解读｜同比涨幅创三年新高，最新CPI和PPI数据背后

近日，国家统计局发布数据显示，2026年2月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，创下近三年来新高；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.9%，但降幅连续收窄。海关总署3月10日发布的数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%。其中出口增长19.2%，进口增长17.1%。

这一组数据释放了什么信号？消费是否真正回暖？工业景气度是否正在回升？

CPI：同比涨幅创三年新高，通缩压力明显缓解

数据显示，2月CPI同比上涨1.3%，为2023年2月以来的最高值；环比上涨1.0%，为2024年3月以来最高值。1—2月平均，CPI同比上涨0.8%。商务部研究院研究员白明对财闻表示，目前CPI已回到一个“比较正常的区间”。

“这说明我们已基本摆脱通缩风险，经济正在回升。各种经济刺激政策——包括货币政策和产业政策——正在取得成效。”但白明也提醒，CPI上涨的动力来源仍需进一步观察：“目前这个涨幅，还比较难判断是否是内生性增长。CPI拉动，可能是成本推动型，也可能是需求拉动型，也可能源于供给不足。”

厦门大学经济学系副教授丁长发则持更为谨慎的态度：“目前CPI处于温和、低通胀水平，物价总体稳定，居民消费仍在恢复阶段。”

PPI：降幅收窄，是企稳信号还是短期波动

2月，PPI同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，已连续5个月正增长。1—2月平均，PPI同比下降1.2%。丁长发认为，当前数据仍需结合春节因素综合判断：“PPI降幅收窄有一定春节效应在，单月数据还不能反映全年整体情况。”

白明则指出，虽然降幅收窄是积极信号，但工业端景气回升仍需时间：“PPI目前依然不算理想。如果促消费政策能有效传导到工业端，同时投资政策也跟上，会有助于PPI的进一步回升。”

盈添财管创始人赵启欣对财闻表示，大宗商品的上涨带来的输入性通胀，有理由相信会让PPI在今年二季度回正。

值得关注的是，海关总署发布了今年前2个月货物贸易进出口数据。数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比（下同）增长18.3%。其中，出口4.62万亿元，增长19.2%；进口3.11万亿元，增长17.1%。重点商品看，出口方面，前2个月，我国出口机电产品2.89万亿元，增长24.3%，位居第一。

丁长发对此保持审慎乐观：“外贸数据令人欣喜，但也要看到背后的短期因素，随着今年国家调整部分产品出口退税政策，以及海外贸易壁垒的不确定性，不排除企业存在一定的‘抢出口’效应。”

但他同时强调，这组数据也从侧面印证了中国制造业的产能韧性：“这也从另一个角度说明，作为全球第一大制造业大国，我们的工业产能依然非常充裕。”