黄金价格屡创新高，A股“掘金”哪家强？

全球地缘政治紧张局势加剧，近日黄金走势一路飙升。据央视新闻消息，国际黄金期货价格和现货价格1月29日再创新高，盘中突破每盎司5500美元。A股黄金股热潮持续，西部黄金（601069.SH）7天4板，中国黄金（600916.SH）5连板，湖南黄金（002155.SZ）4连板，同花顺贵金属指数（881169.TI）当日涨8.04%。

“掘金”热潮下，金矿储备受关注。据神华期货研报，矿产金是全球黄金供给的核心来源，占总供给的70%以上，但近年来全球矿产金产量始终稳定在3600吨左右，增速仅1%左右，产能扩张陷入瓶颈。A股黄金上市公司作为龙头玩家，谁家“矿”最多？

单家公司黄金资源储备近3500吨

财闻据各上市公司2024年年报数据统计发现，按资源量计，A股公司中紫金矿业（601899.SH）的黄金储备拔得头筹。截至2024年末紫金矿业黄金金属权益资源量达到3483.71吨。其次是山东黄金（600547.SH）。截至2024年底，山东黄金保有资源储量黄金金属量2058.46吨（按公司持有权益比例计算）。

排在第三位的是中金黄金（600489.SH），截至 2024 年底，中金黄金保有资源量金金属量894.55吨。另外赤峰黄金（600988.SH）、山金国际（000975.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）等披露的资源量金金属量也达到百吨级别。

据赤峰黄金年报，资源量指的是，经矿产资源勘查查明并经概略研究，预期可经济开采的固体矿产资源。另一个口径更小的概念是“储量”，指探明资源量和（或）控制资源量中可经济采出的部分。如紫金矿业同期3483.71吨的权益资源量，相应储量为1280.66吨。

按产量看，恒邦股份（002237.SZ）2024年黄金产量达到95.98吨，但恒邦股份较少动用自有矿山资源开发，冶炼用原材料主要依靠外购，并非矿产金。

按矿产金看，产量最多的是紫金矿业。2024年，紫金矿业生产矿产金73吨。其次是山东黄金，2024年生产矿产金46.17吨。同期，赤峰黄金矿产金产量为15.16吨。还有企业生产冶炼金和标准金，如中金黄金2024年生产矿产金18.35吨，冶炼金37.95吨。西部黄金同期生产标准金8.94吨，湖南黄金2024年生产标准金44.01吨。标准金即可在上金所进行交易的黄金锭。

上市金企纷纷业绩预喜

目前，2025年年度的产量数据尚未披露，但受益金价上涨，多家公司业绩预告纷纷预喜，可窥见年内产销量情况。如中金黄金预计2025年归属于母公司股东的净利润48亿元至54亿元间，增长幅度为41.76%至59.48%。中金黄金提到，销售均价同比上涨及销量保持稳定是业绩上涨重要助力。

另外湖南黄金预计2025年归属于母公司股东的净利润12.7亿元至16.08亿元，增长幅度为50.00%至90.00%。湖南黄金直言，业绩上涨主要是公司金、锑、钨产品销售价格同比上涨。

赤峰黄金预计2025年归母净利润增长幅度为70%至81%。赤峰黄金提到，公司2025年度主营黄金产量约为14.4吨，主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强。

供给端资源“开抢”

供给紧张背景下，各大上市黄金生产企业“开抢”金矿，龙头企业的扩张步伐尤为“激进”。

例如紫金矿业1月26日公告，控股公司紫金黄金国际有限公司拟出资55亿加元（约合人民币280亿元）收购Allied Gold Corporation（以下简称“联合黄金”）全部已发行的普通股，其核心资产为三座非洲大型金矿。截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨。

紫金矿业官网消息显示，本次交易是紫金矿业金额最大的一笔并购交易。若交易最终完成，紫金黄金国际资产布局将拓展至12个国家的12座大型金矿，紫金矿业矿产金产量将大幅增长，有望提前实现产金超百吨的战略目标。

就在紫金矿业宣布上述消息前一日，湖南黄金也宣布拟收购黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，交易旨在进一步增厚黄金资源量储备，同时补强金矿产业链冶炼环节。

不只是金企，主营业务原为其他有色金属的公司亦“跑步入场”。2025年6月，主营钨钼相关产品业务的洛阳钼业（603993.SH）完成对厄瓜多尔奥丁金矿的并购，布局黄金资源。2025年12月，洛阳钼业又宣布计划以最高10.15 亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的Aurizona 金矿、RDM 金矿及Bahia综合体三项金矿资产（四座矿山）的100%权益。该交易于2026年1月23日正式完成，交易从宣布到交割仅用时40天。

机构仍看好后市

展望后市，黄金仍得到机构看好。神华期货观点指出，中期来看（2026年），黄金价格有望延续上行趋势。全球央行购金的结构性需求、供需缺口的持续扩大以及全球宽松货币环境的延续，三大支撑因素将持续发力。世界黄金协会预测，2026年一季度黄金价格可能突破4500美元/盎司；高盛则更为乐观，预计2026年底金价达4900美元/盎司，极端情景可冲击5000美元/盎司。

长期来看，神华期货认为，全球黄金市场的结构性缺口将持续扩大。供给端，矿产金增速有限，再生金供应受高金价抑制；需求端，央行购金（年超1000吨）、投资配置（占总资产5%—10%成为主流）和科技需求（光伏、芯片等）三重拉动将长期存在。在全球“去美元化”趋势加速、地缘政治风险常态化、通胀压力长期存在的背景下，黄金的战略配置价值将持续凸显，中长期上行趋势确立。

信达期货指出，从货币属性和中长期逻辑来看，在全球财政扩张、地缘对抗常态化以及美元信用边际削弱的背景下，各国央行配置黄金的长期趋势并未发生改变。黄金作为非主权信用资产，其在全球资产体系中的战略配置价值持续抬升，为金价构筑坚实的中长期底部支撑。