医药行业长期增长逻辑未变，医药ETF广发涨1.2%

截至2月10日10点46分，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.05%，创业板指涨0.01%。影视院线、知识产权保护、文化传媒等板块涨幅居前。

ETF方面，医药ETF广发（159938）涨1.2%，成分股信立泰（002294.SZ）、荣昌生物（688331.SH）、百利天恒（688506.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）涨超5%，百济神州-U（688235.SH）、迪哲医药-U（688192.SH）、惠泰医疗（688617.SH）、海思科（002653.SZ）、药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）等上涨。

消息面上，2025年四季度公募基金医药股持仓占比为7.95%，较上季度下降2.58个百分点，但医疗研发外包板块仍以16.4%的持仓占比位居前三，化学制剂与其他生物制品分列第一、二位；国泰海通证券认为，在持续技术创新和刚性健康需求驱动下，医药行业长期增长逻辑未变。

东海证券指出，2025年创新药板块进入盈利兑现提速期，创新药板块靓丽的业绩表现，充分验证了国产创新药商业模式的有效性，医保加持下的核心产品放量成为业绩增长基础，BD等对外合作则成为业绩增厚的重要抓手。这也推动板块投资逻辑进一步向“真盈利、硬创新”聚焦，建议优选具备扎实盈利能力、核心产品具备差异化壁垒的标的。

中泰证券指出，积极布局医药底部资产，持续关注医药及医疗AI+、国际大会提示的创新药主线。医药板块除去1月初开年的脑机接口、AI医疗相关行情后，表现一直相对平淡，市场其余主题投资火热，且医药板块中的创新药也经历了不断时间的调整。近期持续强调布局底部有望看到拐点的细分领域，以及调整充分的创新药板块。看好医药中代表未来的成长方向，同时在2025年报及2026年一季报即将披露阶段关注预期在2025年-2026年一季度有望兑现业绩拐点的板块。主题方面，建议持续关注医药及医疗AI+、JPM提示的年内里程碑事件、AACR 2026及ASCO 2026可能有重要数据更新的相关领域。

湘财证券表示，近期在国家鼓励创新大背景下创新药产业链表现活跃，虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“买入”评级。

光大证券表示，随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械。