瑞银：下一轮猪周期要来了，牧原股份有望迎来估值修复

瑞银于3月5日发布研报，重申牧原股份（002714.SZ）“买入”评级，并将目标价由57.30元上调至60.55元。报告指出，当前生猪行业处于下行周期后期，猪价已跌破现金成本约1.5年，2025年第四季度起行业持续亏损，能繁母猪存栏持续收缩。

瑞银预测，生猪价格将于2026年下半年触底，2027年进入上行周期早期，届时猪价有望达14.5元/公斤，推动牧原ROE回升至27%左右。当前股价对应12个月前瞻市净率为2.5倍，低于历史均值一个标准差，具备估值修复空间。

牧原具备结构性成本优势，可在行业低谷维持韧性。随着资本开支峰值已过，现金流改善将支撑分红提升：若2027年分红率升至50%~60%，股息率可达6.4%~7.7%，在A股中具备较强吸引力。

瑞银同时提示风险，包括饲料成本上涨、去产能慢于预期及销量增长不及预期等可能影响盈利。报告强调，牧原系下一轮猪周期核心受益者与高回报转型标的，但投资需结合自身判断。

3月5日，牧原股份发布2026年2月份销售简报，2026年2月份，公司销售商品猪460.3万头，同比变动-0.77%；商品猪销售均价11.59元/公斤，同比变动-18.72%；商品猪销售收入64.05亿元，同比变动-23.98%。