中电华瑞已掌握了定制化电子功能模块、整机与系统的研发设计能力，其产品模块基本满足国产化要求，能够为客户提供完整的国产化应用解决方案。薄膜电容方面，子公司宁波新容通过自主镀膜技术实现生产流程可控，同时拥有省级高新技术企业研发中心及市级技术创新团队，能够针对新能源汽车、光伏、军工等不同行业的特殊要求，提供高性能、定制化的产品。

前瞻布局新兴应用，驱动业务持续迭代

公司紧跟市场技术革新趋势，以研发驱动产品持续升级。薄膜电容业务在巩固家电、工业等传统市场的同时，重点布局在新能源汽车、光伏、风力发电、可控核聚变及军工等新兴领域的应用，不断推进产品迭代以适应下游客户需求。军工电子业务则持续加大研发投入，提升技术水平和产品性能，以巩固和扩大其在国产化、高端定制方面的竞争优势。

协同研发机制，赋能产业升级

公司正推动各业务板块向科技化、智能化发展。通过将薄膜电容、军工电子的研发技术能力与公司整体的制造、管理经验相融合，构建新的发展动能。这种跨业务的技术交流与协同，有助于公司将高端制造领域的严谨品控与快速响应经验，赋能于新兴科技业务的规模化发展。

三、全球拓展与体系化风控保障的可持续发展

公司在拓展市场边界的同时，建立了系统的风险应对机制，通过全球化布局和精细化管理，积极应对外部挑战，保障经营安全。

国际化产能布局，对冲区域风险

为应对复杂的国际贸易环境与产业转移趋势，公司已在泰国设立子公司并建设生产基地。此举不仅为承接欧美订单提供了便利，降低了关税和物流成本，也为公司未来拓展海外业务、分散单一地区经营风险奠定了坚实的基础，是公司全球化战略的关键一步。

系统性风险管控，增强经营韧性

公司管理层对多项经营风险保持清醒认识并制定了相应措施。针对全球经济波动与竞争加剧风险，公司坚持提升产品品质与全方位服务能力，并大力发展薄膜电容、军工电子等科技业务以实现多元增长。针对客户集中风险，公司在维护核心客户关系的同时，积极拓展日用品、医药等其他包装市场及新能源领域的新客户。针对原材料价格波动风险，公司通过提升产品附加值和服务能力来强化议价权。针对劳动力成本上升风险，公司持续对生产设备进行自动化升级改造。针对日益增加的管理风险，公司正向投资控股型集团转变，成立总部管理中心，优化子公司管控模式，通过制度完善与有效沟通确保集团协同高效运作。

布局海外市场，构建可持续发展新格局

公司凭借出色的产品、服务与国际化的产能布局，已在海外市场建立了良好的发展基础。在塑料包装领域，公司以泰国生产基地为支点，深度融入国际电子制造产业链，服务全球知名客户；在薄膜电容领域，产品通过多项国际认证，已进入海外主流客户的供应体系。未来，公司将在服务好现有国际客户的基础上，充分利用泰国基地的区位与成本优势，积极拓展东南亚、欧美等新兴海外市场，同时推动薄膜电容等科技产品参与国际竞争，以高质量的制造与服务能力，驱动公司在海外市场的可持续增长与品牌影响力提升。

王子新材凭借严格的全链条质量管控、高效的柔性服务与深厚的客户资源协同优势，已构建起覆盖塑料包装、薄膜电容及军工电子的稳固基本盘，在2025年展现出稳步发展的良好态势。当然，根据研究会诊断，王子新材也存在目前净债务水平偏高，短期借款显著高于货币资金，现金流部分指标表现不佳的状况。但是，短期来看，随着薄膜电容在新能源汽车、光伏等领域的需求释放，军工电子国产化进程的深化，以及泰国基地产能的逐步贡献，公司业绩有望获得新的增长动力；长期而言，在绿色包装、高端电子元器件自主可控及国防信息化建设等趋势驱动下，公司三大业务板块的市场空间将持续拓宽。