新势力盈利拐点显现，新能源车ETF博时涨1.04%

截至2月12日11点15分，上证指数涨0.17%，深证成指涨0.76%，创业板指涨1.07%。其他电源设备、小金属、电网设备等板块涨幅居前。

ETF方面，新能源车ETF博时（159824）涨1.04%，成分股银轮股份（002126.SZ）、德福科技（301511.SZ）涨超5%，宏发股份（600885.SH）、华友钴业（603799.SH）、特锐德（300001.SZ）、寒锐钴业（300618.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）、震裕科技（300953.SZ）、五矿新能（688779.SH）、新宙邦（300037.SZ）等上涨。

消息面上，历经“烧钱”扩张与激烈厮杀之后，中国头部造车新势力首次进入盈利季。近期，蔚来发布四季度盈利预告，小鹏也释放季度盈利信号，零跑等企业更是锚定年度盈利目标。作为革新力量代表的新势力车企，正集体跨越从“输血”到“造血”的临界点。

国联民生表示，各地陆续开启2026年以旧换新补贴，叠加春节后车展前新车陆续推出，汽车销量有望企稳回升。1月汽车终端需求较弱，其中比亚迪1月销量21万辆，同比-30%；吉利27万辆，同比增长+1%；5家新势力合计13万辆，同比+18%。盈利能力方面，2月5日，蔚来汽车发布业绩预告，首次实现单季度经营利润转正，超预期。1月汽车终端需求较弱，我们认为原因主要为：1）政策端，地方补贴还未正式开启；2）供给端，各家新推出车型较少。当前这2个因素有所改善：1月中下旬以来，各地方政府陆续开启以旧换新补贴；供给端来看，春节后车展前各家车企将陆续推出新车或开启新车上市前的预热活动。我们预计春节后汽车需求有望企稳回升，建议关注乘用车需求底部的左侧机会。

东吴证券表示，乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。