营收重回增长轨道，算力业务增150% 中兴通讯全栈AI能力步入收获期

2025年，全球人工智能产业正经历从技术爆发向商业落地转型的新阶段。处在这一产业发展的关键节点，中兴通讯（000063.SZ）紧扣“连接+算力”战略主线，将智算确立为长期主航道，不断加大在算力、家庭及个人终端领域的技术创新投入力度，逐步构建覆盖“基础设施—平台—应用”的AI全栈技术能力，推动企业发展与行业趋势同频共振。

据2025年度报告显示，中兴通讯实现营收1339亿元，同比增长10.4%，重回增长轨道，发展韧性较强；归母净利润56.18亿元、扣非净利润33.70亿元，分别同比下降33.32%、45.45%，利润表现延续承压态势。这一“增收不增利”的现象，既是国内通信行业投资周期调整的直接映射，也是企业在向AI新赛道全面转型过程中必须经历的“蜕变阵痛”。

新旧动能持续转换 周期波动与战略投入导致盈利承压

从业务结构看，2025年，公司运营商网络业务、政企业务、消费者业务分别实现营收628.6亿元、372.2亿元、338.2亿元，三大板块协同并进。其中，政企业务表现尤为突出，营收实现同比翻番，成为驱动增长的核心引擎，这主要得益于国内头部互联网公司及行业客户加大智算投资的行业机遇以及中资出海业务的持续拓展。

反观占到公司总营收近一半的运营商网络业务，在报告期内营收同比下降10.62%。事实上，在行业周期切换与业务结构变化双重影响下，这一板块营收规模收窄并非中兴通讯“一家之难”。

近年来，三大运营商资本开支总体呈下降趋势，传统网络投资占比持续降低，2025年运营商资本开支较2023年高峰期下降约20%，5G投资降幅更为明显，对以通信设备为主业的厂商形成压力。换言之，行业周期性波动直接压缩了传统连接业务的增长空间。

但值得一提的是，在国内市场受通信基础设施投资下降导致营收承压的同时，公司在国际市场坚定推进“大国大T”战略，把握5G和光纤化建设的市场机会，实现较快增长。尽管过去一年国际地缘政治紧张、贸易壁垒增加，中兴通讯2025年海外营收为441.6亿元，依旧实现两位数增长。

另一方面，当前公司正处于从传统“连接”业务主导转向“连接+算力”双轮驱动转型的关键时期。尽管公司服务器及存储等算力产品营收实现爆发式增长，但在全球存储芯片价格上涨、高端GPU成本高企的行业背景下，叠加下游互联网巨头议价能力强，中游设备商利润空间持续压缩，算力业务毛利率仍普遍低于成熟的运营商网络业务。

对此，中兴通讯通过“芯片+整机+组装式研发+AI”的核心能力，逐步降低对外部高成本器件的依赖，通过快速提升算力产品收入规模，降低采购成本、分摊研发费用，并从单一产品销售向解决方案与服务拓展，以规模效应与架构优化实现降本增效。随着公司算力业务规模持续扩大与技术自主化程度不断提升，毛利率水平有望逐步企稳。

AI全栈技术能力成型，构筑TCO最优智算底座

尽管利润端面临压力，但从中兴通讯战略投入方向来看，其基本面的稳健性仍相对确定。在宏观层面上，当前全球AI产业正进入以商业落地实用性和经济性为核心的新阶段，据Gartner预测显示，2026年全球人工智能支出将达到2.52万亿美元，较2025年增长44%，其中AI基础设施支出占比过半，万亿级市场空间正在加速打开。在此背景下，企业客户对AI部署的关注点已从模型的参数和性能转向全生命周期的成本控制与效率提升，系统性降低总拥有成本（TCO）成为产业竞争的关键。

针对这一核心需求转变，中兴通讯锚定“网络、算力、家庭、个人”四大领域，在自研芯片、关键算法、架构协同、全球交付、高速互联等方面构建起独特的竞争优势，推动“连接+算力”融合创新，从硬件基础设施到平台能力再到行业应用，实现全链条的TCO优化。报告期内，公司算力业务实现营收同比增长约150%，占整体营收比重达24.6%。其中，服务器及存储营收同比增长超200%、数据中心产品营收同比增长50%。

