供需错配支撑涨价，稀土ETF易方达涨3.18%

截至3月4日10点1分，上证指数跌0.64%，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.86%。电网设备、转基因、柔性直流输电等板块涨幅居前。

ETF方面，稀土ETF易方达（159715）涨3.18%，成分股包钢股份（600010.SH）、焦作万方（000612.SZ）、中国稀土（000831.SZ）涨超5%，中国铝业（601600.SH）、九菱科技（920505.BJ）、金风科技（002202.SZ）、银河磁体（300127.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、三川智慧（300066.SZ）、中科磁业（301141.SZ）等上涨。

消息面上，稀土作为新能源与高端制造关键战略资源，行业目前已现显著供需错配：全球稀土分离冶炼产能高度集中于中国，叠加国内全环节配额收紧，供给刚性凸显；下游需求扩张带动钕铁硼用量提升，助推镨钕氧化物价格上行，此轮政策驱动型涨价支撑坚实。

东兴证券表示，资源民族主义抬头叠加地区级贸易冲突将对全球金属行业供给造成持续性扰动。随着关键矿产资源的战略价值不断强化，近年来全球资源民族主义已呈现明显的抬头趋势。2025年以来，刚果（金）、印尼、津巴布韦、几内亚、菲律宾、马拉维、加蓬等国均宣布金属出口限制相关政策，并持续对全球金属行业供给造成扰动。以刚果（金）的钴出口限制为例，2025年2月刚果（金）宣布暂停所有钴产品出口，并多次延长出口禁令，最终在2025年10月将出口禁令转为年度出口配额制度。2024年刚果（金）钴供应占全球76%，在其出口限制禁令推出后，2025年2月至2026年1月期间，钴现货价格累计上涨+185%至46.21万元/吨，相关受益企业盈利及估值水平均大幅提高。除资源民族主义的影响以外，全球贸易冲突及战争的频发亦对金属行业供给造成影响。例如在中美贸易冲突中，中国于2024年8月规定对锑相关物项实施出口管制，海内外锑价价差（国际锑锭价格－国内锑锭价格）持续扩大，由出口管制前的（240814）2119元/吨升至出口管制解除前的（251030）296176元/吨，累计涨幅达13977%。此外，战争亦对全球金属行业供给造成频繁的扰动，如2024年缅甸内战封关导致稀土出口大幅减少，2024年4月以来刚果（金）内乱持续扰动鲁巴亚矿区的钽矿开采。美伊冲突或推动全球战略资源价值的强化，全球资源民族主义或再次加强。资源民族主义、贸易冲突及战争的频发或对全球金属行业的供给造成持续性扰动。鉴于金属行业的供给受上游弱朱格拉周期影响本身较为羸弱，叠加全球算力基建及科技新能源发展路径推升金属需求多样化且持续化的扩张，供给端的脆弱将导致相关金属产品价格超预期上行，会带来行业景气度的攀升并优化企业盈利及估值水平。

稀土ETF易方达（159715）聚焦国家战略资源，布局全球优势产业链，管理+托管费率仅0.15%+0.05%/年，显著低于挂钩中证稀土产业指数的同类产品，可以作为把握稀土产业行情机会的优质工具！