A股24家光伏公司发布业绩预告：超半数减亏，锚定2026年行业拐点

据同花顺iFinD数据显示，截至1月27日，A股已有24家光伏公司披露2025年度业绩预告，其中13家公司净利润亏损较2024年明显收窄。行业分布（申万行业三级）来看，上述“减亏”公司集中在光伏电池组件（6家）、硅料硅片（4家）、光伏辅材（3家）等三大领域。

从已披露情况看，光伏行业整体仍处于周期底部区间，企业经营承压态势尚未根本扭转，但亏损收窄、毛利修复等积极信号开始显现。

13家公司净利润亏损较2024年明显收窄

财闻梳理发现，在上述24家公司业绩预告中，仅有加工设备领域的奥特维（688516.SH）、硅料硅片领域的弘元绿能（603185.SH）能够勉强盈利。前者2025年预计归母净利润实现4.30亿至5.71亿元，同比下滑55.12%至66.17%；后者净利润预计为1.8亿—2.5亿元，同比增长106.67%至109.27%。

不过，根据弘元绿能业绩预告，其盈利主要由于转让子公司内蒙古鑫元硅材料科技有限公司的部分股权，产生2.91亿元非经常性收益。

但截至1月27日，A股已披露2025年度业绩预告的24家光伏公司中，13家公司净利亏损较2024年明显收窄。

再看巨头表现。2025年，通威股份（600438.SH）预计亏损90亿—100亿元，同比增亏28%—42%；TCL中环（002129.SZ）预计亏损82亿—96亿元，减亏2.14%—16.48%；天合光能（688599.SH）预计亏损65亿—75亿元，增亏88.79%—117.83%；晶科能源（688223.SH）预计亏损59亿—69亿元，增亏600%至700%；隆基绿能（601012.SH）预计亏损60亿—65亿元，减亏25%—30%；晶澳科技（002459.SZ）预计亏损45亿—48亿元，同比也会有所减亏或持平。

合计来看，2025年，上述六大龙头亏损总额约为401亿至453亿元，单家平均亏损约71亿元左右。

多重因素叠加

巨额亏损背后，亦是多重因素叠加的结果。

在需求端，上述公司都表示，下半年新增装机需求放缓，无法消化快速释放的产能，导致产品价格全线承压。而在成本端，隆基绿能、天合光能也都提及“下半年银浆、硅料等关键原材料大幅涨价”，挤压了企业盈利空间。

此外，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技还表示，海外贸易壁垒（如反倾销、关税政策）加剧、国内电力市场化改革等因素进一步增加了公司业绩的不确定性。

除大环境以外，各家不同的经营战略调整，亦对其盈利水平产生了不同影响。如通威股份，2025年就处在工业硅业务的产能爬坡阶段。但在报告期内，其工业硅产品价格持续低迷，致使亏损同比扩大约9亿元。再加上对电池组件以及光伏电站等业务进行的长期资产计提减值，合计约15亿—20亿元，同比增加约7亿—12亿元。

同时，晶科能源、天合光能也表示，报告期内，出于谨慎考虑，将按照企业会计准则计提资产减值准备，会对业绩有一定影响。

减亏背后转机出现

据中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2025光伏行业年度大会上表示，2025年上半年，光伏主产业链毛利率已从谷底修复至3.64%，并在第三季度达到了5.61%。虽距健康水平仍有差距，但这样的上升曲线或也表明，非理性的价格战已逼近成本极限，恶性杀价的空间正被急剧压缩。

王勃华指出，此前无序扩张的“光伏热”已被有效遏制，部分落后产能与竞争力不足的玩家正在被市场腾退。另据多家财经媒体报道，去年下半年，已有多家光伏企业落实了自下而上的减产计划。多数玻璃企业从2025年7月开始减产，减产规模可达30％。

反馈在市场层面。相比2025年中期0.6元/瓦左右的极端低价，目前头部厂商TOPCon组件报价已普遍抬升至0.85—0.90元/W，部分二、三线企业也同步上调报价0.05—0.10元/W。组件产品的价格反弹，自然能为企业现金流、毛利率带来最直接的修复。

中金此前研报观点认为，2026年或是光伏主产业链逆转之年。光伏主产业链在反内卷的帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善，但财务报表的改善减缓了市场化出清，因此反内卷的持续推进势在必行，组件顺价或将是核心。

不仅机构看好，不少公司内部似乎也将拐点“锚定”在了2026年。隆基绿能此前就在《2025年员工持股计划》中提出：2026年考核目标要求年度归属上市公司股东净利润翻正，2027年、2028年净利润要求分别不低于30亿元和60亿元。

1月23日，天合光能出台的“2026年员工持股计划（草案）”“2026年限制性股票激励计划（草案）”，也将2026年~2028年的考核目标设定在累计不低于96亿元。