花旗：铝是最强看多金属，而铜可能成为最大输家

近日，在地缘冲突持续背景下，花旗基于对20余位大宗商品交易员及行业顾问的调研，发布材料行业投资偏好排序，指出铝为最强看多金属，铜或成最大输家，黄金与储能产业链亦获支撑。

花旗短期偏好顺序为：铝 > 黄金 > 电池材料 > 煤炭 > 铜 > 钢铁 > 水泥。铜短期承压源于强美元、美联储降息推迟及中国节后需求恢复疲弱，但长期仍看涨，补库需求或提供支撑，若恢复不及预期则价格或进一步下探。

铝价受海外供应中断风险（如中东）及国内产能逼近上限（2026–2027年）推动，叠加海外扩产设施受限，价格支撑强劲。中国铝需求分化：旅行及传统领域疲软，但铝箔、履带及储能（ESS）表现亮眼，太阳能与房地产需求预计下滑。

黄金短期受美元走强与降息延迟压制，但长期仍受中美不确定性、增长放缓及货币过剩支撑。煤炭受印尼配额削减及夏季补库推动，价格或于五月上涨，但800元/吨以上或触发新疆增供抑制涨幅。镍、钴、钢铁、锂等品种亦呈现差异化供需逻辑，投资者需结合动态综合研判。