穿越行业周期，江山股份的竞争力如何体现

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

最新健康诊断发现，江山股份（600389.SH）2025年三季度健康指数77.00，在农化制品行业62家公司排名第4，其中，法人治理、外部监督、内部控制等系统健康指数行业内表现排名靠前，综合表现优异，诠释龙头标杆的硬核韧性与澎湃动能。

南通江山农药化工股份有限公司是国家农药生产重点骨干企业，全国农药标准化技术委员会有机磷类工作组组长单位，蝉联2024中国农药出口额三十强、2025全国农药行业销售百强，“江山”为中国农药行业最早驰名商标。

作为农化行业核心企业，公司2022年凭借行业红利与产能释放迎来业绩巅峰。彼时，草甘膦、酰胺类除草剂等主产品受行业高景气拉动，市场需求持续走高，销售价格与销量同步增长；同时年产3万吨TCPP阻燃剂项目顺利达产，新增产能成为业绩重要增量，推动公司全年营收、净利润分别达83.49亿元、18.64亿元。

进入2025年行业深度调整期，公司凭借精准战略布局与精益化运营管理再度实现逆势突围。上半年公司实现营业收入33.59亿元，同比增长6.07%，增速虽相对温和，但归母净利润达到3.38亿元，同比大幅增长98.18%，利润增速显著高于营收增速，充分体现出公司在成本控制与产品结构优化方面成效突出。全年业绩预增113.90%至158.47%，以实打实的经营数据彰显高质量发展韧性。

战略筑基：产业协同与精益运营构筑核心壁垒

稳健的战略布局与高效的运营管理是公司穿越行业周期的关键支撑。公司坚定践行“3+1”产业方向（农药、新材料、制剂和氯碱热电）和“产业+资本”双轮驱动战略，聚焦“专业化、差异化、品牌化”发展定位，在巩固农药主业优势的同时，积极拓展高附加值领域，形成多元协同的产业格局。

产业链配套方面，公司构建了从基础化工原料到终端产品的完整产业链体系，自备电厂、水厂、万吨级长江码头、氯碱化工、三废治理等工业设施一应俱全，形成“资源-产品-废弃物-再生资源”的循环经济模式。7万吨/年草甘膦原药产能（含4万吨IDAN工艺路线和3万吨甘氨酸路线）让公司稳居国内四大草甘膦生产企业之列，其中IDAN工艺相比传统路线质量更好、环保压力更小，叠加自备氯碱、热电联产等配套优势，产业链协同成本较同行更具竞争力。2025年上半年草甘膦价格触底反弹，公司精准把握市场窗口期，进一步放大成本优势。

精益管理成效显著，公司深入推进成本管控与效率提升，有效缓冲市场价格下行压力。同时优化产品结构，提升高毛利产品占比，主营业务盈利能力持续增强。经营活动现金流净额表现亮眼，2025年上半年达1.44亿元同比增长53.1%，彰显经营质量的扎实根基。

创新驱动：技术攻坚与项目落地激活增长动能

以技术创新破解发展瓶颈，以重点项目筑牢增长基石，是公司持续领跑行业的核心密码。作为国家高新技术企业，公司建有博士后科研工作站、江苏省企业院士工作站等多个高端研发平台，2025年上半年研发投入达9943.05万元，重点推进创制除草剂JS-T205降本增效研究与关键中间体连续化工艺开发。报告期内申请专利18项（其中发明11项），获得授权14项（其中发明8项，含PCT专利6项），通过持续优化专利布局，响应国家农药减量增效政策，支撑绿色产品迭代升级。公司敌敌畏、敌百虫产品的清洁生产工艺路线国内领先，酰胺类除草剂生产工艺引进全套国外甲叉法先进技术，技术优势持续转化为产品核心竞争力。

重点项目建设有序推进，为未来增长注入强劲动能。枝江基地苯嘧草唑项目、本部精异丙甲草胺项目已进入试生产阶段，其中苯嘧草唑作为自主研发的创制除草剂，成功避开传统产品价格战；供热中心一期项目已完成建设，正在办理试生产手续；贵州磷化工资源综合利用一起项目已顺利建成试生产，该项目将当地磷资源优势转化为成本优势，延伸磷产业链布局。截至2025年6月末，公司在建工程达22.12亿元，较期初增长37.55%，随着项目逐步达产达效，将形成新的利润增长点。

市场拓展与责任担当：多维发力彰显企业价值

在拓展市场版图的同时，公司积极践行社会责任，实现经济效益、社会效益与生态效益的有机统一。

市场布局方面，公司确立“销售第一”的核心导向，前瞻性谋划海外市场策略，通过与跨国公司业务对接合作、渠道优化、资源共享等方式，持续拓展海外业务版图。全资子公司江山（美国）有限公司、江山新加坡有限公司等海外平台高效运营，形成覆盖全球主要市场的营销网络。面对市场波动，公司推行“精准营销”策略，分质分价满足不同客户需求，有效对冲市场风险。

社会责任方面，公司坚守绿色发展底线，积极践行责任关怀理念，扎实推进杜邦安全管理体系，是农药行业HSE审核首批通过认定的企业之一。通过“无废工厂”创建、环保提升重点项目推进等举措，从源头削减三废产生量，环境信用动态评级保持“绿色”级别。子公司哈利民被认定为国家级绿色工厂，南通联膦、江山新能被认定为江苏省绿色工厂，环保技术管理优势持续巩固。在保障粮食安全方面，公司围绕水稻、玉米、大豆等八大重点作物，以生物育种技术推广为契机，补充完善产品线，持续完善作物全生命周期解决方案，为农业绿色可持续发展贡献力量。

股东回报方面，公司实行持续、稳定的利润分配政策，高度重视对投资者的合理回报。2024年合计向全体股东每股派发现金红利0.30元（含税），占当年归母净利润的57.57%；2025年半年度每10股派发现金红利4.50元（含税），合计派发现金红利1.94亿元（含税），占上半年归母净利润的57.25%，以真金白银回馈股东信任。人才建设方面，深入实施人才强企战略，2025年上半年引进管培生、名校优生、硕士及以上专业技术人才近40名，健全分层分类培训体系与价值贡献导向的绩效考核机制，打造高素质、专业化、梯队化的人才队伍。

总结与展望

从2022年的行业景气红利兑现，到2025年在全球农化市场去库存周期、原材料价格波动剧烈的背景下逆势增长，江山股份凭借健全的产业链配套、强劲的创新能力、精益的运营管理和坚定的责任担当，实现了业绩的持续高质量增长。

未来，随着枝江基地、贵州磷化工资源综合利用等重点项目的逐步达产达效，公司产品结构将进一步优化，产业竞争力持续增强，有望在行业洗牌中进一步巩固领先地位。

同时需要注意的是，公司经营仍面临安全环保政策收紧、主要产品与原材料价格波动、汇率波动、行业政策变动等风险。对此，研究会认为，公司应持续聚焦核心主业，深化技术创新，优化产业布局，强化风险防控，通过工艺升级、资源循环利用持续降本，依托创制产品开辟差异化赛道，在绿色转型与高质量发展的道路上稳步前行，为股东创造更大价值，为行业发展树立标杆。