老白干酒：聚焦主品牌，推动“动销导向”转型，发展韧性持续凸显

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断发现，老白干酒（600559.SH）2025年三季度综合健康指数69.25。其中法人治理系统健康指数87.41，外部监督系统健康指数85.44，企业文化系统健康指数85.73，均在行业中排名靠前，综合表现出色，具有较好的经营韧性。

本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业—— 老白干酒在行业深度调整与竞争加剧的复杂周期中，凭借清晰的战略定力与主动的经营变革，在夯实河北等核心市场基本盘的同时，持续推动营销模式创新与产品结构优化。公司坚定聚焦“衡水老白干”主品牌，推动营销向“动销导向”转型，并辅以严格的降本增效管理，在行业承压期展现出较强的经营韧性，为其在复苏周期中实现价值回归奠定了坚实基础。

老白干酒目前主要从事白酒的生产与销售，旗下主要产品包括衡水老白干系列酒、乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒及孔府家系列酒，是各自区域内的地方知名品牌，在华北地区尤其河北市场具有领先的行业地位。2025年前三季度实现营收33.30亿元，同比下降18.53%，归母净利润4.00亿元，同比下降28.04%。

造成这种情况的主要原因为省外市场收入降幅显著：湖南(-20.20%)、安徽(-34.72%)、山东（-3.24%）及其他省份(-32.80%)均大幅下滑，与省内河北(-13.82%)形成鲜明对比。在消费乏力，白酒行业进入深度分化、竞争加剧的背景下，公司短期业绩虽面临压力，但其稳固的品牌护城河、清晰的本地市场优势以及正在推进的渠道优化与产品结构升级，为公司穿越周期、实现未来盈利能力的提升奠定了坚实基础。

一、品牌、产品与区域构建的稳固基本盘

深厚的品牌底蕴、差异化的产品工艺与稳固的区域市场是公司抵御行业波动、实现多元发展的核心支撑，通过卓越的品质口碑、灵活的经营策略与深厚的市场根基，为公司的持续发展奠定坚实基础。

卓越品质与传承工艺，铸就核心品牌优势

公司秉承“质量为本，品高为范”的理念，拥有国家级非物质文化遗产传承技艺和行业领先的技术团队，为产品品质提供根本保证。

公司旗下各品牌均拥有独特工艺与鲜明风格：衡水老白干酒以其“醇香清雅、甘冽丰柔”的老白干香型和“饮后口不干、不上头”的典型特点著称；湖南武陵酒与贵州茅台同处酱酒黄金产区，具备“优雅酱香”特点；承德乾隆醉为北派浓香代表；安徽文王贡酒被誉为“徽酒典型风范”；曲阜孔府家酒则以“三香三正”闻名。

公司建立了贯穿研发、生产、勾调、包装的全链条质量管控体系，严格执行国家标准。2025年上半年，公司凭借卓越品质入选工业和信息化部首批“中国消费名品”名单，获得“历史经典”荣誉称号，成为河北省唯一上榜的白酒企业，也是全国仅有的5家白酒企业之一。2025年上半年公司还获评“河北制造业企业100强”。

多元销售与灵活响应，构建核心市场优势

公司采用“研发-生产-销售”的经营模式，主要采取经销商模式与直销模式相结合的销售策略，具备灵活的市场响应能力。在经销商模式下，公司根据经销商的实力、信誉择优合作，建立区域经销网络；在直销模式下，通过线上或线下渠道直接服务终端客户。

公司坚持“市场为重、客户为先”，深入一线倾听市场声音，通过开展名酒进名企、品鉴会、基地游等沉浸式体验活动，以及针对婚宴等特定场景的精细化营销，不断提升消费者粘性与终端服务能力。

深厚的区域市场根基，构成发展稳定护城河

公司在各自的核心区域市场拥有极高的品牌认知度、市场份额和消费者忠诚度，构成可持续发展的护城河。衡水老白干在河北省内处于绝对领先地位；乾隆醉、文王贡、武陵、孔府家也分别是河北（浓香）、安徽、湖南、山东市场的地方强势品牌。上述区域经济总量大、白酒消费传统深厚，为公司提供了稳固的市场基础。尽管2025年面临行业性压力，但公司在河北省内的市场依然展现了其区域基本盘的韧性。

