以史观今，美以突袭伊朗对A股影响几何？

2月28日，以色列对伊朗发动了先发制人的打击，以消除对以色列的威胁，行动代号为“咆哮的狮子”。一名以色列政府官员称，以色列正在准备第一阶段为期四天的密集而强有力的联合进攻。 美国军方也预计，将对伊朗进行为期多天的行动。

美国总统特朗普表示，美军已经开始对伊朗进行军事打击。他称伊朗正在研制威胁美国的远程导弹。此次袭击要摧毁伊朗的导弹工业，消灭伊朗海军，并确保伊朗不能获得核武器。

伊朗官员在接受媒体采访时表示，伊方正在为报复行动做准备，而本次报复行动将是“毁灭性”的。伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹说：“我们（伊朗）警告过你们（以色列），现在你们开启这条道路，结局已不再由你们掌控。”

对于投资者而言，这场冲突最关心的问题莫过于：对资本市场的冲击有多大？地缘冲突对资本市场的影响，从来都是“情绪先行，逻辑跟进”。

以2025年以色列突袭伊朗为例，2025年6月13日，以空军正在对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭，并且将此次行动命名为“狮子的力量”。受地缘冲突影响，市场方面原油价格飙升，金价拉涨。当日早间，国际油价扩大涨幅，美油涨超13%，布伦特原油涨超12%。国内商品期货开盘，燃料油涨停，涨幅8.99%，SC原油、低硫燃料油涨超8%，逼近涨停，沥青涨近4%。避险资产黄金拉升，伦敦金现、COMEX黄金均涨近1%，分别报3416.25美元/盎司、3434.80美元/盎司。

从历史经验来看，中东局势升级，最先反应的是避险资产，随后逐步传导至能源、军工等板块。从全球市场来看，核心反应已经显现：截至周五收盘，避险资产集体上涨，伦敦现货黄金报价突破5200美元/盎司，单日涨幅1.89%，纽约黄金期货涨幅达1.97%，能源市场躁动，布伦特原油期货涨3.35%，报73.21美元/桶。

而对A股来说，2025年6月以色列空袭伊朗核设施时，上证指数单日下跌0.75%，但隔日及之后便恢复至冲突前的市场水平。近20年中东地区7次重大冲突期间，A股、港股平均波动幅度仅0.8%，远低于欧美市场3%至5%的振幅。光大证券研究显示，近十年中东冲突对A股整体影响有限，短期扰动后市场往往回归原有主线。

根据市场观察，A股的反应则以结构性分化为主，不会出现全面大跌。就影响而言，市场分析人士认为，下周一（3月2日）开盘A股大概率会受到避险情绪影响低开，但结合A股自身的基本面，以及历史上地缘冲突对A股的影响来看，低开后高走的概率较大，或不会出现持续大跌，重点是结构性机会。

贵金属板块：黄金作为全球公认的避险资产，在冲突升级的背景下，突破历史高位的概率很大，而白银的涨幅往往会超过黄金，弹性更高。

军工板块方面：中东冲突升级，直接点燃了全球军备需求的预期，而国内军工板块本身就处于估值修复的阶段，叠加情绪催化，亦有走强预期。

石油能源板块：中东是全球主要的石油产区，局势升级直接影响全球石油供应，国际油价短线跳涨已成为定局。对于国内石油能源板块来说，油价上涨会直接提升油气公司的收入和利润，尤其是石油开采、油服工程、油气运输等细分领域，受益最为直接。

新能源替代板块：中东局势的升级，再次凸显了传统能源的不确定性，也会倒逼各国加快能源安全战略布局，新能源替代的节奏会进一步加快。无论是光伏、风电，还是储能，都将迎来长期的政策支持和需求增长，中长期逻辑被进一步强化。

粮食防御板块：地缘冲突升级会导致全球供应链紧张，而粮食作为刚需品，价格会受影响上涨，尤其是中东地区本身就是粮食进口大国，冲突会进一步加剧全球粮食供应的不确定性。