时隔三年央行下调外汇风险准备金率，影响几何？

2月27日，央行宣布，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

资料显示，外汇风险准备金率是中国人民银行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。2015年“8·11”汇改之后，为抑制外汇市场过度波动，中国人民银行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架。

此次下调远期售汇业务的外汇风险准备金率是中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%后，再次出手调整。当时是为了遏制人民币快速贬值和资本外流。

历史上，远期售汇风险准备金一共调整过五次，分别是：

2015年8月31日，为应对贬值压力，将风险准备金从0％提升到20％；

2017年9月8日，在升值中顺势退出为0％；

2018年8月6日，中美关系恶化，贬值压力再起，央行再次将风险准备金提升至20％；

2020年10月10日，汇率重回升值，央行再次顺势退出为0％；

2022年9月28日，为稳定市场预期又再次恢复至20%。

远期售汇风险准备金调整本质是通过增加或降低银行交易成本来间接调控结售汇行为。央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率，旨在通过向银行降低远期售汇业务风险准备金促使银行该部分成本降低，从而转嫁至企业，促使企业远期购汇需求上行，银行为平盘敞口即期购汇增加，最终促使即期人民币升值压力缓释。

不过业内指出，银行成本降低是否会让利给企业，这个具有不确定性，更多取决于当时的结售汇供求情况，所以应对升值压力降低准备金率是比较难的“推绳子”。

去年，人民币对美元创下自2020年以来的最大年度涨幅，突破7关口，进入2026年，人民币上涨势头仍在持续。春节后，人民币汇率强势回升，人民币对美元汇率在岸、离岸均重返三年前高位。2月25日至26日，人民币汇率加速上行，在岸、离岸人民币先后突破6.87、6.84关口，离岸人民币于26日最高触及6.82665，创下2023年4月以来新高。2月27日，截至发稿，在岸、离岸人民币日内微涨至约6.86。 

业内表示，人民币汇率走势受多重因素驱动，核心变量集中在中美利差、国内经济修复力度，以及全球风险偏好。预计人民币年度走势维持波动稳定、小幅升值的格局。

人民币升值是一把“双刃剑”，人民币升值有助于降低进口成本、增强人民币资产吸引力、提振资本市场信心。但对于出口企业，尤其是中小微企业而言，人民币升值带来挑战，如果国内企业出口以美元收汇，将因人民币升值承受汇兑损失。