MINIMAX：2025财年亏损同比增加302.3%至18.7亿美元

3月2日，MINIMAX-WP（00100.HK）发布公告，2025财年公司实现收入7904万美元（约合人民币5.54亿元），但年度亏损高达18.72亿美元。公司研发支出从2024年的1890万美元增长33.8%至2025年的2528万美元，主要是由于公司持续开发和完善基础模型及多模态能力，模型迭代和升级导致云服务支出增加。尽管研发支出增长，但与收入增长率158.9%相比，增幅较低，显示出公司研发效率的提升。

金融负债公允价值亏损从2024年的2142万美元增加至2025年的15899万美元，主要是由于公司估值持续增加，导致优先股出现重大重新计量亏损。财务支出也从2024年的50万美元增加32.0%至2025年的70万美元，主要是由于银行借款利息增加。

基于上述因素，公司年度亏损从2024年的4652万美元增加302.3%至2025年的18716万美元。

2025年，公司构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie╱星野等。全球化布局也走得更深更实。2025年全年MiniMax总收入同比增长158.9%达到7900万美元，其中超过70%的收入来自国际市场。截至2025年12月31日，MiniMax累计服务超过200个国家和地区的逾2.36亿名用户，以及来自超过100个国家和地区的21.4万企业客户以及开发者。

在语言模型方面，2025年第四季度更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，在国际权威测试中的表现接近全球顶尖水平的能力。M2发布后迅速获得了全球开发者社区的认可，成为OpenRouter上首个日Token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。

展望未来，MINIMAX预计模型智能水平将进一步提升。编程领域预计将实现L4至L5级别的智能，从"工具"转变为"同事级"协作；办公领域预计将复制去年编程领域的进步速度；多模态创作也将迈向"直接交付"的中长内容，甚至可能出现流式、实时输出的新形态。这三者的叠加意味着公司将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期。

在公司战略层面，MINIMAX将从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基础设施和Token吞吐能力。同时，公司将深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能服务。