全年净利120亿元背后，东方财富正在告别“基金代销”光环

2026年3月19日晚，东方财富发布2025年年度报告。数据显示，东方财富（300059.SZ）全年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；净利润120.85亿元，同比增长25.75%。

光鲜数据之下，东方财富营收结构的变化与战略重心的迁移，折射出这家互联网财富管理平台正处于转型的关键节点。

从业务构成来看，证券业务已成为驱动东方财富业绩增长的绝对主力。报告期内，东方财富证券业务实现收入125.35亿元，同比增长47.59%，占总营收的比重高达78.02%。

这主要得益于2025年A股市场成交额的显著增长，2025全年市场成交额达420万亿元，同比增长超六成。在此背景下，东方财富证券的经纪业务股基交易额达到38.46万亿元，带动手续费及佣金净收入同比增长48.9%至91.00亿元，其中证券经纪业务净收入77.24亿元，构成了业绩增长的核心底座。

此外，东方财富自营业务也表现激进，交易性金融资产从年初的735.49亿元猛增至年末的1095.05亿元，占总资产比例从3.86%跃升至27.87%。

相较于证券业务的爆发，作为昔日明星的基金代销业务，则显得不温不火。2025年，以天天基金为主的金融电子商务服务业务实现收入31.82亿元，同比增长11.99%，增速远低于证券业务。

尽管截至报告期末，天天基金的非货币基金保有规模达到7701.33亿元，权益类基金保有规模4456.17亿元，较2024年有所增长，但在公募管理规模突破37万亿元的行业大年中，这一增速并未完全匹配市场热度。在基金费率改革持续推进的背景下，当前部分机构已经开始拓展直销业务，天天基金代销业务依然承压。

对应到相应子公司收入表现上，东方财富证券2025年实现净利润88.78亿元，成为利润核心来源；而天天基金净利润仅为1.80亿元，利润率相对微薄。

业绩增长的另一面，东方财富的现金流正在发生剧烈变化。受融出资金规模扩大及代理买卖证券款净流入减少影响，东方财富经营活动现金流量净额-102.22亿元，而前三季度累计为-65.85亿元，第四季度单季净流出36.37亿元，经营现金流流出速度加剧。

对此东方财富解释称，其主要与所处行业的现金流特点相关，客户交易结算资金、融出资金等业务涉及较大现金流量，但与净利润关联度不高。

值得关注的是，东方财富正试图通过AI技术打造未来的第二增长曲线。在公司核心竞争力和主营业务分析等环节，东方财富将研发投入、AI应用等科技化改革放在了相关板块介绍的环节前列。从数据一项来看，2025年，东方财富研发投入10.67亿元，研发人员数量1973人，其自主研发的“妙想”大模型已全面上线各产品端。从年报披露的信息看，该模型已不仅停留在概念层面，而是深度嵌入投研助理、智能客服等场景，试图从“流量平台”向“智能金融服务平台”演进。

此外，年报中东方财富宣布分红计划，拟每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派现约15.80亿元。