ETF月评（2026年1月）：宽基ETF遭遇天量抛压，有色金属成为避风港

2026年1月，A股市场延续上涨态势，全月沪指累计上涨3.76%，创业板指累计上涨4.47%。

从行业表现来看，1月以来有色金属板块是全市场当之无愧的涨幅龙头。油气、AI应用、年报预增等相关概念同样涨幅靠前，商业航天、银行、军工、航运等板块则有所回调。

有色板块全线大涨

2026年1月ETF涨幅榜数据显示，中韩半导体ETF当月上涨45.09%，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的黄金股票ETF与黄金股ETF，单月涨幅分别达到40.29%、37.56%；以中证有色金属矿业主题、中证传媒等相关指数为跟踪标的ETF净值同样增长明显。

虽然以黄金、白银为代表的有色板块全月实现大涨，但上周五（1月30日）开始，有色板块大幅回调。直接诱因是特朗普提名偏鹰派的凯文·沃什提名出任美联储主席，其主张缩减资产负债表，扭转了市场对流动性持续宽松的预期，推动美元走强，从而压制了以美元计价的资产价格。

中银证券发布的研报观点认为，尽管短期波动加剧，但有色金属的长期重估逻辑并未改变。

关于商业航天的未来走势，招商基金对财闻表示，预计2026年商业航天将持续实现突破。一方面，随着可回收火箭的发射将进入密集期，技术突破可能只是时间问题，这将极大改善目前面临的运力与成本瓶颈；另一方面，卫星规模化制造能力的提升，也有望在未来大幅降低制造成本；在此基础上叠加政策理顺，国内卫星发射将进入常规化、频繁的发射期，这或将使卫星制造和发射等领域的订单及业绩更明确。

应用层面随着国内星座进入大规模组网阶段，后续应用渗透也会加速。

资金流向：单月流出8439.96亿元，宽基ETF遭遇巨量抛压

1月ETF市场合计净流出8439.96亿元。分类型来看，股票型ETF单月净流出额达到7780.27亿元，债券型ETF净流出则有1083.47亿元。

2026年1月，ETF市场资金流向呈现鲜明的结构性特征。资金显著涌入有色金属及黄金等板块，南方与华夏的有色金属ETF分别获得182.57亿元与148.42亿元净流入，同时涨幅均超21%；华安黄金ETF亦获147.71亿元流入，涨18.36%。资金同样青睐电网设备、半导体设备、卫星等细分产业主题，相关ETF净流入在100亿至125亿元之间，涨幅也较为可观。

与之形成鲜明对比的是，资金从大盘宽基指数ETF中大幅撤离。跟踪沪深300的四大ETF产品合计净流出近5800亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单月净流出达1908.43亿元，截至1月末该ETF已连续15日资金遭净赎回。上证50ETF净流出也达979.41亿元。此外，中证500、中证1000及创业板指等相关ETF也呈现百亿级规模的资金净流出。

规模变化：有色金属吸金，有ETF单月规模激增335.40亿元

2026年1月，ETF市场的规模变动清晰地反映出资金从传统权益资产向商品与产业主题的显著迁徙。从规模增长端看，有色金属成为资金最主要的蓄水池，华安黄金ETF单月规模激增335.40亿元，南方与华夏旗下有色金属ETF规模也分别增长242.17亿元和169.52亿元。此外，化工、电网设备ETF及可转债等品种也获得超百亿规模的流入。

在商品主题吸纳资金的同时，代表市场基准的宽基指数ETF遭遇了大规模的资金撤离。规模缩减前列几乎全为大盘与中小盘宽基产品，其中跟踪沪深300的四只头部ETF单月规模合计减少逾5700亿元，华泰柏瑞沪深300ETF规模收缩达1927.41亿元；上证50ETF规模也减少955.73亿元。中证500、中证1000及创业板指等宽基ETF同样呈现显著的规模净减少。