二、品牌创新与管理优化驱动的成长动能

老白干酒在面对激烈的市场竞争，公司通过持续的品牌文化创新、营销体系变革与精细化管理优化，并针对年轻消费群体进行创新，构建面向未来的增长动能。

深化品牌战略，提升文化价值与影响力

老白干酒以打造“中国白酒一流企业”为目标，持续深化品牌建设。通过举办“衡水老白干酒文化节”、“湖南中国名酒节”等大型文化IP活动，强化品牌历史底蕴。同时，积极拥抱年轻消费者，通过明星足球赛、非遗音乐嘉年华、演唱会联动等创新活动，以及赞助体育赛事、举办公益讲座等方式，履行社会责任，提升品牌美誉度与亲和力，实现品牌价值的多元化传播。

推动营销与产品创新，驱动业务持续迭代

公司坚持“品质营销、文化营销、体验营销、数字化营销”四维一体策略，推动营销体系创新。综合运用新媒体、电商直播等方式构建价值传播体系。在产品上，持续优化产品结构，对标竞品进行创新升级，致力于生产口感更顺、饮后更舒适的健康白酒。公司加强产学研合作，与江南大学、北京工商大学等多所高校及科研机构合作，推动技术进步和产品品质提升，以技术市场化赋能产品竞争力。

强化公司治理与资源配置，赋能效率提升

公司通过加强全面预算管理和持续开展降本增效活动，有效控制费用，提升盈利水平。2025年上半年，公司通过股权无偿划转方式，优化了旗下乾隆醉、武陵、孔府家子公司的管理架构，缩减子公司层级，旨在提高整体经营效率和管理效能。公司管理团队稳定且经验丰富，多数成员具备生产、销售一线经历，为公司稳健经营和战略执行提供了坚实保障。

三、核心竞争体系保障的可持续发展

面对行业的深度分化，公司的长期竞争力并非单一优势的简单叠加，而在于其将历史传承、工艺技术、渠道组织等多重要素深度融合，所构建的一套难以被快速复制的系统化能力体系。这套体系是其穿越周期、实现可持续发展的关键要素。

历史传承与技艺创新的双轮驱动

公司构建了以“活态传承”为核心的文化与技术互哺。一方面，其核心竞争力根植于“衡水老白干”等品牌逾千年的可考历史、国家级非遗技艺以及1915年巴拿马金奖等历史资产，这构成了品牌价值的原点和信任基石。另一方面，公司并未止步于历史，而是通过博士后科研工作站、国家级技能大师工作室等高端平台，将传统经验数据化、科学化。这种“历史品牌和现代科研”的双轮驱动，确保了产品在稳定经典风格的同时，能持续进行健康化、口感优化的微创新，使古老技艺在现代消费市场中保持生命力与竞争力。

多品牌协同与区域深耕的立体市场

公司通过“一体多翼”的品牌矩阵，构建了一个攻守兼备的立体化市场运营体系。在该系统中，“衡水老白干”与“十八酒坊”作为核心主体，牢固盘踞河北大本营市场，承担“压舱石”与“利润池”的功能。同时，武陵、文王、乾隆醉、孔府家等区域名酒品牌，并非孤立存在，而是作为深入华中、华东、山东等市场的战略支点。这一系统使得公司能够根据不同区域的文化、口味和竞争格局，采取高度灵活和差异化的策略，既能分散单一市场风险，又能形成品牌间的经验共享与战略呼应，实现了全国化布局的弹性与深度。

供应链管控与组织效能的韧性支撑

从上游的原粮采购到中游的规模化酿造、优质基酒储备，公司建立了对核心生产要素的强大控制力，这是应对原料波动、保障品质一致性的基础。在组织层面，具备一线经验的管理团队、覆盖全链条的技术人才梯队，以及通过股权划转、预算管理持续优化的公司治理结构，共同确保了战略从制定到终端执行的高效贯通。这套系统在行业顺境时能最大化释放增长动能，在逆境时则能通过降本增效、渠道梳理来保障经营底线，是公司抗风险能力的根本来源。

老白干酒凭借深厚的品牌积淀、差异化的多品牌矩阵与稳固的河北核心市场优势，构建起应对行业分化的坚实经营基本盘，实现了经营韧性与品牌价值的稳步提升。展望未来，公司将持续深化本地市场深耕力度，优化产品结构，推进降本增效，同时发力品牌高端化与全国市场拓展，进一步巩固区域龙头地位。

但值得关注的是，公司当前仍面临区域市场依赖性强、行业竞争加剧等挑战，在对资产流动性管控方面略显不足，盈利结构与财务稳健性有待进一步优化。持续优化资产资本结构、强化财务管控，审慎应对行业周期风险，方能在行业分化期巩固竞争优势，实现高质量可持续发展，成为成功穿越行业周期的区域酒企典范。