上期所将引入境外交易者参与镍期货及期权交易

3月20日，上期所发布公告，上海期货交易所（下称上期所）将于4月22日（4月21日晚连续交易时段），正式引入境外交易者参与镍期货及期权交易，上述2个品种同步向合格境外投资者（QFI）开放。

为确保品种平稳推出和业务稳健运行，3月20日，上期所发布了关于上述品种引入境外交易者的公告及相关业务细则等内容。相关负责人就市场关心的热点问题接受了媒体采访。

一、上期所为何推出镍期货及期权国际化业务？

镍期货及期权国际化是上期所顺应全球镍产业发展趋势、服务实体经济发展的重要举措，主要基于以下两点考虑：

一是镍已从传统的工业原料，发展为新能源、高端制造领域的关键战略金属。当前，全球镍市场在矿产资源、生产及消费等方面正加速演进，亚洲已成为全球供应链的关键枢纽，其应用领域已从传统的“不锈钢主引擎”拓展至新能源汽车这一高增长赛道，在航空航天、工业机器人、精密制造、海洋工程等高端装备制造领域的需求也持续增加。随着企业深度融入全球市场以及镍应用场景的日益丰富，镍产业相关企业的风险管理需求显著提升，实体企业普遍呼吁上期所加快镍期货及期权国际化步伐。

二是为全球镍产业链企业提供风险管理工具，提升我国重要大宗商品价格影响力。沪镍期货自2015年上市以来，与国内现货价格保持高度相关，已成为国内镍产业贸易定价和风险管理的重要工具。镍期货及期权国际化后，随着境外投资者的引入，将进一步丰富市场结构，使价格不仅反映国内供需，更融合全球投资者的预期判断。与此同时，市场深度和流动性的提升，有助于促进境内外价格的良性互动，为产业客户提供更稳定的交易环境，降低套期保值成本，也将为包括我国海外镍企业在内的全球镍产业链企业、国际贸易企业提供价格风险工具，助力产业链稳健运营。

二、镍期货及期权引入境外交易者，在规则制度上有哪些亮点、重点？

上期所积极探索中国特色期货业务模式，借鉴国际做法，加强品种序列管理、促进市场长远发展，稳妥有序地完成了上期平台国际化改造的规则修订和技术准备等工作。

一是在参与主体方面，增加了“境外特殊参与者、境外中介机构、境外客户”，明确其作为市场参与主体，可以参加镍期货及期权交易。

二是在适当性方面，镍期货及期权采取了适当性互认。比如已开通或开立其他境内期货交易场所特定品种交易权限或交易编码的交易者可豁免知识测试、适用资金、交易经历的要求；符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者也可豁免知识测试、适用资金、交易经历的要求。

三是在持仓退出方面，增加了镍期货交割月份合约移仓的制度安排。由于沪镍期货为完税交割品种，境外机构无法交付或者接受增值税专用发票，因此不可直接参与实物交割。上期所为境外参与者提供了间接参与交割的可行路径：境外单位客户或境外特殊非经纪参与者可申请移仓，将持仓转移至已申报实控关系的境内机构，由具备交割资质的境内一般单位客户或非期货公司会员完成实物交割。

四是在风控制度方面，增加了对境外参与者在持仓限额、持仓整倍数、强制减仓上的具体规定。

五是在结算环节，沪镍期货交易以人民币计价、结算，境外交易者、境外经纪机构除人民币外还可使用美元作为保证金，但美元保证金结汇后方可用于结算。

三、上期所如何做好风险防范，确保镍期货及期权品种平稳运行？

上期所认真落实防风险、强监管、促高质量发展要求，从规则制度、交割资源、境外中介机构备案和市场推广培育等方面采取措施，保障镍期货及期权国际化平稳运行。

一是完善制度保障，上期所于2025年7月8日发布通用型国际化业务规则，2026年3月20日发布镍业务细则国际化版本及配套业务指引，为境外参与者提供清晰、规范的制度保障。

二是持续优化合约规则，保障可交割资源充足。上期所于2025年修订镍期货合约，与国际市场保持同步。在交割资源方面，截至2025年镍期货已有14个注册品牌，为交割提供坚实保障。

三是系统推进市场培育、推广和境外中介备案工作。以“强源助企”品牌建设为核心，推动产融结合，联合行业协会开展线上线下培训，与期货公司会员、境外中介合作，在重点区域举办镍期货及期权国际化培训活动。此外，上期所还积极推进境外中介机构备案工作，目前已有多家境外中介机构向上期所备案。

四是扎实推进技术系统建设与风险防控，做好上市各项工作，确保业务平稳运行。在完成系统功能开发基础上，严格开展多轮测试验证，推进技术系统改造与联调测试，按照合约规则，完成期权合约挂牌参数、技术系统等工作。在正式启动前组织全市场生产演练，全力保障市场平稳运行。

下一步，上期所将严格落实防风险、强监管、促高质量发展的要求，积极稳妥做好镍期货及期权国际化落地前后的运维工作，加强跟踪监测和预研预判，维护市场平稳运行，多方协同促进期货及期权功能发挥；同时，将联合会员单位持续开展市场推广、研讨、培训及投资者教育活动，吸引境内外各类参与主体积极参与，持续推进期货市场国际化进程，为加快建成“世界一流交易所”而不懈努力。