聚焦算力技术创新层面，中兴通讯已推出创新架构的高效正交超节点、AiCube智算一体机、Co-Sight智能体工厂等多场景解决方案，并在全球建设超500个绿色数据中心，落地万卡级智算中心，智算服务器规模进入国内互联网、电信、金融、电力等头部企业核心场景，目前公司已携手超千家合作伙伴，在工业制造、电力、城市治理等领域打造多个智能化标杆项目。

面向数据中心，公司通过弹性智算数据中心方案实现高效与弹性兼顾，以高度模块化特点实现建设周期较传统缩短40%；采用冷板式、浸没式等多液冷技术、800V高压直流方案，能效提升25%；搭配安全高压锂电系统，推动供电效率与安全性双提升。在智算基础设施方面，公司推出架构领先的超节点，采用OEX创新正交架构，机柜内“0线缆”设计，算力密度可提升到单柜64-128卡；极致性价比的推理服务器支持下一代高性能GPU、支撑万亿级模型推理；AI Agent Studio可实现分钟级构建可信、安全的智能体。此外，基于OpenClaw打造的全栈式、安全化、工程化的企业级AI智能体“Co-Claw”可7×24小时自主运行，完成文件读写、工具操作、业务系统调用等多场景任务，实现办公、研发、运营全流程自动化。

近两年，面对这场AI产业发展“马拉松”，中兴通讯在智算基础设施、大模型平台、具身智能等领域进行了密集的资源倾斜，2025年公司研发费用达227.6亿元，营收占比约17.0%。但面向更长远、更广阔市场的战略性高投入势必在短期内体现为费用增加和利润摊薄，而中兴通讯选择了以短期利润承压换取未来在万亿级市场中的“领跑位”，未来两三年将是公司旧动能减速、新动能爬坡的交接棒阶段，阵痛不可避免，但方向仍然清晰。

多形态AI终端加速落地，构建全场景智慧生态

中兴通讯在行业周期切换导致业绩承压的背景下，仍选择坚定向前，一方面是基于对企业技术创新能力的信心，另一方面，公司的产品力、品牌力也是其在行业转型期内仍保持稳健发展的基石。近年来，中兴通讯终端业务以构建全场景智慧生态为核心，聚焦家庭及个人场景，打造人机交互新范式，加快推出多形态AI产品，2025年，该板块营收稳健增长，技术创新与产品落地成果丰硕。

在家庭智能终端市场，公司保持行业领先地位，年发货量再次突破一亿台，FTTR产品累计发货超3000万套、PON CPE发货量全球第一、Wi-Fi 7家庭终端稳居行业第一阵营、智慧中屏销量超百万台。云电脑业务延续高速增长态势，终端销量突破200万台。在个人终端方面，公司实现营收双位数增长，海外手机业务持续走强。2025年，公司接连发布街拍游戏旗舰努比亚Z80 Ultra、行业首款风水双冷手机红魔11Pro系列、业界首款智能体手机努比亚M153；移动互联产品5G FWA & MBB的市场份额连续五年全球第一。

AI手机作为全场景智慧生态的核心载体，已从大模型元年迈向智能体元年，2026年，系统级智能体手机的商用落地将成为行业发展的重要方向。为适应这一新趋势，2025年12月，中兴通讯旗下努比亚与字节跳动旗下豆包合作开发首款AI原生手机——努比亚M153豆包手机助手技术预览版，通过系统级深度集成豆包手机助手，可理解并执行用户以自然语言发出的复杂指令，实现跨应用任务处理。与传统AI手机不同，努比亚M153最显著的特征是能够自动规划并执行以往需要人工多次操作才能完成的任务，开启智能终端交互新范式。

在2026年世界移动大会上，努比亚M153豆包手机助手技术预览版迎来海外首秀，向全球市场展示中国智能终端的技术创新实力；同时，中兴通讯倾力打造的主打情感陪伴的AI“新物种”iMoochi也在本次展会期间发布。这款产品不仅能通过触摸感应给予摇头、摆尾、发声等多维反馈，并展现出独特的“个性”与“情绪”，与用户建立起深厚的情感链接，填补了公司以往在情感陪伴类AI终端的市场空白，丰富了全场景智慧生态产品布局。

立足2025年的发展成果，中兴通讯凭借在智算领域的全栈技术能力、AI终端的场景化布局，已在人工智能产业发展中构建核心优势。随着“连接+算力”战略持续深化，公司将继续加大技术创新投入，在智算主航道上进一步突破，推动算力业务规模与盈利水平双提升，丰富全场景智慧生态布局，着眼未来，公司仍具备强劲的增长动力与广阔的发展空间。